#永续合约交易 Setelah membaca artikel mendalam tentang asal-usul kontrak perpetual, saya harus bilang, hal ini sejak awal sudah menyembunyikan bom.

Inspirasi dari taksi Shanghai tahun 2015 terdengar romantis, tetapi sebenarnya sedang menciptakan jebakan harga tak terlihat di seluruh pasar. Masalah utama yang diselesaikan oleh kontrak perpetual sangat jelas—pengguna tidak ingin memahami basis spread, tidak ingin sering memperpanjang posisi. Tetapi mekanisme biaya dana yang dirancang oleh Delo, pada dasarnya adalah mengeluarkan "penetapan harga likuiditas" dari pasar yang transparan, dan memasukkannya ke dalam kotak hitam yang berputar sendiri.

Indeks premi, penyelesaian 8 jam, penyesuaian dinamis—terdengar ilmiah dan ketat, tetapi yang paling licik dari sistem ini adalah membuat trader ritel merasa mereka sedang bertaruh melawan pasar, padahal sebenarnya mereka sedang dipimpin oleh sebuah model matematika. Saat biaya dana tinggi, trader bullish kehilangan semuanya; saat biaya dana jatuh tajam, trader bearish malah diserang balik. Sistem ini tampaknya "otomatis seimbang", padahal sebenarnya terus menciptakan peluang baru untuk memanen keuntungan.

Lebih menakutkan lagi, apa yang berkembang dari hal ini sekarang? Sebuah LIBOR bayangan, yang samar-samar mempengaruhi penetapan harga likuiditas dolar AS. Transparansi? Sama sekali tidak ada. Berapa tahun dan berapa banyak regulator yang terlibat dalam reformasi LIBOR tradisional? Biaya dana kontrak perpetual ini sepenuhnya merupakan hasil evolusi alami, dan tidak ada yang tahu apakah logika penetapan harga di baliknya telah dimanfaatkan oleh beberapa institusi besar.

Saran saya sangat sederhana: jika kamu ingin trading kontrak perpetual, pahami dulu bagaimana cara menghitung biaya dana setiap 8 jam, jangan sampai tertipu oleh klaim "transparan, ilmiah, otomatis". Semakin rumit desainnya, semakin tersembunyi risiko bagi trader ritel. Kalau ingin bertahan di chain, kamu harus belajar mengenali produk yang tampaknya masuk akal tapi sebenarnya menyembunyikan jebakan.