Bagaimana IRR membantu Anda memilih investasi tetap Anda dengan lebih baik

Jika pernah bertanya-tanya mengapa dua obligasi dengan kupon berbeda tidak selalu menunjukkan tingkat pengembalian yang berbeda, maka Anda perlu memahami apa itu TIR. Tingkat Pengembalian Internal (TIR) telah menjadi alat yang sangat penting bagi siapa saja yang ingin berinvestasi secara cerdas, terutama di dunia instrumen utang dan obligasi.

Penjelasan TIR tentang apa yang tidak dikatakan kupon

Di sinilah yang menarik: kupon yang dijanjikan oleh obligasi bukan satu-satunya hal yang menentukan berapa banyak Anda akan mendapatkan keuntungan. Bayangkan Anda membandingkan dua obligasi: satu menawarkan kupon 8% tahunan, tetapi yang lain hanya menjanjikan 5%. Jika Anda memilih berdasarkan hal ini saja, Anda akan melakukan kesalahan besar. TIR adalah apa yang secara tepat membantu Anda menghindari kesalahan tersebut.

Tingkat Pengembalian Internal mengukur pengembalian nyata Anda dengan mempertimbangkan dua faktor secara bersamaan:

Pertama, pembayaran berkala: Kupon yang Anda terima selama masa obligasi (yang bisa tahunan, semesteran, atau triwulanan). Ini adalah arus kas yang dapat diprediksi.

Kedua, keuntungan atau kerugian berdasarkan harga: Ketika Anda membeli obligasi di pasar sekunder, harganya bisa diperdagangkan di bawah (di bawah nilai nominal), pada level (nilai pari), atau di atas (sangat di atas nilai nominal). Jika Anda membayar 105€ untuk obligasi yang nilai nominalnya 100€, pada saat jatuh tempo Anda hanya akan menerima 100€. Selisih 5€ tersebut adalah kerugian yang sudah diperhitungkan oleh TIR.

Perbedaan jelas antara TIR, TIN, dan TAE

Penting untuk tidak bingung antara ketiga tingkat ini, karena masing-masing mengukur hal yang berbeda:

TIN (Tingkat Bunga Nominal): Hanya persentase yang disepakati. Jika Anda ditawarkan 3% TIN, itu persis seperti itu: 3% tanpa termasuk biaya tambahan.

TAE (Tingkat Pengembalian Tahunan Efektif): Meliputi komisi, asuransi, dan biaya lain yang tidak tercantum dalam TIN. Misalnya, hipotek bisa memiliki 2% TIN tetapi 3,26% TAE karena termasuk biaya pembukaan dan asuransi wajib.

TIR (Tingkat Pengembalian Internal): Dalam instrumen tetap, ini adalah pengembalian nyata Anda dengan mempertimbangkan kupon yang akan diterima plus keuntungan atau kerugian dari selisih antara apa yang Anda bayar dan apa yang akan dikembalikan saat jatuh tempo.

Bagaimana obligasi benar-benar bekerja

Untuk memahami mengapa TIR sangat penting, Anda perlu tahu apa yang terjadi selama masa hidup obligasi.

Ketika Anda membeli obligasi biasa, penerbit berkomitmen untuk:

• Mengembalikan nilai nominal pada tanggal jatuh tempo
• Membayar kupon berkala sampai saat itu

Misalnya, sebuah obligasi lima tahun: setiap periode Anda menerima kupon, dan saat jatuh tempo Anda menerima kupon terakhir plus nilai nominal lengkap (100€ dalam hal ini).

Tapi di sinilah perubahannya: harga obligasi berfluktuasi secara konstan di pasar sekunder. Harga tidak tetap selama lima tahun tersebut. Harga bergerak sesuai perubahan suku bunga, peringkat kredit penerbit, dan faktor lainnya. Ini berarti bahwa titik masuk Anda sangat mempengaruhi hasilnya.

Jika membeli di bawah nilai pari (misalnya, di 94,5€): Anda akan mendapatkan keuntungan dari kenaikan menuju nilai nominal. Selain kupon, Anda akan menerima 5,5€ lagi saat jatuh tempo.

Jika membeli di atas nilai pari (misalnya, di 107,5€): Anda akan mengalami kerugian dari penurunan harga. Meskipun menerima semua kupon, pada akhirnya Anda hanya akan dikembalikan 100€, yang berarti kerugian pasti sebesar 7,5€.

Contoh praktis untuk melihat TIR beraksi

Ambil sebuah obligasi yang diperdagangkan di 94,5€, dengan kupon tahunan 6% dan jatuh tempo 4 tahun.

Dengan menerapkan rumus diskonto arus kas, TIR yang dihasilkan adalah sebesar 7,62%. Perhatikan bahwa ini lebih tinggi dari kupon 6%, berkat harga pembelian yang menguntungkan di bawah nilai pari.

Sekarang, obligasi yang sama tetapi diperdagangkan di 107,5€:

TIR turun menjadi 3,93%. Meskipun kuponnya sama (6%), kenyataannya harga yang lebih tinggi ini membebani pengembalian efektif Anda, mengurangi hasilnya.

Kontras ini menunjukkan mengapa banyak investor melakukan kesalahan hanya melihat kupon: mereka bisa saja memilih opsi yang kurang menguntungkan.

Faktor apa yang benar-benar mempengaruhi TIR

Memahami apa yang mempengaruhi TIR memungkinkan Anda mengantisipasi pergerakan tanpa perlu perhitungan rumit:

Kupon: Kupon lebih tinggi = TIR lebih tinggi. Ini hubungan yang paling langsung.

Harga pembelian: Membeli di bawah nilai pari meningkatkan TIR. Membeli di atas nilai pari secara signifikan menurunkannya.

Karakteristik khusus obligasi: Obligasi konversi juga bergantung pada bagaimana pergerakan saham dasar. FRN (obligasi kupon mengambang) berubah sesuai suku bunga pasar.

Perangkap: TIR tinggi tidak selalu berarti bisnis yang baik

Ini adalah peringatan terpenting: TIR adalah indikator yang sangat baik, tetapi bukan satu-satunya variabel yang harus dipertimbangkan.

Selama krisis Grexit (2010-2015), obligasi Yunani 10 tahun mencapai TIR lebih dari 19%. Terlihat sangat menguntungkan. Tapi kenyataannya, risiko gagal bayar sangat tinggi. Hanya intervensi Zona Euro yang mencegah Yunani default, yang akan berarti kerugian total bagi pemegang obligasi.

Pesan moralnya: selalu periksa kualitas kredit penerbit sebelum tergoda oleh TIR yang menarik.

Mengapa Anda perlu tahu cara menghitung TIR

TIR bukanlah perhitungan sederhana seperti rasio keuangan lainnya. Ini memerlukan penyelesaian persamaan diskonto arus kas yang kompleks. Untungnya, ada kalkulator online yang melakukan pekerjaan berat untuk Anda.

Yang penting adalah Anda memahami apa arti hasilnya: ini adalah pengembalian tahunan nyata Anda, mempertimbangkan semua yang akan Anda terima (kupon) dikurangi apa yang Anda bayar hari ini.

Keputusan lebih cerdas dengan TIR

Ketika Anda harus memilih di antara beberapa obligasi, TIR memberi Anda kriteria objektif. Alih-alih hanya melihat kupon, Anda dapat membandingkan pengembalian sebenarnya dari setiap alternatif.

Ingat: semakin tinggi TIR (dengan risiko kredit yang serupa), semakin baik investasi Anda. Tapi jangan pernah mengabaikan kondisi penerbit. TIR yang sangat tinggi selalu menyembunyikan sesuatu: entah pasar meragukan pengembalian dana, atau ada peluang nyata yang belum dilihat mayoritas.