Apakah emas mendekati 5000 dolar? Perkiraan harga 2026 menimbulkan optimisme dan kehati-hatian

Pergerakan harga emas di tahun 2025 mengalami ketidakpastian, mencapai level tertinggi melebihi 4300 dolar per ons di pertengahan Oktober sebelum kembali menurun mendekati 4000 dolar saat memasuki November, memicu serangkaian pertanyaan tentang apa yang akan dihadapi logam kuning ini di tahun 2026 dan apakah mampu menembus batas 5000 dolar. Kenaikan tajam harga emas di 2025 merupakan hasil dari beberapa faktor yang bersilangan, termasuk kekhawatiran terhadap perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan kembalinya kebijakan moneter yang longgar, di mana para investor kembali mencari aset aman, sementara ketidakpastian terkait utang pemerintah dan ketegangan geopolitik mendukung logam kuning sebagai tempat perlindungan utama bagi portofolio investasi besar.

Dinamika pasar dan penentuan jalur berikutnya

Untuk memahami proyeksi harga emas 2026 secara praktis, penting untuk mengikuti perkembangan ekonomi dan politik global maupun domestik, karena hubungan harga emas dengan berbagai indikator membuatnya sulit bergantung pada satu faktor saja. Analis keuangan fokus pada faktor fundamental yang diketahui mempengaruhi jalur harga selama tahun mendatang.

Permintaan investasi mencatat rekor

Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa permintaan terhadap logam kuning termasuk investasi mencapai 1249 ton di kuartal kedua 2025, meningkat 3% secara tahunan dan total nilai mencapai 132 miliar dolar dengan kenaikan 45%. Kuartal pertama tahun yang sama mencatat permintaan sebesar 1206 ton, tertinggi sejak 2016, dengan kenaikan harga sekitar 38% dibandingkan periode yang sama di 2024.

Reksa dana emas ETF( sebagai penggerak utama permintaan, mencatat arus masuk besar-besaran di 2025 dan meningkatkan aset yang dikelola menjadi 472 miliar dolar, dengan kepemilikan mencapai 3838 ton, naik 6% dari kuartal sebelumnya, mendekati puncak historis 3929 ton. Kinerja ini mencerminkan tren investasi yang kuat ke logam kuning sebagai aset perlindungan, yang merupakan indikator positif untuk proyeksi harga emas dalam waktu dekat.

Amerika Utara menguasai lebih dari separuh permintaan global dengan 618,8 ton sejak awal 2025 hingga 30 September, dengan 345,7 ton tersebar di wilayah tersebut, diikuti Eropa dengan 148,4 ton dan Asia dengan 117,8 ton. Di Amerika Serikat sendiri, permintaan konsumsi dan perhiasan turun menjadi 124 ton di kuartal kedua, turun 34% secara kuartalan, namun arus masuk dana ETF sebesar 21 miliar dolar di paruh pertama mengimbangi penurunan ini.

Kesadaran finansial yang meningkat di kalangan individu turut meningkatkan minat terhadap emas, sebagaimana data dari Bloomberg menunjukkan bahwa 28% investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya tahun lalu, dan mereka tetap mempertahankan posisi tersebut bahkan selama periode koreksi, yang memperkuat stabilitas harga.

Strategi bank sentral mendukung prospek kenaikan

Bank sentral memainkan peran utama dalam mendukung harga emas sepanjang 2025, dengan menambah 244 ton hanya di kuartal pertama, yaitu lebih dari 24% di atas rata-rata kuartalan lima tahun terakhir. Perubahan perilaku lembaga keuangan internasional juga terlihat, dengan peningkatan jumlah bank sentral yang mengelola cadangan emas dari 37% di 2024 menjadi 44% di 2025, mencerminkan keinginan yang meningkat untuk diversifikasi aset dari dolar AS.

China, Turki, dan India memimpin pembelian di paruh pertama 2025, di mana Bank Rakyat China sendiri menambah lebih dari 65 ton dan melanjutkan ekspansi untuk bulan kedua puluh dua berturut-turut, sementara Turki meningkatkan cadangannya menjadi lebih dari 600 ton. Dewan memperkirakan pembelian oleh bank sentral akan tetap menjadi faktor utama dalam mendukung permintaan global hingga akhir 2026, terutama di pasar negara berkembang yang berusaha melindungi mata uang lokal dari fluktuasi harga.

Kekurangan pasokan memperdalam kesenjangan keseimbangan

Produksi tambang di kuartal pertama 2025 mencapai angka tertinggi 856 ton, naik tipis 1% secara tahunan, namun tetap tidak cukup menutup kesenjangan yang membesar antara permintaan dan pasokan. Kesenjangan ini diperburuk oleh penurunan daur ulang emas sebesar 1% selama periode yang sama, sementara pemilik perhiasan emas cenderung mempertahankan kepemilikan mereka dengan harapan kenaikan harga berlanjut.

Bahkan saat harga menyentuh level yang belum pernah terjadi sebelumnya, pasokan tidak merespons secara sepadan meskipun produksi di beberapa negara Afrika dan Asia membaik. Kekurangan ini meningkatkan potensi tekanan harga emas ke level resistansi baru di 2026 jika permintaan tetap tinggi.

Sektor penambangan emas mengalami kenaikan biaya operasional akibat inflasi harga energi dan upah, yang mengurangi margin keuntungan dan membatasi ekspansi produksi. Laporan dari Fitch Solutions menyebutkan bahwa biaya rata-rata penambangan global meningkat menjadi 1470 dolar per ons di pertengahan 2025, tertinggi dalam satu dekade, sehingga setiap peningkatan pasokan akan lambat dan mahal.

Keputusan Federal Reserve menyampaikan pesan pelonggaran

Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober 2025 menjadi kisaran 3,75-4,00%, ini adalah penurunan kedua sejak Desember 2024. Pernyataan terkait menyebutkan kemungkinan penurunan tambahan jika kekuatan pasar tenaga kerja melemah atau pertumbuhan ekonomi melambat, yang merupakan indikator positif untuk proyeksi harga emas.

Pejabat Federal Reserve menyatakan dukungan terhadap langkah-langkah moneter tambahan, termasuk Michelle Bowman yang memperkirakan dua kali lagi penurunan sebelum akhir 2025, dan Alberto Musalem dari Federal Reserve St. Louis yang menyebutkan masih ada ruang untuk penurunan lain dengan tetap berhati-hati terhadap inflasi yang berkelanjutan.

Perkiraan trader di platform FedWatch milik Chicago Mercantile Exchange menunjukkan kemungkinan penurunan lagi sebesar 25 basis poin pada rapat 9-10 Desember 2025, menjadikannya penurunan ketiga di tahun tersebut, yang berpotensi mendorong kenaikan harga emas akibat pelemahan dolar yang berlawanan hubungan.

Laporan dari BlackRock menyebutkan bahwa Federal Reserve mungkin menargetkan tingkat suku bunga sekitar 3,4% pada akhir 2026 dalam skenario moderat. Jika prediksi ini terwujud, akan menurunkan imbal hasil riil obligasi, mengurangi biaya peluang emas sebagai aset tanpa bunga dan meningkatkan daya tariknya.

Ekspansi moneter global mendominasi pusat-pusat utama

Proyeksi harga emas sangat dipengaruhi langsung oleh kebijakan moneter bank sentral utama di seluruh dunia, tidak hanya oleh keputusan Federal Reserve. Ketika bank sentral seperti European Central Bank dan Bank of Japan menerapkan kebijakan pelonggaran melalui penurunan suku bunga atau program pembelian obligasi, mata uang lokal melemah dan imbal hasil riil menurun, meningkatkan daya tarik emas sebagai aset aman.

Sebaliknya, pengetatan moneter, baik melalui kenaikan suku bunga maupun pengurangan stimulus, dapat membatasi permintaan emas sementara dari investor institusional yang mencari imbal hasil tetap.

Sepanjang 2025, bank sentral utama menunjukkan variasi dalam kebijakan mereka, di mana Federal Reserve mulai mengurangi suku bunga secara bertahap, ECB tetap mengetatkan kebijakan, dan Bank Jepang mempertahankan kebijakan pelonggaran. Ketidakteraturan ini menciptakan lingkungan yang relatif kondusif bagi emas sebagai alat lindung nilai global yang mencerminkan risiko di seluruh pasar.

Inflasi menurun dan utang membengkak

Bank Dunia memperkirakan kenaikan harga emas sebesar 35% di 2025, dan memperkirakan penurunan proyeksi harga emas 2026 seiring berkurangnya tekanan inflasi, meskipun harga tetap tinggi secara historis. IMF juga menyebutkan bahwa utang publik global melampaui 100% dari PDB, menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan kebijakan fiskal, yang mendorong investor beralih ke emas sebagai lindung nilai terhadap kehilangan daya beli.

Kelemahan dolar dan perlambatan pertumbuhan di ekonomi maju turut mendukung harga komoditas, terutama emas, yang kini dipandang sebagai alternatif aman dari risiko utang pemerintah. Perlambatan program pengendalian anggaran di ekonomi besar meningkatkan tekanan di pasar obligasi, yang berdampak pada peningkatan permintaan emas sebagai alat lindung terhadap risiko keuangan jangka panjang. Data dari Bloomberg Economics menunjukkan bahwa 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025.

Ketegangan geopolitik meningkatkan permintaan pertahanan

Konflik dagang antara AS dan China serta ketegangan di Timur Tengah mendorong investor meningkatkan eksposur mereka ke emas sebagai aset aman. Laporan Reuters menyebutkan bahwa ketidakpastian geopolitik di 2025 meningkatkan permintaan sebesar 7% per tahun, di mana dana lindung nilai besar beralih untuk mengantisipasi risiko pasar negara berkembang dan fluktuasi energi.

Ketika ketegangan di Selat Taiwan meningkat dan kekhawatiran akan gangguan pasokan energi global meningkat, harga spot melonjak melewati level 3400 dolar per ons pada Juli 2025. Dengan ketidakpastian yang terus berlanjut, harga emas terus naik dan menembus 4300 dolar di pertengahan Oktober 2025.

Sikap ini menunjukkan bagaimana logam mulia ini bergerak cepat saat terjadi krisis, memperkuat prediksi bahwa setiap kejutan baru di 2026 dapat mendorong harga ke level tertinggi baru.

Dolar dan imbal hasil riil mengendalikan pergerakan

Secara historis, harga emas bergerak berlawanan dengan dolar AS dan imbal hasil riil obligasi pemerintah, di mana melemahnya dolar meningkatkan daya tarik logam ini bagi investor asing, sementara imbal hasil tinggi mengurangi minat terhadapnya.

Di 2025, indeks dolar yang mengukur performa mata uang terhadap sekeranjang enam mata uang utama turun 7,64% dari puncaknya di awal tahun hingga 21 November 2025, dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan suku bunga dan perlambatan pertumbuhan. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% di kuartal pertama menjadi sekitar 4,07% pada 21 November 2025.

Penurunan ganda ini memperkuat permintaan institusional terhadap logam kuning dan mendukung proyeksi harga emas, karena para investor berusaha menyeimbangkan portofolio mereka dari aset dolar. Analis Bank of America memperkirakan bahwa tren ini dapat mendukung proyeksi harga emas 2026, terutama jika imbal hasil riil tetap dekat 1,2%, dan tekanan terhadap dolar terus berlanjut sehingga logam ini berada dalam jalur kenaikan yang berkelanjutan.

Proyeksi bank besar: skenario kenaikan kuat

Bank HSBC memproyeksikan bahwa gelombang kenaikan harga emas akan mendorongnya mencapai 5000 dolar per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata perkiraan sekitar 4600 dolar selama tahun tersebut dibandingkan 3455 dolar rata-rata 2025. Proyeksi ini didasarkan pada risiko geopolitik, peningkatan utang, dan permintaan dari investor baru.

Bank of America menaikkan proyeksi harga emas menjadi 5000 dolar sebagai puncak potensial di 2026, dengan rata-rata sekitar 4400 dolar, namun memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek jika investor mulai mengambil keuntungan.

Goldman Sachs menyesuaikan proyeksi 2026 menjadi 4900 dolar per ons, menyoroti arus masuk dana ETF emas yang lebih kuat dan terus berlanjutnya pembelian oleh bank sentral.

Laporan dari JPMorgan menyebutkan bahwa perkiraan harga rata-rata di kuartal keempat 2025 sekitar 3675 dolar per ons, dengan kemungkinan emas mencapai sekitar 5055 dolar menjelang pertengahan 2026.

Rentang paling umum di antara para analis untuk proyeksi harga emas berkisar antara 4800 dan 5000 dolar sebagai level tertinggi potensial, dengan rata-rata berkisar antara 4200 dan 4800 dolar.

Prospek Timur Tengah: permintaan domestik meningkat

Wilayah Timur Tengah menunjukkan peningkatan cadangan emas di bank sentral, di mana Bank Sentral Mesir menambah satu ton di kuartal pertama 2025, sementara Bank Sentral Qatar menambah 3 ton.

Proyeksi harga emas di Mesir menunjukkan kemungkinan kenaikan signifikan selama 2026, dan harga bisa mencapai sekitar 522.580 pound Mesir per ons, meningkat sekitar 158,46% dibandingkan level saat ini.

Di Arab Saudi, berdasarkan proyeksi global bahwa harga satu ons emas bisa mendekati 5000 dolar di skenario ambisius 2026, konversi dengan kurs tetap dapat menghasilkan sekitar 18750 hingga 19000 riyal Saudi.

Di Uni Emirat Arab, dengan asumsi proyeksi yang sama sebesar 5000 dolar per ons dan dikonversi ke dirham UAE, perkiraan harga sekitar 18375 hingga 19000 dirham UAE per ons.

Perlu diingat bahwa proyeksi Timur Tengah bersifat perkiraan dan bergantung pada asumsi seperti kestabilan nilai tukar, keberlanjutan permintaan global, dan tidak adanya gejolak ekonomi besar.

Apakah koreksi tak terelakkan? Risiko yang mengancam skenario kenaikan

Meskipun proyeksi positif, HSBC memperingatkan bahwa momentum kenaikan mungkin melemah di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar per ons jika investor melakukan pengambilan keuntungan, namun mereka menganggap penurunan di bawah 3800 dolar tidak akan terjadi kecuali terjadi kejutan ekonomi besar.

Goldman Sachs memperingatkan bahwa jika harga tetap di atas 4800 dolar, pasar akan menghadapi “pengujian kredibilitas harga”, yaitu uji kemampuan emas mempertahankan level tinggi di tengah melemahnya permintaan industri.

Para analis JPMorgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang, bukan sekadar instrumen spekulatif.

Analisis teknikal: rentang terbatas menunggu penembusan

Harga emas pada penutupan Jumat, 21 November 2025, berada di 4065,01 dolar per ons, setelah menyentuh level tertinggi sepanjang masa di 4381,44 dolar pada 20 Oktober 2025.

Harga menembus garis tren naik pada kerangka waktu harian, namun tetap bertahan di garis tren utama jangka pendek hingga menengah yang menghubungkan titik terendah di sekitar 4050 dolar.

Dukungan kuat terlihat di level 4000 dolar, menjadikan area ini sebagai batas untuk menentukan kelanjutan koreksi. Jika ditembus dengan penutupan harian yang jelas, target berikutnya adalah area 3800 dolar yang merupakan 50% dari koreksi Fibonacci.

Level 4200 dolar menjadi resistance utama pertama, di mana penembusan akan membuka jalan menuju 4400 dolar dan 4680 dolar.

Indikator momentum seperti RSI menunjukkan kestabilan di level 50, menandakan pasar dalam kondisi netral dengan tekanan jual dan beli yang seimbang. Ini menandakan fase menunggu sebelum arah baru diambil.

Line sinyal pada indikator MACD tetap di atas nol, menegaskan tren utama sedang naik. Analisis teknikal memperkirakan bahwa pergerakan akan tetap dalam rentang antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran tetap positif selama harga tetap di atas garis tren utama.

Kesimpulan: proyeksi harga emas semakin luas antara optimisme dan kehati-hatian

Meskipun pergerakan emas yang kuat dan optimisme di 2025, proyeksi harga emas di 2026 menjadi kunci dalam menentukan apakah logam ini akan tetap sebagai aset safe haven di dunia yang semakin penuh risiko. Dengan mendekati akhir siklus pengetatan moneter dan memasuki fase perlambatan ekonomi global, pasar mungkin akan mengalami konflik antara pengambilan keuntungan dan gelombang pembelian baru dari institusi.

Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencatat rekor tertinggi baru. Sebaliknya, jika inflasi menurun dan kepercayaan pasar keuangan pulih, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang, yang dapat menghambat pencapaian level target di 5000 dolar per ons.