DXY Menukik ke Wilayah Beruang: Penurunan 9,6% Dolar Mengubah Dinamika Pasar 2025

Indeks Dolar AS (DXY) menunjukkan performa yang mengejutkan di tahun 2025, menurun sebesar 9,6% dan ditutup di angka 98,28 pada 31 Desember—menandai tahun kalender terburuk sejak penurunan sekitar 10% pada 2017. Beberapa sumber data keuangan, termasuk Trading Economics, Reuters, Yahoo Finance, dan Barchart (yang melaporkan 9,37%), mengonfirmasi besarnya penurunan ini. Bagi trader mata uang dan manajer portofolio, implikasi dari penurunan ini menyebar ke berbagai kelas aset.

Apa yang Memicu Kelemahan Ekstrem Dolar?

Penurunan dolar di tahun 2025 bukanlah hal yang acak. Tiga pemotongan suku bunga Federal Reserve secara spesifik—masing-masing sebesar 25 basis poin pada September, Oktober, dan Desember—mengurangi keunggulan hasil yang biasanya menarik arus masuk modal global. Pada akhir tahun, suku bunga federal funds berada di kisaran 3,50%-3,75%, mempersempit spread antara pengembalian AS dan alternatif global lainnya.

Perubahan moneter ini secara fundamental mengubah kalkulasi carry trade. Saat diferensial hasil AS menyempit dibandingkan ekonomi utama lainnya, investor mengalihkan modal ke mata uang yang menawarkan pengembalian lebih tinggi. Penurunan bulanan yang konsisten dari pembukaan Januari di angka 109,39 mencerminkan keluar masuk modal yang terus-menerus dari aset berbasis dolar sepanjang tahun.

Selain jalur kebijakan Fed, kebijakan tarif agresif pemerintahan Trump terhadap China, Eropa, dan mitra dagang lainnya menimbulkan ketidakpastian yang terus-menerus di pasar. Friksi perdagangan ini menekan kepercayaan bisnis dan meningkatkan kekhawatiran inflasi, semakin menekan permintaan dolar. Pada saat yang sama, latar belakang fiskal tetap menantang—meskipun defisit anggaran FY2025 sebesar $1,8 triliun menunjukkan sedikit perbaikan dari tahun-tahun sebelumnya, pendapatan tarif hanya memberikan sedikit offset. Ketidakseimbangan struktural terus membebani sentimen dolar jangka panjang.

Mekanisme Pasar: Bagaimana Kelemahan Mata Uang Mengubah Kompetisi

Penurunan DXY sebesar 9,6% memiliki konsekuensi ekonomi nyata. Dolar yang lebih lemah membuat ekspor Amerika menjadi lebih kompetitif secara harga di seluruh dunia, menguntungkan produsen dan eksportir AS yang ingin memperluas pangsa pasar. Namun, dinamika yang sama meningkatkan biaya impor, menciptakan tekanan inflasi pada barang konsumsi dan bahan baku.

Mata uang pesaing memanfaatkan penurunan dolar ini. Euro—yang menyusun 57,6% dari perhitungan DXY—mengapresiasi sekitar 13-14% terhadap dolar di tahun 2025. Mata uang utama lainnya juga menguat seiring melemahnya indeks dolar.

Bagi strategi cryptocurrency dan alokasi aset, pelemahan dolar secara tradisional berkorelasi dengan meningkatnya permintaan institusional terhadap alternatif penyimpan nilai. Pola 2025 mencerminkan dinamika 2017, ketika kelemahan dolar disertai jeda kenaikan suku bunga Fed dan pemulihan global yang sinkron. Penting untuk dicatat, tidak pernah terjadi kerugian tahunan berturut-turut sejak periode 2006-2007, menunjukkan bahwa penurunan tahun 2025 lebih merupakan koreksi siklikal daripada erosi status mata uang secara struktural.

Pertanyaan 2026: Stabil atau Berlanjut?

Para analis secara umum sepakat bahwa status mata uang cadangan tetap utuh meskipun DXY turun 9,6%. Sebaliknya, mereka menggambarkan 2025 sebagai kisah konvergensi suku bunga—penyesuaian siklikal di mana pelonggaran Fed sejalan dengan jalur moneter global, menormalkan diferensial hasil.

Saat tahun 2026 dimulai, pengamat pasar menghadapi titik balik penting. Akankah dolar stabil dan pulih dari kerugian sepanjang 2025? Atau kelemahan lebih lanjut akan berlanjut? Jawabannya bergantung pada tiga variabel: trajektori pertumbuhan ekonomi, pesan kebijakan Federal Reserve, dan penyelesaian ketidakpastian kebijakan perdagangan. Jika Fed memberi sinyal kondisi akomodatif yang berkelanjutan atau ketegangan perdagangan meningkat, tekanan ke bawah bisa terus berlanjut. Sebaliknya, kekuatan ekonomi atau kejutan hawkish dari Fed bisa membalik penurunan dolar selama setahun.

Bagi trader dan institusi, memantau level DXY di dekat 98-100 menjadi sangat penting. Penembusan di bawah level ini akan menandakan kelanjutan kelemahan tahun 2025, sementara pemulihan di atas 105 akan menunjukkan rebound siklikal. Performa dolar di awal 2026 kemungkinan akan menentukan nada volatilitas mata uang dan posisi carry trade sepanjang tahun.