Kebangkitan Keuangan Telegram 2025 Menutupi Kerugian 70% TON – Apa yang Sebenarnya Terjadi?

Telegram telah menghadirkan perubahan keuangan yang mencengangkan menjelang 2025, tetapi di balik lonjakan pendapatan terdapat kisah yang mengkhawatirkan tentang aset blockchain asli mereka, Toncoin (TON). Menurut pengungkapan keuangan terbaru, raksasa pesan ini melaporkan $870 juta dalam pendapatan untuk paruh pertama 2025 – lonjakan sebesar 65% dari $525 juta tahun sebelumnya. Manajemen menargetkan $2 miliar dalam pendapatan tahunan, namun perusahaan secara bersamaan melaporkan kerugian bersih melebihi $220 juta.

Teka-teki menjadi jelas saat Anda melihat angka-angkanya: Telegram menghasilkan sekitar $300 juta dari “perjanjian kemitraan eksklusif,” yang terutama terkait dengan integrasi ekosistem TON. Namun, sebagian besar kerugian berasal dari satu kenyataan brutal – harga TON telah runtuh sekitar 70% sepanjang 2025, memaksa penurunan nilai aset yang signifikan di neraca.

Jatuh Bebas TON: Bagaimana Taruhan Blockchain Telegram Menjadi Kewajiban

Aset digital yang diposisikan Telegram sebagai mesin pertumbuhan telah menjadi masalah besar. Perusahaan memegang cadangan TON yang substansial dan terpaksa melikuidasi posisi untuk mengelola likuiditas – menjual lebih dari $450 juta TON pada tahun 2025 saja, yang mewakili sekitar 10% dari kapitalisasi pasar token saat ini. Tekanan penjualan ini terus berlanjut saat Telegram menghadapi tantangan pengelolaan likuiditas yang berkelanjutan.

Laba operasional mencapai sekitar $400 juta di paruh pertama, tetapi setelah memperhitungkan kerugian terkait TON dan penyesuaian akuntansi, gambaran menjadi jauh lebih suram. Runtuhnya nilai TON – dari level yang jauh lebih tinggi ke level terendah saat ini – merupakan salah satu bab paling menyakitkan dalam aspirasi blockchain Telegram.

Ambisi Pendanaan dan Kepemimpinan Eksekutif di Tengah Gejolak

Meskipun menghadapi hambatan operasional, Telegram mengumpulkan $1,7 miliar melalui obligasi konversi pada Mei 2025, didukung oleh investor besar termasuk BlackRock dan dana kekayaan negara Mubadala dari Abu Dhabi. Fakta bahwa pemain institusional seperti itu tetap berkomitmen menunjukkan kepercayaan terhadap bisnis inti Telegram, meskipun TON sedang berjuang.

CEO Pavel Durov, yang kekayaan bersihnya tetap terkait erat dengan keberuntungan Telegram, terus memimpin perusahaan melalui masa-masa sulit ini. Peran eksekutif dalam mempertahankan kepercayaan investor sangat penting saat Telegram bersiap untuk kemungkinan masuk pasar publik.

Pertanyaan IPO: Apakah Tantangan Hukum dan Aset Akan Menghambat Pencatatan Telegram?

Manajemen Telegram telah menyampaikan niat menuju penawaran umum perdana (IPO) potensial, tetapi hambatan besar masih ada. Di luar kelemahan TON, hambatan regulasi dan kompleksitas hukum dapat menunda atau memperumit jadwal IPO. Ketergantungan perusahaan pada pendapatan dari ekosistem TON – meskipun sedang tumbuh – kini datang dengan beban mengelola kerugian aset yang besar.

Perbedaan yang mencolok: bisnis pesan dan iklan inti Telegram berkembang pesat dengan pertumbuhan pendapatan 65%, tetapi eksperimen TON menunjukkan risiko volatilitas dari keterlibatan blockchain perusahaan. Apakah perusahaan dapat memisahkan ambisi blockchain dari operasi pesan yang menguntungkan akan menentukan minat investor terhadap pencatatan publik.

Untuk saat ini, Telegram menghadapi tantangan yang rumit – memanfaatkan momentum operasional yang kuat sambil menavigasi reruntuhan dari penurunan 70% dalam aset digital andalannya.