EUR/JPY 2025: Apakah Membeli Yen Sekarang? Analisis Pertempuran Antara Kebijakan Moneter

El cruce euro-yen enfrenta di tahun 2025 saatnya untuk titik balik terpenting dalam beberapa tahun. Sementara Bank of Japan mempercepat siklus kenaikan suku bunga dan ECB terpaksa menurunkannya, kesenjangan hasil yang selama bertahun-tahun menguntungkan euro mulai runtuh. Perubahan siklus ini membuka jendela untuk memikirkan kembali posisi dalam yen, tetapi memerlukan pemahaman apa yang benar-benar menggerakkan pasangan mata uang ini.

Lima katalisator yang mendefinisikan 2025

Volatilitas EUR/JPY sejauh ini tahun ini bukan kebetulan. Dimulai sekitar 161,7 ¥ per €, turun ke 155,6 ¥ pada 27 Februari dan rebound ke maksimum 164,2 ¥ pada 1 Mei. Dalam waktu empat bulan, rentang pergerakan melebihi delapan yen, mencerminkan pertarungan konstan antara kekuatan yang berlawanan.

Gerakan penting pertama datang pada Januari ketika Bank of Japan menaikkan suku referensinya dari 0,25% ke 0,50%, level tertinggi sejak 2008. Efeknya langsung: yen menguat secara tiba-tiba. Tetapi kekuatan ini bersifat sementara karena hasil di Eropa tetap jauh di atas, yang mempertahankan tekanan terhadap mata uang Jepang.

Pada Februari, Washington mengumumkan tarif umum sebesar 10% atas impor dan tambahan 20% untuk barang dari UE. Ketakutan geopolitik memicu permintaan aset aman dan pasangan ini anjlok. Yen, sebagai mata uang safe haven, menarik modal yang takut. Jepang adalah kreditur bersih global tanpa ketergantungan pada pembiayaan eksternal, dan pasar valasnya sangat likuid, menjadikannya destinasi favorit saat investor perlu melarikan diri dari risiko.

Faktor ketiga adalah pengumuman diberlakukannya tarif AS pada April. Namun, pasar sudah memperhitungkannya, sehingga dampaknya terbatas, dengan pasangan ini berfluktuasi antara 158 ¥ dan 161 ¥.

Secara paralel, Bank Sentral Eropa melakukan pemangkasan suku bunga pada 30 Januari, 12 Maret, dan 17 April, menurunkan fasilitas deposito dari 4% ke 2,25%. Setiap langkah melemahkan rebound euro dengan mengurangi insentif untuk mempertahankan mata uang bersama.

Katalisator kelima datang pada Mei: stimulus moneter dari China yang menyuntikkan likuiditas ke pasar Asia, menghidupkan kembali selera risiko. Investor berhenti mencari safe haven dalam yen dan pasangan euro-yen naik cepat ke sekitar 164,2 ¥.

Mengapa yen kembali berperan sebagai safe haven

Penguatan yen tidak terutama disebabkan oleh diferensial hasil, tetapi oleh persepsi risiko. Ketika ketidakpastian mendominasi, banyak investor menutup posisi dalam yen yang mereka pinjam dengan suku mendekati nol, mengembalikan uang dan membeli yen Jepang. Carry trade terbalik ini memperbesar pergerakan.

Pasar yen sangat dalam dan likuid sehingga memungkinkan operasi massal tanpa gangguan harga, berbeda dengan mata uang Asia lainnya. Dalam situasi panik, karakteristik ini menjadikannya destinasi utama.

Dinamika yang akan menentukan bulan-bulan mendatang

Melihat ke depan, kurva pasar memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku ke 0,75% di musim panas dan ke 1,0% di musim gugur. Setiap kenaikan semakin memperketat carry trade, mengurangi penawaran yen di pasar.

Di zona euro, skenario berlawanan. Dengan inflasi yang menurun dan pertumbuhan yang melemah akibat tarif, ECB kemungkinan akan menaikkan suku ke 2,0% sebelum akhir tahun. Itu akan mempersempit diferensial hasil Jepang-Eurozone menjadi sedikit lebih dari satu poin persentase, tingkat yang tidak cukup untuk mengimbangi risiko relokasi modal saat iklim global menjadi tidak stabil.

Hasil yang paling mungkin adalah pasangan ini beroperasi dalam rentang luas tetapi dengan bias menurun. Dalam saat tenang pasar saham dan pemulihan selera risiko, euro seharusnya menemukan resistensi di atas 165 ¥. Ketika muncul kejutan (inflasi tinggi di AS, tarif baru, koreksi pasar saham), yen akan kembali berperan sebagai pelindung dan pasangan ini bisa turun ke sekitar 158-160 ¥.

Skema dasar menunjukkan penutupan tahun 2025 di sekitar 162 ¥, dengan keunggulan sedikit condong ke yen yang lebih kuat jika Bank of Japan mengonfirmasi kelanjutan kenaikan untuk 2026.

Pembacaan teknikal pasangan

Grafik harian EUR/JPY mempertahankan bias naik moderat tetapi menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Harga tetap di atas rata-rata pergerakan utama (sekitar 161 ¥), mengonfirmasi tren naik sejak Maret. Namun, lilin terakhir menunjukkan badan kecil berkumpul dekat ujung atas pita Bollinger (puncak di 164,0 ¥, pusat di 162,5 ¥), sinyal klasik kurangnya dorongan pembeli tambahan.

Channel Bollinger menyempit dibandingkan Maret, yang secara historis mendahului pergerakan tajam saat rentang kembali melebar. RSI 14 sesi berada di 56 setelah menyentuh 67 seminggu lalu. Indikator keluar dari zona overbought dan menunjukkan divergensi bearish terhadap maksimum 1 Mei, mengantisipasi jeda atau koreksi jangka pendek.

Support langsung berada di rata-rata Bollinger (162,5 ¥) dan di bawahnya di konfluensi pita bawah dengan rata-rata pergerakan, sekitar 161 ¥. Kehilangan level ini akan membuka jalan ke 159,8-160 ¥. Di sisi atas, resistensi kritis tetap di 164,2 ¥; penutupan yang jelas di atasnya akan mendorong pergerakan ke 166-168 ¥.

Konsensus proyeksi penutupan 2025

Berbagai portal analitik memproyeksikan rentang berbeda sesuai metodologi mereka:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Perbedaan ini mencerminkan pendekatan analitik yang berbeda, tetapi semua proyeksi menyatu di zona 160-173 ¥, dengan konsentrasi di 162-167 ¥.

Strategi investasi dalam yen: dari jangka pendek hingga panjang

Operasi 3-6 bulan

Pasangan ini berfluktuasi sejak awal tahun dalam kanal 160-170 ¥. Setiap mendekati 165-170 ¥ menawarkan peluang untuk menjual euro dan membeli yen, dengan target di 162 ¥ dan stop disiplin di atas 171 ¥. Hari-hari sebelum pertemuan Bank of Japan menimbulkan volatilitas cepat 1-2 yen; trader aktif dapat memanfaatkannya dengan derivatif berukuran kecil.

Membangun posisi hingga akhir tahun

Proyeksi bank berbeda-beda, berkisar 160-170 ¥, sementara model lebih optimis mencapai 170-173 ¥. Strategi hati-hati adalah mengakumulasi yen secara bertahap: membeli setiap kali pasangan ini melewati 163-164 ¥, dengan rata-rata harga dan mengurangi risiko masuk mendadak. Mereka yang membutuhkan lindung nilai arus dalam euro dapat mengatur forward atau deposito dalam yen di dekat level saat ini, dengan biaya yang menurun seiring penyempitan diferensial hasil.

Pengambilan keuntungan

Jika pasangan ini kembali ke 160-162 ¥ setelah kenaikan yang dijadwalkan Bank of Japan untuk musim panas dan gugur, sebaiknya melakukan sebagian posisi, meninggalkan eksposur tersisa sebagai perlindungan terhadap kejutan geopolitik yang secara historis menguntungkan yen.

Risiko yang harus dipantau

Paus tak terduga dari Bank of Japan jika inflasi domestik Jepang mereda, atau lonjakan tak terduga inflasi inti di zona euro yang membatasi ECB, dapat mengembalikan pasangan ini ke bagian atas rentang 165-170 ¥. Rally pasar saham yang berkepanjangan akan memperbarui carry trade tradisional, mendorong pasangan ini ke atas.

Risiko perdagangan tetap relevan. Ronde tarif baru antara AS dan UE akan mendorong yen safe haven ke 158-160 ¥, sementara gestur de-eskalasi apa pun akan memicu rebound ke 167-168 ¥.

Menjaga stop yang jelas dan meninjau eksposur setelah setiap pertemuan bank sentral tetap penting.

Konteks historis: 25 tahun EUR/JPY

Sejak penciptaannya pada 1999, pasangan euro-yen menjadi saksi kekuatan yen saat krisis dan volatilitas euro menghadapi tantangan Eropa. Krisis keuangan 2008 memperkuat yen sebagai safe haven sementara euro melemah karena ketidakstabilan di zona euro. Pemulihan berikutnya dan kebijakan ekspansif Bank of Japan mendukung apresiasi euro secara bertahap selama 15 tahun.

Hari ini, dengan Bank of Japan menaikkan suku dan ECB menurunkan, pasangan ini kembali berada di 160-165 ¥. Keseimbangan kekuasaan telah berbalik: ini adalah era yen yang kembali berperan sebagai pelindung di tengah euro yang ditekan oleh perlambatan Eropa.

Kesimpulan: jendela langka untuk posisi dalam yen

Proyeksi EUR/JPY untuk penutupan 2025 menunjuk ke rentang 158-170 ¥, dengan konsentrasi di 160-167 ¥. Untuk pertama kalinya dalam hampir dua dekade, arbitrase hasil tidak lagi secara unidireksional menguntungkan euro. Kesenjangan suku bunga Jepang-Eropa, yang sekitar dua poin persentase setahun lalu, akan menyatu di sedikit lebih dari satu, menghilangkan insentif klasik carry trade.

Keuntungan ini ditambah peran safe haven yen dalam konteks ketegangan perdagangan yang meningkat. Pasangan ini terus berayun antara 160 ¥ dan 170 ¥, menawarkan peluang untuk membeli yen saat rebound ke 165-170 ¥, dengan target di 160-162 ¥ dan risiko terkendali di 171 ¥.

Bias struktural telah berbalik secara definitif mendukung yen. Enam bulan ke depan akan menentukan apakah apresiasi ini bersifat sementara atau awal tren yang lebih panjang. Bagi investor yang sabar dan disiplin, 2025 menghadirkan peluang pertama dalam bertahun-tahun untuk membangun posisi defensif dengan ekspektasi apresiasi moderat dan batas risiko yang jelas.