Dari chip ponsel hingga elektronik kendaraan! MediaTek bekerja sama dengan DENSO, akankah pengaturan kotak menjadi titik awal penilaian ulang nilai?

Singkronisasi Jangka Pendek Menyembunyikan Peluang Jangka Panjang

MediaTek (2454) hari ini ditutup di angka 1.385 yuan, naik tipis 0,36%, menghentikan tren penurunan berturut-turut. Sejak awal bulan ini, harga saham berfluktuasi dalam kisaran konsolidasi 1.380 hingga 1.460 yuan, berkali-kali menembus batas 1.400 yuan tetapi belum mampu stabil. Di balik koreksi teknikal ini, tercermin tiga keraguan pasar: pertama, dinamika penjualan chip flagship ponsel pada awal 2026 masih perlu diamati; kedua, tekanan posisi dari dana asing dan dana lokal menjelang akhir tahun; ketiga, ketidakpastian dalam penyesuaian stok ponsel global.

Saat ini, rasio harga terhadap laba (P/E) MediaTek adalah 20,74, yang sudah memperhitungkan premi AI dan kendaraan untuk saham chip ponsel murni, tetapi dibandingkan dengan rekan ASIC AI tingkat tinggi, masih berada pada tahap awal penemuan nilai. Ini berarti, selama pasar kembali mengenali perubahan struktur bisnisnya, harga saham menembus kisaran konsolidasi bukanlah hal yang jauh dari jangkauan.

Terobosan Strategis: Kerja Sama Mendalam dengan DENSO Mengubah Imajinasi Industri

Selama ini, pasar investasi menyederhanakan MediaTek sebagai “produsen chip ponsel”, menyebabkan fluktuasi harga saham yang tajam mengikuti siklus pergantian ponsel global, dan kurangnya penilaian terhadap potensi pertumbuhan diversifikasi perusahaan.

Perubahan paradigma ini sudah di depan mata—MediaTek mengumumkan akan menjalin kerja sama mendalam dengan DENSO, salah satu pemasok utama komponen otomotif global, untuk mengembangkan sistem bantuan pengemudi canggih (ADAS) dan sistem kabin pintar dengan chip khusus (SoC). Ini bukan sekadar kerja sama bisnis, tetapi terobosan besar MediaTek di pasar kendaraan, sekaligus potensi katalisator untuk mengatasi konsolidasi harga saham saat ini.

Tiga keunggulan inti mendukung nilai kerja sama

1. Chip bersertifikasi keselamatan tingkat kendaraan yang dikustomisasi

SoC yang dikembangkan bersama mengikuti standar keselamatan fungsi ISO 26262, bertujuan mencapai tingkat ASIL-B/D. Ini bukan sekadar hiasan teknologi, melainkan “ambang keras” untuk masuk ke rantai pasokan utama produsen mobil global. Platform kendaraan Dimensity Auto dari MediaTek yang unggul dalam performa tinggi, konsumsi daya rendah, dan teknologi AI, dipadukan dengan kedalaman pengalaman DENSO dalam integrasi sistem dan hubungan dengan pabrik mobil, membuat SoC kustom ini secara alami memiliki potensi massal.

2. Kemampuan persepsi melalui penggabungan multi-sensor

Chip baru ini menggunakan arsitektur komputasi heterogen, mengintegrasikan akselerator AI/NPU dan pengolah sinyal gambar (ISP) canggih, mendukung penggabungan multi-sensor seperti kamera, radar, dan lidar. Ini berarti akurasi persepsi untuk mengemudi otomatis dan bantuan pengemudi akan meningkat secara signifikan, memperkuat daya saing chip ini dalam gelombang kendaraan pintar.

3. Keunggulan pra-pengujian untuk mempercepat proses industrialisasi

Dengan IP bersertifikasi kendaraan yang telah teruji sebelumnya dan alat pengembangan yang sesuai standar AUTOSAR, kedua pihak menyediakan platform “siap produksi massal”. Bagi produsen mobil tradisional dan pemain baru yang ingin melampaui kompetisi di jalur kendaraan listrik dan pintar, keunggulan waktu ini sangat menarik.

Titik Balik 2026: Dari Produsen Chip ke Mesin Penggerak Diversifikasi

Logika penetapan harga saham MediaTek saat ini berada di ambang transformasi. CEO Cai Lixing memperkirakan, bisnis kendaraan akan tumbuh secara bertahap setiap kuartal di 2025, dan meskipun produksi massal chip kelas atas seperti N1X diperkirakan baru akan terlihat signifikan setelah 2026, aliansi strategis dengan DENSO sudah secara nyata mengamankan tiket masuk jangka panjang ke pabrik mobil utama global.

Lebih menarik lagi adalah pertumbuhan ASIC AI (chip kustom perusahaan) yang diproyeksikan. MediaTek telah memberikan panduan jelas: pada 2026, bisnis ini akan menyumbang sekitar 1 miliar dolar AS (sekitar 320 miliar TWD) pendapatan tahunan. Didukung oleh chip ponsel flagship, analis optimis bahwa EPS MediaTek tahun 2026 berpotensi mencapai rekor tertinggi.

Logika pemulihan rasio P/E

Dulu, MediaTek secara jangka panjang dibatasi pada rasio P/E 15-18 kali, dan pasar menganggapnya sebagai industri siklus ekonomi tunggal. Sementara itu, ASIC dari Broadcom dan Unigroup-KY sering dipertahankan di kisaran 25-30 kali P/E, sehingga ruang penemuan nilai MediaTek menjadi jelas.

Seiring dengan terbentuknya strategi ASIC AI dan kontribusi pendapatan dari pasar kendaraan, penilaian pasar terhadap MediaTek mulai pulih. Kerja sama dengan DENSO akan menghapus label negatif “ketergantungan berlebihan pada ponsel” yang selama ini melekat, dan sebaliknya menampilkan perusahaan yang sedang melakukan pertumbuhan diversifikasi secara luas.

Kesabaran di Balik Konsolidasi

Dalam jangka pendek, MediaTek memang menghadapi tekanan teknis dari fluktuasi pasar di level atas dan penyesuaian posisi dana asing, sehingga harga saham berulang dalam kisaran konsolidasi. Tetapi dari sudut pandang jangka panjang, perubahan struktur bisnis sudah memberikan dukungan yang kokoh.

Pada 2026, MediaTek tidak lagi hanya produsen chip ponsel. Bisnis kendaraan memberikan dasar pendapatan jangka panjang yang stabil, sementara ASIC AI menawarkan potensi keuntungan yang besar. Asalkan target ASIC 1 miliar dolar tercapai sesuai rencana, peluang harga saham menembus batas atas saat ini dan memulai gelombang penilaian ulang nilai yang baru sangat tinggi.

Investor perlu memiliki kesabaran dalam memahami transformasi ini, bukan sekadar mengejar aspek teknis jangka pendek.