Pergerakan luar biasa emas dan perak: dampaknya terhadap forex dan peran spekulasi

Morning FX Tahun ini pasar logam mulia mencatatkan kinerja yang luar biasa. Emas mengalami kenaikan sebesar 70%, tembaga sebesar 45%, sementara perak mencapai +170% yang mengesankan, menandai kenaikan tahunan terbesar dalam 50 tahun terakhir menurut grafik emas 30 tahun terakhir. Angka-angka ini tidak hanya menceritakan kisah apresiasi: mereka menyembunyikan dinamika pasar yang sangat berubah.

Volatilitas pasar perak yang belum pernah terjadi sebelumnya

Situasinya menjadi sangat turbulen di paruh kedua tahun ini. Kontrak jangka pendek 2602 untuk perak di Shanghai Futures Exchange menunjukkan volatilitas intraday sebesar 10%, berfluktuasi dari +5% ke -5% dalam beberapa jam. Platina dan palladium mengikuti tren yang sama, dengan modal yang terus berpindah di antara berbagai logam mulia.

Perak, dengan kapasitas pasar yang terbatas, menjadi medan utama untuk operasi spekulatif. Meskipun Shanghai Futures Exchange berusaha meningkatkan margin yang diminta dan memperkenalkan pembatasan pembelian di dana LOF perak (dengan premi yang tidak biasa hingga 50%), tekanan spekulatif tidak mereda. Volatilitas implisit dalam opsi perak mencapai 70%, tingkat yang luar biasa dibandingkan dengan ketenangan relatif pasar forex.

Keruntuhan model korelasi tradisional

Instrumen analitik konvensional tidak lagi mampu menjelaskan fluktuasi ini. The Fed terus menurunkan suku bunga dan suku bunga riil menurun, namun mereka tetap mempertahankan posisi restriktif. Dengan menganalisis jangkar tradisional dolar, ekspektasi pelarian ke tempat aman, diferensial suku bunga, dan prediksi inflasi, korelasi antara emas, perak, dan pasar valuta asing menunjukkan penurunan. Grafik emas 30 tahun terakhir menggambarkan bagaimana hubungan ini secara historis stabil, membuat dinamika saat ini menjadi semakin anomali.

Bagaimana sistem arbitrase mempengaruhi pasar forex

Meskipun korelasi tradisional menurun, aliran modal yang terkait dengan arbitrase antara emas domestik dan internasional terus memberikan tekanan signifikan pada pasar valuta asing dalam jangka pendek.

Emas internasional (XAU) dan emas Shanghai merupakan dua pasar yang berbeda. Ketika harga emas offshore tinggi, para arbitrator menjual emas internasional untuk mendapatkan dolar, yang kemudian dikonversi ke renminbi lokal untuk membeli emas di pasar domestik. Urutan ini menimbulkan tekanan pada konversi ke mata uang China. Sebaliknya, ketika harga emas offshore rendah, muncul dorongan sebaliknya untuk membeli mata uang asing.

Operasi ini cenderung mengurangi selisih harga antara emas internasional dan emas Shanghai, secara langsung mempengaruhi volatilitas kurs USDCNY. Mekanisme ini berfungsi sebagai saluran transmisi antara pasar logam mulia dan sistem valuta asing, bahkan ketika korelasi statistik tradisional melemah.

Kesimpulan

Evolusi pasar di tahun 2025 menandai transformasi fundamental: logam mulia, dipimpin oleh perak, bertransformasi dari instrumen perlindungan nilai menjadi kendaraan spekulasi murni. Model interpretatif yang selama ini digunakan tidak lagi mampu menampung kenyataan baru ini, sementara korelasi antara emas, perak, dan mata uang semakin menurun. Namun, pergerakan modal yang berasal dari strategi arbitrase terus memberikan pengaruh nyata terhadap permintaan dan penawaran di pasar forex, menjadi saluran koneksi yang sering diabaikan oleh analis tradisional.