最近有个有趣的市场现象：从2025年11月开始，新进场的投资者就一直陷在浮亏里。这个判断来自STH-NUPL指标（简单说就是衡量新手和短期持有者的盈亏状况），数据显示新投资者要想回本，比特币得回升到9.8万美元以上才行。

Ini terdengar cukup menyakitkan, tetapi jika dilihat dari latar belakang sejarah, ini sebenarnya adalah ciri khas pasar bearish yang cukup umum. Pasar bearish besar tahun 2018 memberi kita skenario lengkap: indikator STH-NUPL turun ke sekitar -0.6, saat itu para pemain jangka pendek melakukan cut loss besar-besaran, banyak order kerugian yang terjual, pasar dipenuhi keputusasaan. Akhirnya? Justru gelombang pelepasan posisi lemah ini membersihkan gelembung spekulasi, dan membangun fondasi untuk pasar bullish berikutnya.

Krisis FTX pada tahun 2022 yang merupakan bagian dari pasar bearish juga sangat ekstrem—kerugian yang direalisasikan oleh pemegang jangka pendek mencapai rekor tertinggi. Tapi titik baliknya datang dengan cepat: setelah semua pemain lemah keluar, harga stabil di sekitar 1,6 juta dolar AS, dan kemudian memulai siklus pasar bullish yang baru.

Dari sini mungkin kamu bisa mengerti: ketika pasar penuh dengan kerugian dari pemula, dan terus membersihkan dana spekulasi, biasanya itu adalah sinyal bahwa dasar pasar sedang menyala-nyala. Apakah harus menambah posisi saat ini? Itu tergantung pada kemampuan risiko dan penilaianmu terhadap pasar ke depan.