Arus dingin datang, tetapi panasnya pasar tidak menunjukkan tanda-tanda penurunan sedikit pun. Harga emas didukung oleh serangkaian faktor positif, dan dalam beberapa waktu terakhir tampil cukup agresif, bahkan sempat menembus rekor tertinggi di atas 4690 dolar AS per ons, dan emas Shanghai di dalam negeri juga menembus 1047 yuan/gram. Hanya saja masalahnya—seberapa jauh lagi tren kenaikan ini bisa berlanjut?

Daya dorong di baliknya sebenarnya cukup jelas. Situasi global terus memanas: pemerintahan Trump mengenakan tarif 10% pada 8 negara termasuk Denmark, dan bahkan mengancam akan meningkatkan lagi; masalah Greenland mengguncang internal NATO; aktivitas militer di wilayah Arktik semakin meningkat. Sementara itu, total utang pemerintah AS telah menembus 38,5 triliun dolar AS, independensi kebijakan Federal Reserve sedang berada di bawah tekanan politik, dan kepercayaan terhadap dolar AS sendiri juga sedang diuji. Dalam konteks seperti ini, masuknya dana safe haven ke emas sangat dapat dipahami. ETF emas terbesar di dunia tetap memegang posisi tinggi, dan institusi mulai menganggap emas sebagai alat pengganti utang AS.

Sinyal teknikal pun cukup halus. Kemarin, setelah mencapai 4690 dan naik, harga memasuki fase konsolidasi sempit di level tinggi, tanpa melanjutkan kenaikan ke atas, yang menunjukkan bahwa 4690 telah menjadi resistance jangka pendek yang kuat. Pandangan pelaku pasar mulai berbeda—beberapa institusi memperingatkan bahwa mengejar kenaikan dan safe haven berisiko besar, sementara yang lain optimistis terhadap tren sepanjang tahun. Sikap trader ritel dan institusi menunjukkan kontras yang mencolok.

Perlu diperhatikan bahwa peluang Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah di bulan Januari mencapai 95%, dan jendela penurunan suku bunga ditunda hingga Juni. Dalam kondisi suku bunga yang tinggi seperti ini, tekanan terhadap emas tetap ada. Secara operasional, jika hari ini harga tidak mampu membuka gap tinggi dan menembus 4690 serta bertahan di atasnya, maka akan lebih aman jika posisi ini digunakan sebagai titik jual rebound. Level support di bawahnya harus diperhatikan di 4660, 4653, dan 4640, dan jika ditembus ke bawah, target berikutnya bisa mengarah ke sekitar 4620.