## USD/JPY Penantian untuk Perubahan Besar? Institusi Optimis tentang Kebangkitan Yen Tahun Depan

Suara baru datang dari pasar keuangan. Dalam sebulan terakhir, yen terus mengalami tekanan, tetapi banyak bank investasi mulai mengubah pandangan — kali ini benar-benar akan rebound.

Hingga pertengahan November, USD/JPY berkisar di sekitar 156.60. Di balik angka yang tampak tenang ini, terdapat perbedaan yang jelas dalam arah kebijakan dua kekuatan ekonomi besar. Di satu sisi, Perdana Menteri Jepang yang baru menerapkan stimulus fiskal yang agresif, di sisi lain, Federal Reserve menghadapi tekanan perlambatan ekonomi, dan ekspektasi pemotongan suku bunga pada Desember telah melonjak hingga 80%.

**Penilaian Baru Morgan Stanley**

Tim strategi Morgan Stanley baru-baru ini memberikan prediksi yang mencolok: jika Federal Reserve terus menurunkan suku bunga secara berkelanjutan di tengah ekonomi yang melemah, nilai tukar yen terhadap dolar dalam beberapa bulan ke depan berpotensi menguat hampir 10%. Lebih agresif lagi, mereka memperkirakan USD/JPY akan menyentuh sekitar 140 pada kuartal pertama 2026, kemudian kembali naik ke level 147 di akhir tahun.

Apa logika di balik ini? Termasuk Matthew Hornbach, analis Morgan Stanley menunjukkan bahwa saat ini USD/JPY menyimpang dari nilai wajar. Tekanan penurunan hasil di AS akhirnya akan menurunkan titik keseimbangan nilai tukar, yang merupakan proses alami untuk kembali ke valuasi yang masuk akal. Mereka juga menekankan bahwa kebijakan fiskal Jepang sebenarnya tidak terlalu agresif, variabel utama terletak pada sisi AS — jika ekonomi kembali tumbuh di paruh kedua tahun depan, arus arbitrase akan kembali, dan yen akan menghadapi tekanan penurunan baru.

**Bank Amerika Juga Optimis tentang Yen**

Menariknya, hasil survei terbaru dari Bank Amerika sangat sejalan dengan pandangan Morgan Stanley. Mereka pada November melakukan survei terhadap sekitar 170 manajer dana dan menunjukkan bahwa sepertiga dari para profesional percaya yen akan menjadi mata uang berkinerja terbaik tahun depan.

Alasan para manajer dana sangat sederhana: yen saat ini dinilai sangat undervalued, ditambah kemungkinan intervensi dari pemerintah dan bank sentral Jepang, sehingga yen memiliki ruang rebound yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa investor institusional sudah mencium peluang baru.

Perubahan ekspektasi terhadap nilai tukar biasanya mendahului pergerakan nyata, dan kali ini, pasar mungkin sedang meninjau kembali titik acuan nilai yen.