Akankah Krisis Pasokan Tembaga Dapat Dihindari? Di Dalam Perlombaan Antara Penambangan dan Daur Ulang

Pasar tembaga global berada di titik balik, terjebak antara permintaan yang melonjak dari energi terbarukan dan produksi kendaraan listrik serta keterbatasan sumber daya dari pertambangan tradisional. Sering disebut sebagai “Dr. Tembaga” karena kemampuannya untuk menandai kesehatan ekonomi yang lebih luas, tembaga telah menjadi jauh lebih dari sekadar komoditas siklik—ini adalah sumber daya penting yang kelangkaannya dapat merombak transisi energi global.

Badai Sempurna: Permintaan Bertemu Kendala Pasokan

Di inti tantangan tembaga terletak ketidaksesuaian mendasar. Konsumsi tembaga global saat ini berkisar sekitar 28 juta ton per tahun, namun proyeksi industri menunjukkan angka ini akan membengkak menjadi 38-40 juta ton pada tahun 2032. Itu adalah peningkatan sebesar 35-40% dalam kurang dari satu dekade. Pertumbuhan yang eksplosif ini berasal dari dua sumber: pembangunan infrastruktur energi terbarukan—terutama panel surya dan turbin angin—dan adopsi kendaraan listrik yang semakin cepat, keduanya merupakan konsumen tembaga yang rakus.

Sebagai konteks, memahami berapa nilai 1 ton tembaga memerlukan pemeriksaan terhadap interaksi dinamika pasokan-permintaan ini. Satu ton tembaga halus diperdagangkan dengan kelipatan yang terkait dengan aktivitas ekonomi global, namun nilai sejati tidak hanya terletak pada harga saja melainkan pada ketersediaan. Ketika pasokan menjadi ketat, bahkan kenaikan harga yang tampaknya modest pun menandai pergeseran struktural yang lebih dalam di pasar komoditas.

Sinyal Ekonomi dan Siklus Pasar

Lintasan harga tembaga selama beberapa dekade terakhir menunjukkan sensitivitasnya yang luar biasa terhadap kondisi ekonomi. Dari 1960 hingga 2005, harga tetap dalam kisaran, sampai boom konstruksi perkotaan di China dan lonjakan pengeluaran konsumen memicu reli yang dramatis. Krisis keuangan 2008 membalikkan trajektori ini secara tajam—PDB AS menyusut 4,3% dari puncak ke lembah, resesi terdalam sejak Perang Dunia II, dan harga tembaga pun anjlok. Pemulihan datang dengan cepat; pada 2011, pasar tembaga telah mencapai rekor tertinggi baru.

Periode 2016-2021 menyaksikan konsolidasi sideways, tetapi saat pasar saham melonjak pada 2022, permintaan tembaga meningkat seiring mereka, mendorong harga ke rekor tertinggi sebesar $5.0395 per pound. Ketika kondisi pasar bearish mulai berlaku, harga menurun, meskipun secara mencolok, harga tembaga mencapai titik terendah pada Juli 2022—tiga bulan sebelum pasar saham secara umum mencapai titik terendah di Oktober 2022. Karakter indikator utama ini menegaskan posisi unik tembaga sebagai barometer waktu nyata dari ekspansi dan kontraksi ekonomi.

Sinyal Teknis Menunjuk ke Wilayah Breakout

Grafik mingguan tembaga menunjukkan terobosan yang tegas dari konsolidasi ke arah atas, dengan harga didorong kembali ke rekor tertinggi sebelumnya. Momentum ini mencerminkan pergeseran posisi di antara pelaku pasar utama. Analisis data Commitment of Traders (COT) menunjukkan trader uang yang dikelola—biasanya institusi yang mengikuti tren—memegang posisi long yang sebanding dengan level sebelum rekor tertinggi 2022. Ini menunjukkan keyakinan institusional bahwa target harga tetap utuh, meskipun pertanyaan tetap ada tentang apakah bullish dapat menetapkan rekor baru melawan tekanan penjualan komersial yang potensial.

Tembaga Daur Ulang: Wildcard Keberlanjutan

Di sinilah narasi beralih ke optimisme: hampir 20% dari pasokan tembaga halus dunia sudah berasal dari bahan daur ulang. Angka ini menjadi semakin mengesankan jika mempertimbangkan bahwa beberapa produk tembaga yang beredar saat ini awalnya ditambang puluhan tahun lalu. Tembaga memiliki tingkat pemulihan yang luar biasa sebesar 90% dan mempertahankan sifat kimia dan fisiknya secara tak terbatas di berbagai siklus daur ulang—secara teoretis memungkinkan proses pengolahan ulang tanpa penurunan kualitas.

Ekonomi daur ulang sangat menarik dan sensitif terhadap harga. Ketika tembaga mendapatkan valuasi premium, para daur ulang menikmati margin keuntungan yang lebih baik, mendorong pengumpulan dan pengolahan limbah yang lebih besar. Mekanisme koreksi diri ini bisa menjadi sangat penting: membuka operasi pertambangan baru membutuhkan waktu 14-16 tahun untuk pengembangan, dan peningkatan teknologi dalam ekstraksi tetap terbatas. Infrastruktur daur ulang, sebaliknya, dapat merespons sinyal harga secara relatif cepat.

Pada trajektori konsumsi saat ini, daur ulang saja tidak cukup untuk menutup kesenjangan pasokan yang diproyeksikan, tetapi bahkan peningkatan moderat dalam tingkat pemulihan—dari 90% yang sudah mengesankan saat ini ke persentase yang lebih tinggi—dapat secara substansial mengurangi tekanan pasokan di masa depan. Setiap ton tembaga daur ulang mengurangi ketergantungan pada pertambangan dan memperpanjang cadangan mineral.

Jalan ke Depan: Realitas Ekonomi Bertemu Realitas Pasar

Keseimbangan antara fundamental ekonomi dan ketersediaan tembaga daur ulang pada akhirnya akan menentukan apakah rekor tertinggi baru akan terwujud atau menghadapi resistansi. Data ekonomi yang kuat dan pengeluaran infrastruktur mendorong permintaan, sementara praktik daur ulang yang efisien menawarkan buffer keberlanjutan terhadap hambatan pasokan. Konvergensi kekuatan ini membentuk tidak hanya harga tembaga tetapi juga kelayakan transisi energi global itu sendiri.

Dengan modal mengalir ke pasar tembaga dari manajer uang yang optimis dan indikator teknis yang menunjukkan sinyal breakout, harga rekor baru tetap mungkin tercapai. Namun, penjual komersial secara tradisional muncul mendekati rekor tertinggi sebelumnya, yang berpotensi membatasi kenaikan euforia. Kisah sebenarnya bukan terletak pada lonjakan tunggal, tetapi pada apakah rantai pasok tembaga dapat secara berkelanjutan memenuhi permintaan 38-40 juta ton per tahun pada 2032—tantangan yang tidak dapat diselesaikan oleh daur ulang saja, tetapi yang dapat secara signifikan dikurangi oleh infrastruktur daur ulang yang kuat.

Dunia akan beradaptasi, tetapi adaptasi ini membutuhkan investasi segera dan sengaja dalam teknologi pertambangan dan praktik daur ulang, memastikan rantai pasok tembaga tetap kokoh untuk ekonomi global di dekade-dekade mendatang.