Melihat beberapa protokol pinjaman menawarkan tingkat bunga 5% bahkan lebih rendah, banyak orang langsung berpikir: Ini peluang arbitrase! Tapi jika kita tenang dan memikirkannya: Bagaimana bisa tingkat bunga serendah ini tercapai? Ke mana risiko pergi?

Cara kerja keuangan tradisional atau pinjaman DeFi awal seperti ini—semua deposan memasukkan uang ke dalam satu kolam besar, lalu bersama-sama menanggung risiko gagal bayar dari semua peminjam. Model ini meskipun sederhana dan mudah dipahami, tetapi untuk menutupi risiko kerugian kolektif, tingkat bunga pasti tidak bisa terlalu rendah.

Namun beberapa protokol pinjaman generasi baru menggunakan pendekatan berbeda: arsitektur isolasi risiko berbasis Vault. Bagaimana memahaminya? Singkatnya adalah "sejenis jaminan, yang terkait dengan pasar pinjaman khusus". Misalnya, vault pinjaman yang dijamin BTCB, vault pinjaman yang dijamin PT-clisBNB, vault ini berdiri sendiri dan independen satu sama lain. Apa manfaatnya?—Misalnya, jika pasar token likuiditas kecil (LRT) tiba-tiba melonjak, terjadi likuidasi berantai, risiko ini terkunci di dalam vault tersebut dan tidak menyebar ke pasar pinjaman aset utama seperti BTCB, ETH.

Desain "isolasi risiko" ini adalah kunci utama dari tingkat bunga rendah. Karena risiko didefinisikan dan dibagi secara tepat, protokol dan peserta dapat menilai risiko setiap aset secara lebih akurat, sehingga tidak perlu membayar lebih untuk risiko yang tidak relevan.

Dari sudut pandang lain—peminjam mendapatkan biaya pinjaman yang lebih rendah; deposan yang menyediakan likuiditas untuk vault tertentu, hasilnya lebih jelas sesuai dengan risiko spesifik yang mereka bersedia tanggung, bukan terjebak dalam risiko "campuran besar" yang rata-rata.

Jadi saat membahas strategi pinjaman seperti ini, jangan hanya fokus pada margin keuntungan "pinjam 5%, dapatkan 20%". Yang lebih penting adalah memahami: tingkat bunga dan kondisi likuidasi dari vault yang kamu ikuti, ditentukan oleh jenis jaminan (misalnya BTCB) dan karakteristik risiko dari aset tersebut.

Tingkat bunga rendah bukanlah keuntungan yang datang begitu saja, melainkan hasil dari mekanisme yang dirancang secara cermat untuk mengatur ulang risiko. Sebelum masuk, pastikan kamu memahami—kamu berpartisipasi dalam "unit risiko" mana, ini sangat penting.