Lawrence Fink berbicara: Bagaimana AI dan tokenisasi aset akan mendefinisikan ulang masa depan keuangan

BlackRock adalah raksasa keuangan yang mengelola aset sebesar 12.5 triliun dolar. Pertumbuhan tersebut didorong oleh ketua sekaligus CEO, Lawrence Fink (Larry Fink). Dalam wawancara dengan Ketua Citi Global Banking Leon Kalvaria, ia secara jujur berbicara tentang pengalaman kariernya, ketertarikannya terhadap teknologi, dan pandangannya tentang masa depan industri keuangan.

Pengalaman Masa Kecil yang Membentuk Kepemimpinan

Pandangan hidup Fink terbentuk sejak masa kecil. Orang tuanya memiliki ideologi sosialis, tetapi menuntut anak-anaknya untuk menyeimbangkan antara “ilmu pengetahuan dan tanggung jawab pribadi”. Kata-kata seperti “Setelah dewasa, jika gagal, jangan menyalahkan orang tua. Itu tanggung jawabmu sendiri” menanamkan rasa mandiri sejak dini.

Fink yang mulai bekerja paruh waktu di toko sepatu sejak usia 10 tahun belajar dasar-dasar pelayanan pelanggan dan membangun hubungan. Berbeda dengan banyak anak modern yang tidak memiliki pengalaman seperti ini, ia mampu mengembangkan rasa tanggung jawab dan cara menghadapi kenyataan sejak muda.

Penemuan di Wall Street: Teknologi Mengubah Keuangan

Pada tahun 1976, setelah pindah dari Pantai Barat ke New York, Fink melihat salju untuk pertama kalinya dalam hidupnya. Karier di First Boston berjalan lancar, dan akhirnya ia ditempatkan di divisi hipotek. Pengalaman ini sangat mengubah hidupnya.

Pada masa itu, Wall Street sangat berbeda dari sekarang. Total modal industri perbankan investasi hanya sekitar 200 juta dolar, sebagian besar dikelola keluarga, dan konsep manajemen risiko masih minim.

Namun, pada tahun 1983, terjadi titik balik. Komputer diperkenalkan ke divisi hipotek. Meskipun masih sangat primitif menurut standar saat itu, ini benar-benar mengubah Wall Street—komputer pribadi adalah yang benar-benar mengubah Wall Street. Kemampuan untuk membangun kembali pool hipotek yang kompleks dan menghitung karakteristik arus kas memungkinkan era produk derivatif keuangan dimulai melalui pemrosesan data secara real-time.

Belajar dari Kegagalan: Esensi Manajemen Krisis

Pada usia 27 tahun, Fink menjadi direktur manajemen termuda, dan pada usia 34 tahun, ia merasa terlalu percaya diri. Pada kuartal kedua tahun 1986, ia mengalami kerugian sebesar 100 juta dolar. Kegagalan ini mengajarkan dua pelajaran penting.

Pertama, “Kami mengira tim dan persepsi pasar kami terbaik, tetapi tidak mampu mengikuti evolusi pasar.” Kedua, “Keserakahan dalam merebut pangsa pasar membuat kami mengabaikan manajemen risiko saat bersaing dengan Salomon Brothers.”

Inti dari kegagalan ini adalah budaya organisasi yang rapuh—ketika keuntungan diperoleh, dianggap sebagai pahlawan, tetapi saat kerugian muncul, kekompakan organisasi pecah. Fink kemudian menyesal karena tidak menentang penambahan modal secara buta oleh perusahaan. Mereka mengambil risiko tanpa alat manajemen risiko yang memadai dan tanpa pemahaman lengkap terhadap risiko tersebut.

Pengalaman ini menjadi dasar pendirian dan pertumbuhan BlackRock di kemudian hari.

Pendiriannya BlackRock: Ketertarikan terhadap Teknologi

Dengan memanfaatkan hubungan dengan klien yang menawarkan modal awal, Fink berkonsultasi dengan Steve Schwarzman. Ia kemudian menjadi mitra keempat di Blackstone dan pada tahun 1988 mulai mengembangkan alat analisis risiko internal dengan menginvestasikan 25.000 dolar ke Sun Spark Workstation.

Sejak hari pertama, fondasi BlackRock adalah pengembangan alat risiko, dan budaya perusahaan sangat berakar pada teknologi risiko. Ketertarikan ini kemudian mengarah pada pengembangan sistem Aladdin.

Pada tahun 1994, saat krisis Kidder Peabody, Fink mengusulkan agar tidak menerima fee konsultasi tetap, melainkan berbasis keberhasilan. Dalam 9 bulan, portofolio asetnya kembali menguntungkan, dan akhirnya ia menerima fee konsultasi tertinggi dari GE.

Krisis Keuangan 2008 dan Keunggulan Aladdin

Selama krisis keuangan, pemerintah AS memilih BlackRock sebagai penasihat utama, berkat keberhasilan awal dalam mengimplementasikan teknologi Aladdin. Saat menyelamatkan Bear Stearns, mereka melakukan analisis aset atas penugasan JPMorgan. Kemudian, mereka menerima permintaan langsung dari Departemen Keuangan dan Federal Reserve untuk layanan pemerintah.

Fink menanggapi kekhawatiran kerugian bagi pembayar pajak dengan mengatakan, “Jika memperhitungkan pokok dan bunga, kemungkinan pengembalian dana cukup tinggi.” Ia kemudian dipercaya mengelola restrukturisasi AIG dan menangani krisis di Inggris, Belanda, Jerman, dan Kanada.

Makna Historis Surat Pemegang Saham

Setelah akuisisi BGI pada tahun 2009, BlackRock menjadi manajer indeks terbesar di dunia. Peristiwa ini mendorong Lawrence Fink menulis surat kepada pemegang saham. Tujuan awalnya adalah menyebarkan prinsip “jangka panjang” dan analisis tren jangka panjang untuk investor institusional.

Dengan aset sebesar 12.5 triliun dolar, di mana 50% berasal dari dana pensiun, pentingnya sikap ini menjadi jelas. Surat yang mulai ditulis sejak 2012 ini dipandang sebagai “saudara” dari surat Warren Buffett dan sangat dihormati di kalangan investor institusional.

Dua Faktor Utama dalam Membangun Ulang Keuangan Masa Depan

Perubahan Paradigma Investasi di Era AI

Fink menyoroti bahwa variabel terbesar dalam lingkungan investasi masa depan adalah AI dan tokenisasi aset keuangan.

Perusahaan baru seperti Neo Bank di Brasil dan platform perdagangan “Trade Republic” di Jerman sedang mengancam posisi lembaga keuangan tradisional. Pada tahun 2017, BlackRock mendirikan laboratorium AI di Stanford dan mempercepat pengembangan algoritma optimisasi.

Semua investor perlu mencari “informasi yang belum sepenuhnya disadari pasar”, karena berita lama tidak lagi mampu menghasilkan keuntungan berlebih. Tim saham sistematis BlackRock telah mencapai pengembalian yang mengungguli pasar selama 12 tahun, dan strategi investasi berbasis AI dan big data telah mengungguli 95% investor fundamental selama 10 tahun terakhir.

Namun, kemenangan berkelanjutan sangat sulit dicapai. Jika pengelolaan aktif benar-benar efektif, ETF tidak akan pernah muncul. Penurunan kapitalisasi perusahaan manajemen aset tradisional adalah akibat dari kurangnya investasi dalam peningkatan teknologi.

Aliran Modal ke Aset Swasta

Pada tahun 2023, BlackRock mengakuisisi Prequin, HBS, dan Bio, secara signifikan memperluas strategi pasar swasta. iShares meningkat dari 340 miliar dolar menjadi hampir 5 triliun dolar. Bisnis swasta juga berkembang pesat, dengan investasi infrastruktur dari nol ke 50 miliar dolar.

Biaya akuisisi Prequin hanya sepertiga dari perusahaan sejenis, dan investasi ini bertujuan mengintegrasikan platform analisis swasta E-Front dan sistem publik Aladdin. Dengan membangun kemampuan manajemen risiko rantai lengkap untuk aset publik dan swasta, interaksi dengan klien menjadi semakin mendalam.

Risiko Sistemik: Ketika Pertumbuhan AS Turun di Bawah 3%

Fink memperingatkan bahwa risiko black swan terbesar di pasar keuangan saat ini adalah skenario di mana pertumbuhan ekonomi AS tidak mampu mempertahankan di atas 3%.

Dari defisit 8 triliun dolar pada tahun 2000, angka ini melonjak menjadi 36 triliun dolar dalam 25 tahun. Pertumbuhan 3% diperlukan untuk mengendalikan rasio utang terhadap PDB. Berikut adalah risiko potensial yang serius:

1. Penurunan posisi dolar: 20% dari obligasi AS dimiliki oleh asing, dan kebijakan tarif isolasionis dapat mengurangi cadangan dolar
2. Kemunculan pasar negara berkembang: Banyak negara fokus mengembangkan pasar modal domestik. BlackRock juga mengumpulkan 2 miliar dolar di India dan memulai bisnis MBS di Arab Saudi
3. Perluasan mata uang digital: Stablecoin dan digitalisasi mata uang berpotensi menurunkan peran dolar secara global

Namun, di bidang kredit swasta, tingkat pencocokan yang lebih tinggi membuat risiko sistemik pasar modal saat ini lebih rendah daripada sebelumnya. Jika aset dan kewajiban cocok dan leverage berkurang, kerugian tidak akan menyebar menjadi risiko sistemik.

Pandangan terhadap Bitcoin: Dari “Aset Ketakutan” Menjadi Instrumen Nilai

Dulu, Fink bersama Jamie Dimon secara keras mengkritik Bitcoin sebagai “mata uang pencucian uang dan pencurian”. Tetapi pandangannya telah berubah secara signifikan.

Dalam survei selama pandemi, ia mengetahui bahwa di Afghanistan di bawah kendali Taliban, Bitcoin digunakan sebagai alat pembayaran gaji bagi pekerja perempuan. Dalam lingkungan yang dikendalikan oleh sistem perbankan, aset kripto menjadi jalur keluar yang penting.

Fink menyadari bahwa Bitcoin bukanlah mata uang, melainkan hedge terhadap ketidakpastian masa depan. Orang-orang menyimpan Bitcoin karena kekhawatiran terhadap keamanan nasional dan penurunan nilai mata uang, dan inti dari Bitcoin adalah sebagai “aset ketakutan”.

Esensi Kepemimpinan: Pembaruan Diri Setiap Hari

Akhirnya, Fink menekankan bahwa unsur utama kepemimpinan adalah pembaruan diri setiap hari. Memimpin perusahaan besar tidak memungkinkan “tombol pause”. Kita harus terus belajar setiap hari dan melakukan yang terbaik.

Fink yang telah bekerja selama 50 tahun di industri ini masih berusaha menjadi yang terbaik setiap hari. Karena, “Hanya dengan berusaha sepenuh hati dan penuh semangat, kita bisa mempertahankan hak untuk berdialog dan pengaruh di industri ini”. Hak ini harus diperoleh setiap hari melalui kemampuan nyata, dan bukan sesuatu yang otomatis didapatkan.