Perusahaan Treasury FG Nexus menjual ETH dan menghadapi kerugian, berapa lama posisi sebesar 120 juta dolar AS masih bisa bertahan

以太坊财库公司FG Nexus今日出售2500枚ETH，价值804万美元。这笔交易背后是一个尴尬的事实：该公司曾在高位大量买入ETH，如今深陷亏损泥潭。从2亿美元的历史高位到现在的1.2亿美元，FG Nexus的财库在缩水，而其股票估值更是跌破了持仓ETH的价值。

财库公司的高位接盘和持续减持

买入和卖出的价格差

FG Nexus在2025年8月至9月以平均3944美元的价格买入50,770枚ETH，总价值2亿美元。这个时间点对应去年ETH的高位阶段。如今，该公司以约3,216美元的价格出售ETH（804万美元换2500枚ETH），相比购入成本已经下跌约18%。

为什么持续在亏损价位减持

根据最新消息，FG Nexus至今已累计减持13,475枚ETH，实现亏损1152万美元。这种在亏损状态下继续减持的行为，通常反映出几种可能的考量：一是应对市场流动性需求，二是对短期价格反弹的悲观预期，三是为了改善公司的财务状况。

mNAV折价背后的信任问题

股票市值为何低于ETH价值

FG Nexus的mNAV（修正后净资产价值）为0.84，这意味着该公司的股票市值低于其持有的ETH资产价值。换句话说，市场对这家财库公司的估值打了16%的折扣。

这种折价现象在财库公司中并不罕见，但通常反映出市场的某种担忧：

• 对公司管理能力的质疑
• 对后续减持可能性的预期（进一步稀释股东价值）
• 对ETH价格前景的悲观看法
• 对公司流动性的担忧

当前ETH价格与财库困境的关系

根据最新数据，ETH当前价格为3,181.72美元，距离FG Nexus的购入成本3944美元还有约19%的差距。从近期走势看，ETH过去24小时下跌1.01%，但过去7天上涨2.45%，过去30天上涨6.85%。这表明ETH处于缓慢恢复的阶段，但远未回到财库公司的成本线。

未来关键观察点

FG Nexus能否扭转局面，取决于几个关键因素。首先是ETH价格能否重新突破3944美元，这是该公司实现盈利的必要条件。其次是公司是否会继续减持来应对流动性压力，这可能进一步压低ETH价格。最后是市场对财库公司的信心能否恢复，从而消除mNAV的折价。

从目前的情况看，FG Nexus仍在坚守大部分持仓（37,594枚ETH），这说明公司对长期看好ETH仍有信心。但持续的亏损和减持行为，也在测试这份信心的底线。

总结

FG Nexus的困境是一个典型的"高位接盘、低位减持"的故事。该公司在2025年高位买入2亿美元的ETH，如今因为价格下跌已经亏损超1000万美元。虽然公司仍持有1.2亿美元的ETH资产，但股票估值的折价反映出市场对其前景的担忧。关键问题在于：ETH能否重新突破3944美元，以及FG Nexus能否在此之前撑住不被迫大幅减持。这也提醒我们，即便是财库公司，在加密市场的波动中也难以逃脱亏损的风险。