Cryptocurrency dan Stablecoin: Bagaimana AS Mengurangi Utang 37 Triliun Dolar Melalui Aset Digital

Latar Belakang: Pernyataan “Eksplosif” Konsultan Putin

Di Forum Ekonomi Timur Rusia, penasihat inti Kremlin Anton Kobyakov mengemukakan sebuah argumen berani: Amerika Serikat sedang merencanakan untuk melakukan devaluasi sistematis terhadap utang negara senilai hingga 37 triliun dolar melalui cryptocurrency dan stablecoin dengan cara yang hampir tidak terdeteksi.

Ini terdengar seperti kisah dari dongeng. Tapi ini bukan sekadar spekulasi kosong. Pendiri MicroStrategy, miliarder Michael Saylor, pernah mengajukan saran kontroversial kepada Trump: menjual seluruh cadangan emas AS dan mengumpulkan Bitcoin sebanyak 5 juta koin. Logikanya adalah: ini akan menekan harga emas dan melemahkan aset pesaing seperti Rusia dan China, sekaligus mendorong harga Bitcoin dan membentuk kembali neraca aset Amerika.

Pertanyaannya adalah: Apakah semua ini benar-benar mungkin?

Memahami Prinsip Ekonomi “Devaluasi Utang”

Mari kita jelaskan konsep ini dengan cara paling sederhana.

Bayangkan kekayaan dunia semuanya setara dengan satu lembar uang kertas $100. Saya meminjam uang ini dan harus mengembalikannya sepenuhnya. Secara teori, saya harus mengembalikan $100. Tapi saya memiliki keunggulan khusus: saya mengendalikan pencetakan mata uang cadangan global.

Jadi, saya bukan mengembalikan lembar uang $100 yang sama, melainkan mencetak uang baru $100 dari udara. Apa hasilnya?

Likuiditas meningkat dari $100 menjadi $200, tetapi properti, mobil, barang, dan sumber daya di seluruh dunia tidak bertambah. Ini menyebabkan semua harga mulai naik: properti, saham, emas—semuanya melipatganda. Barang yang sebelumnya seharga $1 sekarang harus seharga $2.

Inilah yang disebut inflasi.

Ketika saya “melunasi” utang $100 kepada Anda, secara tampak saya telah memenuhi kewajiban, tetapi sebenarnya daya beli uang yang Anda terima telah menyusut 50%. Saya tidak gagal bayar, tetapi saya berhasil melemahkan utang melalui pengenceran uang—yaitu, menggunakan inflasi atau manipulasi mata uang untuk menurunkan nilai riil utang.

Ini bukan trik baru

Perlu dicatat bahwa devaluasi utang bukanlah inovasi AS, dan bukan strategi baru. Ini adalah cara pelunasan utang tertua dan paling umum dalam sejarah manusia, dan Amerika Serikat adalah master dari metode ini.

Devaluasi utang tidak sama dengan gagal bayar, dan juga tidak berarti menolak membayar. Ini hanyalah memperkecil nilai riil utang melalui inflasi atau manipulasi mata uang—trik ini telah berulang kali terjadi dalam sejarah: pasca Perang Dunia II, masa inflasi tinggi tahun 70-an, dan fase pencetakan uang besar-besaran setelah pandemi.

Jadi, ketika penasihat Rusia menyatakan “Amerika mungkin melakukan devaluasi utang melalui cryptocurrency,” dia tidak menggambarkan mekanisme baru, melainkan menggambarkan taktik lama yang sudah dikuasai penuh oleh AS selama puluhan tahun.

Perubahan nyata adalah: stablecoin dapat memperluas mekanisme ini ke seluruh dunia.

Kekuatan Sejati Stablecoin: Struktur Utang yang Terdesentralisasi

Intinya bukanlah “mengubah $37 triliun menjadi stablecoin secara langsung,” melainkan membanjiri dunia dengan stablecoin yang didukung oleh utang Treasury AS, sehingga struktur utang AS tersebar ke seluruh pemegangnya di seluruh dunia.

Ketika dolar melemah karena inflasi, semua pemegang stablecoin akan menanggung kerugian secara kolektif.

Ada satu fakta ekonomi dasar yang sering diabaikan banyak orang: keadaan alami ekonomi seharusnya deflasi. Artinya, jika jumlah uang beredar tetap, seiring kemajuan teknologi dan efisiensi produksi, barang harusnya semakin murah. Tapi kenyataannya tidak demikian. Hanya ada satu alasan: pemerintah dapat menciptakan uang tanpa batas.

Likuiditas tambahan ini harus menemukan jalan keluar agar tidak mengalami devaluasi. Maka, dana mengalir ke properti, saham, emas, Bitcoin, dan aset lainnya. Dari sudut pandang jangka panjang, aset-aset ini tampaknya selalu naik. Tapi kenyataannya: mereka hanya menjaga daya beli, sementara yang mendukung semuanya—dolar—terus melemah. Bukan aset yang naik nilai, melainkan dolar yang melemah.

Dua Keunggulan Utama Stablecoin: Cakupan + Pengendalian

Bagaimana jika AS mampu memperluas hak istimewa ini? Bagaimana jika bisa menyalin trik ini secara global? Inilah keunggulan stablecoin.

Masalah inflasi tradisional adalah, rasa sakit ekonomi langsung terasa: orang AS melihat tagihan belanja meningkat, harga rumah melambung, biaya energi melonjak, bank sentral mungkin menaikkan suku bunga untuk menahan ekonomi, CPI dan indeks harga konsumen melonjak, dan rakyat mengeluh.

Tapi stablecoin berbeda. Karena biasanya mereka menyimpan cadangan dalam surat utang jangka pendek AS, stablecoin akan meningkatkan permintaan terhadap dolar dan obligasi AS, menciptakan siklus penguatan diri.

Ketika USDT dan USDC digunakan secara luas di seluruh dunia, mereka secara esensial adalah surat utang digital yang didukung oleh obligasi pemerintah AS. Ini berarti beban pembiayaan utang AS secara “tak kasat mata” dipindahkan ke pengguna global.

Dengan kata lain, jika AS melakukan devaluasi utang melalui inflasi, biayanya tidak hanya menimpa warga AS, tetapi juga “diekspor” ke seluruh dunia melalui sistem stablecoin. Inflasi menjadi semacam pajak tersembunyi yang harus ditanggung oleh pemegang stablecoin global. Daya beli dolar digital mereka juga menyusut.

Dari sudut pandang teknologi, sistem ini sudah berjalan seperti itu. Dolar tersebar di seluruh dunia, tetapi pasar stablecoin akan semakin besar, dan akan muncul di ponsel pintar orang.

Kunci lainnya adalah: Stablecoin bisa tampak politik netral, karena mereka diterbitkan oleh perusahaan swasta, bukan pemerintah. Ini berarti mereka tidak membawa beban politik seperti Federal Reserve atau Departemen Keuangan.

Menurut “Stabilitas Stablecoin Act” di AS, hanya penerbit yang disetujui—seperti bank, trust, atau entitas non-bank yang mendapatkan izin khusus—yang dapat menerbitkan stablecoin dolar di AS. Secara teori, Apple atau Meta pun bisa menerbitkan mata uang digital mereka sendiri. Yang benar-benar dibutuhkan bukanlah inovasi teknologi, melainkan izin politik. Jujur saja, selama mereka cukup dekat dengan pusat kekuasaan dan menginvestasikan modal yang cukup, mereka bisa mendapatkan izin.

Inilah mengapa stablecoin sangat penting dalam proses devaluasi utang AS: mereka menawarkan kontrol hampir setara CBDC (mata uang digital bank sentral), tetapi tanpa beban politik yang melekat pada CBDC secara global.

Kelemahan Mematikan: Kepercayaan yang Tidak Bisa Diverifikasi Sepenuhnya

Masalahnya adalah, negara lain di dunia tidak percaya begitu saja. Kita sudah melihat banyak bank sentral membeli emas dalam jumlah besar.

Stablecoin mengklaim terikat 1:1 dengan dolar atau obligasi AS. Secara teori, setiap stablecoin yang beredar harus didukung oleh 1 dolar tunai atau obligasi yang setara. Tapi masalah utamanya adalah: individu dan pemerintah asing tidak bisa secara pasti dan independen mengaudit cadangan ini 100%.

Tether dan Circle merilis laporan cadangan, tetapi Anda harus mempercayai penerbit dan perusahaan audit itu sendiri, yang hampir semuanya berada dalam sistem AS. Ketika menyangkut kepercayaan triliunan dolar, ini menjadi hambatan besar antar negara.

Bahkan jika di masa depan teknologi blockchain memungkinkan audit cadangan stablecoin secara real-time dan transparan, masalah yang lebih dalam tetap ada: AS selalu memiliki hak untuk mengubah aturan.

Sejarah sudah memberi peringatan tegas. Pemerintah AS pernah berjanji bahwa dolar bisa ditukar dengan emas kapan saja, tetapi pada 1971, Nixon secara sepihak memutuskan hubungan tersebut. Dari sudut pandang global, ini adalah “mengubah aturan secara total”: janji tetap ada, tetapi pelaksanaannya diakhiri dengan satu kalimat: “Ini hanya lelucon.”

Oleh karena itu, sistem token digital yang bergantung pada “percaya kepada kami” hampir tidak mungkin mendapatkan kepercayaan dunia. Dari sudut pandang teknologi, tidak ada yang bisa menghentikan AS untuk melakukan langkah serupa—misalnya, memutuskan hubungan dolar dengan emas lagi. Inilah alasan utama mengapa dunia tetap sangat berhati-hati terhadap sistem mata uang digital generasi baru.

Apakah AS Akan Benar-benar Melakukan Ini?

Pendapat saya: Ini tidak hanya mungkin, tetapi hampir pasti; AS sudah mencoba, hanya caranya berbeda.

Contohnya, Saylor secara terbuka menyarankan Trump agar AS membangun cadangan Bitcoin strategis. Ide dia adalah: jika AS menjual besar-besaran emas dan membeli Bitcoin, ini akan menekan harga emas dan melemahkan Rusia dan China, sekaligus mendorong harga Bitcoin dan membentuk kembali neraca aset AS.

Tapi akhirnya tidak terjadi. Dalam masa pemerintahan Trump, ide cadangan Bitcoin hanya sebatas usulan lisan, dan tidak pernah direalisasikan. Pemerintah AS secara tegas menyatakan tidak akan menggunakan uang pajak untuk membeli Bitcoin, setidaknya secara resmi, dan tidak ada tindakan nyata yang terlihat.

Jadi, saya rasa hal ini tidak akan terjadi sesuai cara Saylor. Tapi ini bukan akhir cerita. Pemerintah tidak perlu terlibat langsung untuk ikut serta. “Pintu belakang” yang sesungguhnya ada di sektor swasta.

MicroStrategy sebenarnya sudah menjadi “perusahaan Bitcoin yang terdaftar”, terus mengakumulasi Bitcoin di bawah kepemimpinan Saylor, dengan jumlah puluhan ribu koin. Pertanyaannya adalah: jika sebuah perusahaan publik mengakumulasi Bitcoin dalam jumlah besar, bukankah ini lebih aman dan lebih tersembunyi daripada langsung dibeli pemerintah?

Ini tidak akan terlihat sebagai operasi bank sentral, dan tidak akan langsung memicu kepanikan di pasar global. Ketika Bitcoin benar-benar diakui sebagai aset strategis, pemerintah AS bisa memperoleh eksposur Bitcoin secara tidak langsung melalui pembelian saham atau akuisisi, seperti yang dilakukan terhadap perusahaan seperti Intel; precedent ini sudah ada.

Alih-alih menjual emas secara terbuka, menginvestasikan miliaran dolar ke Bitcoin, atau memaksakan sistem stablecoin, cara yang lebih cerdas dan lebih “gaya” AS adalah membiarkan perusahaan swasta melakukan uji coba terlebih dahulu. Setelah model terbukti efektif dan penting, pemerintah akan mengintegrasikannya dan menjadikannya sistem resmi.

Metode ini lebih tersembunyi, bertahap, dan lebih “dapat dibantah”, sampai suatu saat semuanya diungkap secara resmi.

Kesimpulan

Ada banyak cara agar semua ini menjadi kenyataan, dan kemungkinannya cukup besar. Penilaian konsultan Rusia itu bukan tanpa dasar: jika AS benar-benar berusaha menyelesaikan masalah utang secara fundamental, strategi aset digital dalam bentuk tertentu hampir pasti akan dipilih. Ketika AS akhirnya perlu melakukan devaluasi utang, penggunaan luas cryptocurrency dan stablecoin akan menjadi alat paling praktis dan paling minim resistensi. Perubahan kekuasaan finansial ini sedang berlangsung secara perlahan.