Apakah nilai dolar AS menguat atau melemah terhadap Renminbi? Prediksi nilai tukar Renminbi akhir tahun 2025 dan panduan investasi

Apakah Renminbi akan terus menguat? Prediksi dari berbagai bank telah dirilis

Hingga akhir tahun 2025, Renminbi menghadapi momen penting. Berdasarkan prediksi terbaru dari beberapa bank investasi internasional, nilai tukar Renminbi terhadap dolar AS kemungkinan sedang berada di titik balik jangka panjang.

Pandangan Goldman Sachs sangat menarik perhatian. Kepala strategi valuta asing global Kamakshya Trivedi dalam laporannya menunjukkan bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi undervalued sebesar 12% dibandingkan rata-rata 10 tahun, dan undervaluasi terhadap dolar AS mencapai 15%. Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs memperkirakan bahwa dalam 12 bulan ke depan, nilai tukar dolar terhadap Renminbi akan menguat di bawah 7.0. Logika di balik prediksi ini adalah bahwa kinerja ekspor China yang kuat akan terus mendukung Renminbi, sementara pemerintah China lebih cenderung menggunakan alat kebijakan lain untuk merangsang ekonomi daripada melakukan strategi devaluasi mata uang.

Bank Jerman (Deutsche Bank) berpendapat bahwa penguatan terbaru dari Renminbi terhadap dolar AS menandai dimulainya siklus penguatan jangka panjang. Bank ini memperkirakan bahwa nilai tukar Renminbi terhadap dolar akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026. Ini menunjukkan bahwa dalam lebih dari satu tahun ke depan, Renminbi terhadap dolar mungkin menguat lebih dari 3%.

Singkatnya, siklus depresiasi yang dimulai pada 2022 mungkin sudah berakhir, Renminbi berpotensi memasuki tren penguatan jangka menengah-panjang yang baru.

Pergerakan terbaru dolar terhadap Renminbi: Fluktuasi jangka pendek vs Tren jangka panjang

Hingga pertengahan Desember 2025, performa dolar terhadap Renminbi menunjukkan perubahan yang signifikan.

Dolar terhadap Renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan penguatan sekitar 3% sepanjang tahun. Yang lebih menarik perhatian adalah, pada 15 Desember, di tengah penurunan suku bunga Federal Reserve dan sentimen pasar yang mendukung, nilai tukar Renminbi terhadap dolar menguat menembus level 7.05, dan terus meningkat hingga mencapai 7.0404, mencatat rekor tertinggi dalam hampir 14 bulan.

Di pasar luar negeri (offshore), dolar terhadap Renminbi luar negeri (CNH) berfluktuasi antara 7.02 hingga 7.4, sedikit lebih tinggi dari pasar onshore, mencerminkan bahwa Renminbi luar negeri lebih sensitif terhadap faktor internasional. Pada 15 Desember, CNH bahkan menembus 7.05, rebound signifikan lebih dari 4% dari puncak awal tahun.

Namun, perlu diingat bahwa tren penguatan ini tidak selalu mulus. Pada semester pertama, Renminbi sempat mengalami tekanan besar, dan nilai tukar CNH sempat menembus 7.40, dan dolar AS terhadap Renminbi menyentuh level tertinggi sejak 2022, bahkan mencatat rekor baru sejak “Reformasi Kurs 8.11” tahun 2015. Saat itu, ketidakpastian kebijakan tarif global meningkat, dan indeks dolar terus menguat, memperkuat ekspektasi depresiasi Renminbi.

Memasuki semester kedua, dengan kemajuan stabil dalam negosiasi perdagangan China-AS dan melemahnya indeks dolar, nilai tukar Renminbi perlahan stabil dan mulai menguat kembali, menunjukkan sentimen pasar yang lebih stabil.

Empat faktor utama yang menentukan tren dolar terhadap Renminbi

Indeks dolar adalah kekuatan pendorong paling langsung

Pergerakan dolar secara langsung menentukan naik turunnya nilai tukar dolar terhadap Renminbi. Pada semester pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun ke sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa terlemah sejak tahun 1970-an.

Memasuki semester kedua, indeks dolar sempat rebound di atas 100, tetapi setelah penurunan suku bunga Fed pada Desember dan kemungkinan kebijakan dovish di masa depan, indeks dolar mengalami penurunan selama beberapa hari, terendah mencapai 97.869, dan kembali ke kisaran 97.8-98.5. Penguatan moderat dolar ini biasanya memberi tekanan pada Renminbi, tetapi pengaruh positif dari kesepakatan China-AS sementara mengimbangi dampak jangka pendek tersebut.

Negosiasi perdagangan China-AS langsung mempengaruhi ekspektasi pasar

Meskipun putaran terbaru negosiasi ekonomi dan perdagangan China-AS di Kuala Lumpur mencapai kesepakatan gencatan perang dagang—AS akan menurunkan tarif terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan bagian tarif tambahan 24% hingga November 2026—apakah gencatan ini akan bertahan lama masih belum pasti. Sebab, kesepakatan serupa yang dicapai di Jenewa pada Mei lalu pun pernah cepat pecah.

Perkembangan hubungan perdagangan China-AS tetap menjadi faktor eksternal paling penting dalam menilai nilai tukar dolar terhadap Renminbi. Jika kondisi saat ini dipertahankan, lingkungan nilai tukar Renminbi cenderung stabil; tetapi jika ketegangan meningkat, Renminbi bisa berbalik melemah.

Kebijakan moneter Federal Reserve menentukan kekuatan dolar

Keputusan Federal Reserve sangat penting bagi pergerakan dolar. Pada semester kedua 2024, Fed sudah memberi sinyal akan menurunkan suku bunga, tetapi besaran dan kecepatan penurunan di 2025 akan dipengaruhi oleh data inflasi, kinerja tenaga kerja, dan kebijakan pemerintah Trump.

Jika inflasi tetap tinggi di atas target, Fed mungkin memperlambat penurunan suku bunga atau mempertahankan tingkat tinggi, mendukung penguatan dolar; sebaliknya, jika ekonomi melambat secara signifikan, percepatan penurunan suku bunga bisa melemahkan dolar. Biasanya, Renminbi dan indeks dolar bergerak berlawanan.

Kebijakan dan kinerja ekonomi Bank Sentral China

Kebijakan moneter China cenderung tetap longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah perlambatan pasar properti. People’s Bank of China (PBOC) mungkin akan menurunkan suku bunga atau rasio cadangan wajib untuk mengeluarkan likuiditas, yang biasanya memberi tekanan depresiasi pada Renminbi.

Namun, jika kebijakan longgar ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang kuat sehingga ekonomi China stabil, dalam jangka panjang akan mendukung penguatan Renminbi. Selain itu, peningkatan penggunaan Renminbi dalam transaksi perdagangan global dan perjanjian swap mata uang dengan negara lain dapat mendukung stabilitas Renminbi dalam jangka panjang.

Apakah saat ini layak berinvestasi dalam pasangan mata uang terkait Renminbi?

Dalam kondisi saat ini, berinvestasi dalam pasangan mata uang dolar terhadap Renminbi bisa menguntungkan, tetapi kuncinya adalah timing.

Ekspektasi jangka pendek: Renminbi diperkirakan akan tetap cenderung menguat dalam waktu dekat, dengan pola fluktuasi berlawanan arah dengan dolar dan dalam kisaran terbatas. Kemungkinan cepat melewati 7.0 sebelum akhir 2025 relatif kecil.

Tiga variabel utama yang perlu diperhatikan meliputi: tren indeks dolar, sinyal pengaturan nilai tengah Renminbi, dan kekuatan serta kecepatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China. Ketiga faktor ini akan menentukan arah fluktuasi jangka pendek Renminbi.

Bagaimana menilai tren masa depan nilai tukar Renminbi? Panduan praktis untuk investor

Terlepas dari perubahan pasar, tren nilai tukar Renminbi dapat dipertimbangkan dari beberapa aspek berikut:

Pertama, arah kebijakan moneter Bank Sentral China

Kebijakan moneter PBOC secara langsung mempengaruhi pasokan uang dan nilai tukar. Ketika kebijakan longgar (penurunan suku bunga atau rasio cadangan wajib), ekspektasi pasokan uang meningkat dan Renminbi cenderung melemah; sebaliknya, jika kebijakan mengetat (peningkatan suku bunga atau rasio cadangan), likuiditas berkurang dan Renminbi menguat.

Contohnya, sejak November 2014, PBOC mulai melonggarkan kebijakan, menurunkan suku bunga pinjaman sebanyak 6 kali berturut-turut, dan terus menurunkan rasio cadangan, dari 18% menjadi di bawah 8%. Selama periode ini, dolar AS terhadap Renminbi naik dari sekitar 6 ke hampir 7.4, menunjukkan pengaruh besar kebijakan moneter terhadap nilai tukar.

Kedua, data ekonomi China

Ketika ekonomi China stabil atau lebih baik dari negara berkembang lain, akan menarik investasi asing yang meningkatkan permintaan terhadap Renminbi dan menguatkannya; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan menurunkan permintaan dan melemahkan Renminbi.

Indikator ekonomi penting meliputi: Produk Domestik Bruto (PDB), Indeks Manajer Pembelian (PMI), Indeks Harga Konsumen (CPI), dan investasi aset tetap perkotaan. Data ini biasanya dirilis secara kuartalan atau bulanan dan menjadi acuan utama investor.

Ketiga, fluktuasi indeks dolar

Pergerakan dolar langsung mempengaruhi naik turunnya dolar terhadap Renminbi. Kebijakan moneter Fed dan ECB sering menjadi faktor utama. Sebagai contoh, tahun 2017, ekonomi Zona Euro pulih kuat, ECB memberi sinyal akan mengurangi stimulus, dan euro menguat, sementara indeks dolar melemah 15% sepanjang tahun. Pada saat yang sama, dolar terhadap Renminbi juga menurun, menunjukkan korelasi tinggi.

Keempat, kebijakan resmi terhadap nilai tukar

Berbeda dari mata uang yang sepenuhnya bebas, Renminbi sejak reformasi 1978 mengalami berbagai reformasi pengelolaan nilai tukar. Pada 26 Mei 2017, model penetapan nilai tengah Renminbi terhadap dolar diubah menjadi “harga penutupan + perubahan indeks keranjang mata uang + faktor kontra siklus”, memperkuat panduan resmi terhadap nilai tukar. Pengaruh jangka pendek dari kebijakan ini cukup besar, tetapi tren jangka menengah dan panjang tetap bergantung pada arah pasar valuta asing secara umum.

Perkembangan lima tahun Renminbi: dari penguatan ke depresiasi dan kembali menguat

Memahami sejarah membantu memprediksi masa depan. Berikut gambaran tren Renminbi terhadap dolar selama lima tahun terakhir:

2020: Awal tahun, dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di kisaran 6.9–7.0, karena pandemi. Pada Mei, Renminbi sempat melemah ke 7.18. Setelah China mengendalikan pandemi dengan cepat dan ekonomi mulai pulih, serta Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol, Renminbi menguat kembali ke sekitar 6.50 di akhir tahun, menguat sekitar 6%.

2021: Ekspor China kuat dan ekonomi membaik, Fed menjaga kebijakan stabil, dolar indeks tetap rendah, dan dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.35–6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45, tetap relatif kuat.

2022: Tahun ini menjadi titik balik. Dolar terhadap Renminbi naik dari 6.35 ke lebih dari 7.25, depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun. Kebijakan kenaikan suku bunga agresif Fed, lonjakan indeks dolar, kebijakan pandemi China yang melambatkan ekonomi, dan krisis properti memperberat tekanan pada Renminbi.

2023: Dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.83–7.35, rata-rata sekitar 7.0. Pemulihan ekonomi China pasca pandemi tidak sesuai harapan, krisis utang properti berlanjut, dan suku bunga tinggi AS bertahan, menekan Renminbi.

2024: Pelemahan dolar mengurangi tekanan pada Renminbi, dan stimulus fiskal serta dukungan properti dari pemerintah China meningkatkan kepercayaan pasar. Volatilitas dolar terhadap Renminbi meningkat, dan pada Agustus, CNH menembus 7.10, mencatat rekor baru dalam setengah tahun terakhir.

Dari tren lima tahun ini, pergerakan Renminbi sangat terkait dengan siklus ekonomi China, kekuatan dolar, dan kebijakan bank sentral.

Perbedaan antara Renminbi luar negeri (CNH) dan di darat (CNY): Mengapa volatilitas berbeda?

CNH dan CNY memiliki perbedaan mencolok. CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan kebebasan lebih besar dan aliran modal tidak terbatas, mencerminkan sentimen pasar global; sedangkan CNY diatur oleh kontrol modal dan intervensi harian dari PBOC. Oleh karena itu, volatilitas CNH biasanya lebih besar.

Sepanjang 2025, meskipun CNH mengalami beberapa fluktuasi, tren umumnya menunjukkan penguatan berombak. Awal tahun, dipicu oleh kebijakan tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat melemah di bawah 7.36; namun, PBOC melakukan langkah stabilisasi termasuk menerbitkan surat berharga luar negeri sebesar 600 miliar yuan dan mengendalikan nilai tengah. Dengan meredanya ketegangan China-AS dan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China, serta ekspektasi penurunan suku bunga Fed, CNH menunjukkan penguatan yang jelas.

Ringkasan dan proyeksi masa depan

Seiring China memasuki siklus kebijakan moneter yang terus melonggar, tren penguatan Renminbi terhadap dolar semakin nyata. Berdasarkan pola siklus serupa di masa lalu, kebijakan ini bisa berlangsung hingga satu dekade, dengan fluktuasi jangka menengah dan pendek dipengaruhi oleh pergerakan dolar dan faktor lain.

Investor hanya perlu memperhatikan faktor-faktor utama yang mempengaruhi tren Renminbi—kebijakan bank sentral, data ekonomi, tren dolar, dan kebijakan resmi—untuk meningkatkan peluang keuntungan. Pasar valuta asing didominasi faktor makro, data dari berbagai negara bersifat terbuka dan transparan, serta volume transaksi besar dan dapat dilakukan dua arah, menjadikannya pilihan investasi yang relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum.

Melihat proyeksi hingga akhir 2025 dan 2026, didukung oleh pertumbuhan ekspor China yang resilient, rebalancing portofolio asing terhadap aset Renminbi, dan indeks dolar yang tetap lemah secara struktural, peluang penguatan Renminbi lebih besar daripada depresiasi. Namun, dalam jangka pendek, tetap perlu memantau variabel seperti indeks dolar, negosiasi China-AS, dan kebijakan ekonomi China.