Perubahan besar dalam pola energi tahun 2026: Siapa yang mendapatkan keuntungan dari kelebihan pasokan, siapa yang menanggung tekanan? Diferensiasi produk rafinasi menjadi kunci

Tahun 2025, harga minyak mentah Brent turun hampir 20% dari puncaknya di awal tahun dan ditutup sekitar 60 dolar AS per barel pada akhir tahun. Ini bukan kejadian yang terisolasi, melainkan prelud untuk perubahan besar di pasar energi pada tahun 2026. Berdasarkan analisis Reuters dan data IEA, peta energi global sedang mengalami restrukturisasi struktural—lonjakan pasokan, ledakan kapasitas, diferensiasi regional—yang akan berdampak mendalam pada tren harga minyak dan gas serta peluang investasi.

Produk refining menjadi pemenang: Margin marjinal diesel meningkat 30% melawan tren

Fenomena yang tampaknya kontradiktif ini sedang terjadi. Minyak mentah menghadapi kelebihan pasokan yang serius, tetapi diesel tetap relatif kuat. Ini berasal dari hambatan struktural di sisi pasokan: kilang minyak Rusia diserang drone sehingga mengalami kerusakan, larangan Uni Eropa terhadap bahan bakar derivatif dari minyak Rusia, dan kapasitas kilang baru global yang tetap terbatas.

Pada tahun 2025, margin marjinal diesel di Eropa telah meningkat 30%, jauh melampaui penurunan 20% harga minyak Brent. Perbedaan ini diperkirakan akan berlanjut hingga 2026, bahkan jika konflik geopolitik mereda, hambatan pasokan produk refining akan terus mendukung keunggulan harga relatif diesel dan bensin. Bagi investor, ini menunjukkan bahwa aset refining mungkin menjadi aset defensif dalam lingkungan harga minyak yang menurun.

Kelebihan pasokan minyak sebesar 3,85 juta barel/hari: 2026 akan menjadi “tahun inventaris”

IEA memperkirakan kelebihan pasokan minyak global mencapai 3,85 juta barel/hari pada tahun 2026, setara dengan 4% dari permintaan global. Di balik angka ini ada beberapa faktor pendorong yang saling bertumpuk:

Perluasan pasokan yang berkelanjutan — Produksi AS, Kanada, Brasil, Guyana mencapai rekor tertinggi; OPEC+ secara bertahap melepaskan pengurangan produksi, diperkirakan selesai di paruh pertama tahun. Cadangan strategis China (sekitar 50 ribu barel per hari) dan cadangan minyak laut dalam mencapai tertinggi sejak April 2020, menimbulkan akumulasi stok yang akan menjadi katalis penurunan harga.

Rentang harga sudah muncul — Tanpa kejadian geopolitik besar, harga minyak Brent kemungkinan akan bertahan dalam kisaran 55-65 dolar AS per barel secara jangka panjang pada 2026. Saat ini, posisi di sekitar 60 dolar AS per barel sudah mendekati batas bawah rentang tersebut, dan pengujian berulang terhadap level ini menjadi kemungkinan besar.

OPEC berpendapat pasar secara umum seimbang, namun prediksi IEA berbeda jauh dan ini menjadi sumber volatilitas pasar dalam beberapa tahun terakhir.

Kapasitas ekspor LNG meledak: AS menyumbang 45%, kompetisi harga memanas

Antara 2025-2030, kapasitas ekspor LNG global akan bertambah 300 miliar meter kubik per tahun, meningkat 50%. AS menyumbang 45% dari penambahan kapasitas ini, sementara Australia, Qatar, Mozambik juga aktif memperluas.

Eropa pernah mengalami lonjakan permintaan untuk menggantikan gas alam Rusia, tetapi kelebihan pasokan secara keseluruhan akan menekan harga spot di Asia dan Eropa. Kompetisi LNG terhadap minyak dan batu bara meningkat pesat, menyebabkan margin keuntungan produsen gas alam menurun, dan beberapa pelaku harus mempertimbangkan pengurangan produksi atau penundaan proyek. Konsumen akan diuntungkan dari penurunan biaya energi.

Divergensi raksasa minyak dan gas Barat: Pengurangan belanja modal 10%, akuisisi menjadi strategi masa suram

Chevron, ExxonMobil, TotalEnergies dan perusahaan minyak besar Barat lainnya berencana mengurangi belanja modal sekitar 10% pada 2026, karena tekanan harga jangka pendek dan tuntutan pengembalian kepada pemegang saham. Sebaliknya, negara-negara penghasil minyak di Timur Tengah justru memperbesar investasi upstream.

Lingkungan harga minyak yang rendah malah dapat memicu gelombang akuisisi. Perusahaan Barat yang memiliki neraca keuangan kuat berpotensi membeli aset berbiaya rendah dengan valuasi rendah, sebagai persiapan pemulihan kapasitas pada akhir 2020-an hingga awal 2030-an. Pilihan alokasi modal selama siklus ini akan menentukan pola pasokan selama 10 tahun ke depan.

Energi terbarukan melambat pertumbuhannya tetapi belum berhenti: Panel surya, tenaga angin, penyimpanan baterai menghadapi tantangan baru

IEA menurunkan proyeksi kapasitas energi terbarukan pada 2030 menjadi 248 GW (dari basis 4600 GW, dengan 80% dari panel surya), terutama karena kebijakan AS dan China melemah. Tapi ini bukan sinyal kemunduran, melainkan penyesuaian kecepatan pertumbuhan.

Permintaan listrik tetap tumbuh 4% per tahun hingga 2027, didorong oleh pusat data, elektrifikasi ekonomi, dan ledakan AI. Biaya panel surya, tenaga angin, dan penyimpanan baterai terus menurun, tetapi periode tengah hari (puncak matahari siang) mengalami kelebihan pasokan, meningkatkan volatilitas harga listrik dan menguji kemampuan penyimpanan serta pengaturan jaringan.

Daftar tindakan investor: Ketidakseimbangan struktural lebih penting daripada risiko geopolitik

Faktor penentu pasar energi 2026 bukanlah geopolitik (perdagangan AS-China, konflik Rusia-Ukraina, situasi Timur Tengah meskipun ada, tetapi sulit menjadi garis utama), melainkan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan secara struktural.

Indikator pengawasan ketat: Perbedaan prediksi IEA dan OPEC, perubahan data inventaris OECD, keputusan pertemuan OPEC+, kebijakan energi terbarukan.

Saran alokasi: Probabilitas fluktuasi jangka pendek harga minyak tinggi, tetapi secara jangka panjang perlu menilai apakah pertumbuhan pasokan akan terus menekan pemulihan permintaan; produk refining tetap relatif kuat, bisa dipandang sebagai aset defensif saat harga minyak turun; harga LNG cenderung menurun sebagai tren pasti, perhatikan peluang keuntungan di bawah kurva biaya.

Kelebihan pasokan struktural akan mendominasi tren jangka panjang, dengan waktu berada di pihak pasokan.