Selain kejutan bulan April lalu ketika perang dagang meningkat secara tak terduga, vigilantes obligasi sebagian besar tetap tenang terhadap sikap kontroversial pemerintah terhadap Federal Reserve. Reaksi pasar yang tenang menimbulkan pertanyaan menarik: apa sebenarnya yang mendorong sentimen di balik permukaan? Meskipun ada headline tentang ketegangan kebijakan, trader fixed-income tradisional tidak secara signifikan mengubah posisi mereka. Tampaknya pelaku institusional bertaruh pada satu skenario sementara politisi memberi sinyal yang berbeda. Ketidaksesuaian antara retorika dan perilaku pasar yang sebenarnya memberi tahu kita sesuatu yang penting tentang di mana risiko ekonomi nyata berada—dan di mana risiko tersebut tidak.