Rotasi minggu ini dapat diukur.

Sementara $BTC dan $ETH diperdagangkan lebih rendah karena ketidakpastian makro, modal tidak keluar dari jalur onchain. Modal berputar di dalamnya.

Komoditas yang ditokenisasi kini memiliki total nilai pasar sebesar $4,4 miliar, dipimpin oleh:

- @tethergold ($XAUT): $1,9 miliar
- @Paxos Gold ($PAXG): $1,8 miliar

Gabungan, token yang didukung emas menyumbang lebih dari 85% dari pasokan komoditas yang ditokenisasi.

Perpindahan ini bertepatan dengan:

- Emas spot mencapai level tertinggi baru

- Volume perdagangan emas yang ditokenisasi melebihi $5,7 miliar pada 2025, termasuk lonjakan 8× QoQ di Q4

- Jumlah pemegang token yang didukung emas tetap stabil atau meningkat, meskipun selera risiko kripto melemah

Bandingkan dengan kondisi risiko asli kripto:

- $BTC volatilitas tetap tinggi
- Pendanaan perpetual tetap terbatas
- Open interest gagal berkembang secara berarti
- Partisipasi tidak pulih seiring harga

Divergensi itu adalah sinyal.

Modal tidak berputar keluar dari kripto.
Modal berputar di dalam kripto, dari aset volatilitas ke representasi onchain dari tempat perlindungan tradisional yang aman.

Ini bukan panggilan harga.

Ini adalah pembacaan rezim.

RWAs, terutama emas yang ditokenisasi, muncul sebagai jalur risiko-rendah di dalam kripto, digunakan saat nafsu leverage menyusut tetapi custodial onchain, penyelesaian, dan komposabilitas tetap penting.

De-risking tidak berarti meninggalkan.
Ini berarti mengubah eksposur secara onchain.

Itulah perubahan strukturalnya.