## Bitcoin dalam Realitas Baru: Apakah Bear Market Tak Terhindarkan atau Bull Market Masih Berlangsung?

Pasar kripto berubah lebih cepat daripada prediksi analis. Diskusi tentang apakah kita akan menghadapi bear market atau bull market tetap hangat, tetapi sesuai dengan pendapat dari ahli di sektor ini, kenyataannya lebih kompleks daripada sekadar dikotomi sederhana.

### Halving Bitcoin Kehilangan Signifikansi untuk Dinamika Pasar

Selama bertahun-tahun, pengurangan pasokan Bitcoin baru akibat halving menjadi katalis utama untuk pergerakan harga. Namun, aturan ini tidak lagi berfungsi sekuat dulu. Pada tahap awal pengembangan, ketika ekosistem kripto beroperasi dalam isolasi relatif, siklus halving empat tahunan langsung mempengaruhi dinamika harga. Hari ini, dengan pasokan baru yang terbatas di pasar, halving sendiri tidak lagi cukup untuk mendorong pergerakan signifikan. Perubahan ini mencerminkan kedewasaan pasar dan meningkatnya kompleksitasnya.

### Integrasi dengan Pasar Saham Global dan Ekonomi

Bitcoin dan kelas aset kripto yang lebih luas tidak lagi berfungsi sebagai sistem otonom. Semakin terikat dengan pasar saham Amerika Serikat dan situasi makroekonomi secara umum. Korelasi ini berarti bahwa keputusan Federal Reserve, inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan ketegangan geopolitik global kini memainkan peran yang sama pentingnya dengan faktor internal sektor.

### Sejarah Pasar: Dari DeFi melalui Tahun-Tahun Bear hingga Potensi Pertumbuhan

Tahun 2020 membawa perubahan besar—tidak hanya karena halving, tetapi juga dinamika di dalam sektor. Ledakan DeFi di musim panas tahun ini menunjukkan bagaimana inovasi dapat mendorong minat. Namun, tahun 2022 menandai pendinginan yang jelas. Ketika ekonomi global mulai menyusut setelah pandemi, pasar kripto mengalami periode dingin. Tahun 2022-2023 cukup sulit bagi sektor ini.

Kembalinya pasar terjadi pada akhir 2023, didorong oleh persetujuan ETF dan harapan pemulihan ekonomi. Kombinasi faktor ini kembali memanaskan minat terhadap aset berisiko.

### Apakah Bear Market Akan Menjadi Dramatik atau Ringan?

Banyak yang menunjukkan bahwa penurunan dramatis dari siklus sebelumnya mungkin tidak akan terulang dalam waktu dekat. Bahkan dalam koreksi besar—misalnya dari kisaran 100.000-120.000 dolar ke 80.000-90.000 dolar—kita masih akan tetap berada di tingkat relatif tinggi. Pengamatan ini menyarankan bahwa bull market atau bear market akan lebih bersifat prosesual daripada revolusioner.

Laporan dari November tentang penurunan volume perdagangan menjadi perhatian media, tetapi data pasar menunjukkan gambaran yang lebih moderat. Penurunan yang terjadi terbatas, menunjukkan stabilitas tertentu dalam perilaku peserta pasar.

### Risiko Utama: Bubble AI

Melihat ke depan, satu risiko yang patut mendapat perhatian khusus. Tahun ini, kita menyaksikan arus masuk modal yang besar ke pusat data dan infrastruktur komputasi yang mendukung kecerdasan buatan. Pertanyaan "apakah ini bubble?" menjadi semakin penting, terutama mengingat ketidakpastian tentang profitabilitas beberapa proyek infrastruktur besar.

Meskipun perusahaan yang fokus menyediakan teknologi untuk AI—seperti produsen chip—menunjukkan hasil yang solid, profitabilitas nyata dari investasi infrastruktur mungkin kurang pasti. Jika kekhawatiran tentang overvaluasi di sektor AI semakin meningkat, hal ini dapat berdampak signifikan terhadap seluruh kelas aset berisiko, termasuk kripto.