Lomba Energi Nuklir: Mengapa Ledakan AI Mengubah Persaingan Reaktor Kecil

Dengan infrastruktur kecerdasan buatan yang mengonsumsi jumlah listrik yang belum pernah terjadi sebelumnya, perhatian kini beralih ke tenaga nuklir sebagai solusi potensial. Dua perusahaan berada di garis depan revolusi ini: NuScale Power (NYSE: SMR) dan Oklo (NYSE: OKLO), masing-masing mengejar jalur berbeda untuk mendominasi pasar reaktor modular kecil yang sedang berkembang.

Keunggulan Regulasi: Keuntungan Saat Ini NuScale

NuScale Power telah melewati tonggak penting yang memisahkannya dari pesaing. Sebagai satu-satunya perusahaan AS yang mendapatkan persetujuan dari Komisi Regulasi Nuklir untuk desain reaktor kecil, NuScale telah mengubah izin regulasi menjadi aktivitas bisnis yang nyata. Perusahaan menghasilkan pendapatan sebesar $8,2 juta selama Q3 2025 melalui layanan lisensi dan rekayasa—sebuah indikator yang sederhana namun signifikan yang membedakannya dari permainan spekulatif murni.

Namun, kemajuan ini datang dengan biaya. NuScale membakar uang tunai dengan tingkat yang mengkhawatirkan relatif terhadap aliran pendapatan saat ini. Performa tahun berjalan menunjukkan kisah peringatan: sahamnya telah menurun lebih dari 17% hingga akhir Desember, diperdagangkan dengan risiko mendekati level terendah 52 minggu. Investor yang memperhatikan penurunan ini harus memahami bahwa mereka bertaruh pada profitabilitas masa depan, bukan kesehatan keuangan saat ini.

Faktor Altman: Daya Tarik Spekulatif Oklo

Sebaliknya, Oklo tetap perusahaan pra-pendapatan dengan nol penghasilan saat ini, namun memiliki valuasi pasar lebih dari $12 miliar. Kesenjangan valuasi ini mencerminkan kepercayaan terhadap keterlibatan Sam Altman sebagai pendukung. Dukungan Altman telah mengubah Oklo dari startup yang tidak dikenal menjadi nama yang dikenal dalam lingkaran investasi.

Teknologi fisi reaksi generasi berikutnya dari Oklo menawarkan potensi inovatif yang nyata, tetapi inovasi saja tidak cukup untuk melewati hambatan regulasi. Perusahaan masih menunggu persetujuan NRC untuk desain reaktor modular kecilnya, yang berarti komersialisasi masih bertahun-tahun lagi—dengan 2027 menjadi garis waktu pendapatan paling awal yang realistis.

Pasar telah memberi penghargaan secara besar-besaran terhadap narasi ini: saham Oklo melonjak lebih dari 262% tahun ini hingga akhir Desember, meskipun tidak memiliki pendapatan sama sekali.

Menilai Risiko dan Garis Waktu

Dua investasi ini menarik bagi profil investor yang sangat berbeda:

Oklo mewakili tesis risiko tinggi, potensi imbal hasil tinggi. Keberhasilan bergantung pada persetujuan regulasi, penerapan yang sukses, dan adopsi pasar—masing-masing membawa risiko eksekusi yang besar. Namun, jika perusahaan berhasil, pemegang saham awal bisa mendapatkan pengembalian yang luar biasa.

NuScale, sebaliknya, menawarkan jalur yang lebih lambat. Perusahaan telah mengurangi risiko komponen regulasi tetapi kini menghadapi tantangan untuk meningkatkan profitabilitas. Pembakaran kas perusahaan relatif terhadap pendapatan menunjukkan bahwa jalan menuju operasi yang berkelanjutan masih panjang dan membutuhkan modal besar.

Ledakan pusat data AI menciptakan permintaan nyata untuk solusi kedua perusahaan ini. Pertanyaan penting bukanlah apakah permintaan ada, tetapi perusahaan mana yang dapat mengubah permintaan tersebut menjadi pertumbuhan yang menguntungkan terlebih dahulu—dan investor mana yang memiliki toleransi risiko untuk menunggu hasil tersebut.

Bagi mereka yang mencari eksposur terhadap kebangkitan energi nuklir yang didorong AI, memahami perbedaan fundamental ini lebih penting daripada memilih berdasarkan momentum saham terbaru.