Pasar saham AS mencapai tingkat risiko sejarah: Leverage melampaui era gelembung Internet

Theo báo cáo gần đây, tình hình tài chính trên sàn giao dịch Mỹ đang phát ra những tín hiệu cảnh báo đáng lo ngại. Dữ liệu từ ngày 21 tháng 12 cho thấy nợ ký quỹ giao dịch - số tiền mà các nhà đầu tư vay từ công ty môi giới để mở rộng vị thế - đã chạm mức 1.21 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới. Điều đáng chú ý hơn là trong vòng 7 tháng liên tiếp, con số này đã tăng thêm 364 tỷ USD, tương ứng với mức tăng 43%.

Khi điều chỉnh theo yếu tố lạm phát, nợ ký quỹ vẫn tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái, chứng tỏ mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính đang ở ngưỡng chưa từng có. Tháng 11 riêng lẻ đã chứng kiến mức tăng 30 tỷ USD, phản ánh tâm lý đầu cơ cực độ của thị trường.

Chỉ số đáng báo động nhất là tỷ lệ giữa nợ ký quỹ và cung tiền M2 hiện đã vượt 5.5%, mức cao kỷ lục kể từ năm 2007. Điều này không chỉ vượt xa mức đỉnh trong giai đoạn khủng hoảng tài chính 2007-2008, mà còn cao hơn cả thời kỳ bong bóng Internet năm 2000 - một thời kỳ mà hệ thống tài chính từng tổn thương nặng nề.

Để hiểu rõ hơn, nợ ký quỹ giao dịch chính là công cụ giúp nhà đầu tư tăng cường năng lực mua với vốn tự có hạn hữu. Bằng cách vay từ những công ty môi giới, các nhà giao dịch có thể kiếm lợi nhuận khếp khiển cao hơn. Tuy nhiên, cùng một lúc, rủi ro cũng được khuếch đại theo tỷ lệ tương ứng. Khi thị trường bất ngờ đảo chiều, những nhà đầu tư dùng đòn bẩy cao sẽ phải đối mặt với tổn thất khủng khiếp, thậm chí vượt quá toàn bộ vốn ban đầu của họ.

Mức cung tiền M2 hiện tại không tăng tương ứng với nợ ký quỹ, tạo nên một khoảng cách nguy hiểm. Tình trạng này gợi nhớ những khoảnh khắc tối tăm nhất trong lịch sử thị chứng khoán, khi các nhà đầu tư mất kiểm soát và hệ thống tài chính bị căng thẳng đến mức bên bờ sụp đổ. Hiện tại, với mức độ đòn bẩy vượt xa những tiền lệ, thị trường đang treo lơ lửng trên một sợi dây rất mảnh.