Empat Pilar Inti yang Disebut Buffett sebagai "Permata" Berkshire — Dan Mengapa Mereka Bernilai Gabungan $64,8 Miliar

Dalam surat pemegang saham tahun 2020-nya, Warren Buffett mengidentifikasi empat bisnis di dalam Berkshire Hathaway yang dia sebut sebagai “permata” — permata mahkota dari salah satu kendaraan investasi paling sukses dalam sejarah. Lima tahun telah berlalu sejak saat itu, dan saham Berkshire Hathaway telah naik 40%, membawa pengembalian kumulatif sejak 1965 menjadi sebesar 5.502.284%. Keempat kepemilikan inti ini tetap menjadi faktor penting dalam kinerja tersebut.

Mengapa “Permata” Berkshire Kini Lebih Penting Dari Sebelumnya

$171 miliar float asuransi, $64,8 miliar kepemilikan Apple, $3,73 miliar pendapatan tahunan dari Berkshire Hathaway Energy, dan lebih dari $5 miliar pendapatan dari BNSF Railway secara kolektif mewakili mesin penggerak penciptaan nilai jangka panjang Berkshire. Seiring mendekatnya transisi kepemimpinan, memahami apa yang membuat keempat bisnis ini istimewa menjadi sangat penting bagi para investor.

Apple: Mesin Keuntungan yang Menghasilkan Lebih dari $100 Miliar

Posisi Berkshire di Apple merupakan kepemilikan ekuitas tunggal terbesar sebesar 20,7% dari total aset. Dari investasi $40 miliar, perusahaan telah menghasilkan lebih dari $100 miliar keuntungan — sebuah pengembalian yang menjelaskan mengapa Buffett pernah menyebutnya “mungkin bisnis terbaik yang saya kenal di dunia.”

Namun, sejak 2023, Buffett secara sistematis mengurangi posisi ini, menjual sekitar 70% dari saham Berkshire. Ia mengaitkan pengurangan ini dengan strategi optimalisasi pajak di tahun 2024. Meski telah dijual, Apple tetap bernilai pasar $64,8 miliar hingga kuartal terakhir, menunjukkan besarnya permata ini dalam portofolio Berkshire.

Float Asuransi: Senjata Rahasia $171 Miliar

Operasi asuransi properti dan kecelakaan Berkshire mewakili salah satu keunggulan kompetitif yang paling kurang dipahami di Wall Street. Dengan mengumpulkan premi di muka, perusahaan mendapatkan akses ke “float” sebesar miliar dolar — modal yang dapat digunakan untuk membeli saham, obligasi, atau investasi lain sambil menunggu pembayaran klaim.

Angkanya luar biasa. Pada 2020, float asuransi Berkshire sebesar $138 miliar. Pada 2025, angka ini tumbuh menjadi $171 miliar — mewakili tambahan $33 miliar modal investasi dari uang orang lain. Tahun ini saja, bisnis penjaminan asuransi menghasilkan $9 miliar laba operasional, hampir dua kali lipat dari $5,4 miliar pada 2023. Float itu sendiri menyumbang $13,6 miliar dalam laba operasional, lonjakan signifikan dari $9,5 miliar tahun sebelumnya.

Sebagai gambaran, Berkshire menghasilkan $32 miliar laba bersih setelah pajak dari operasi asuransinya pada 2025, menciptakan model bisnis di mana perusahaan mempertahankan 100% pengembalian investasi daripada struktur biaya 20% yang umum di industri hedge fund.

Berkshire Hathaway Energy: Dari $122 Juta Menjadi $3,73 Miliar

Mengendalikan 91% Berkshire Hathaway Energy (BHE), Buffett mengawasi apa yang dia gambarkan sebagai “bisnis utilitas yang sangat tidak biasa.” Ketika Berkshire mengakuisisi perusahaan ini pada 1990, pendapatan tahunan hanya sebesar $122 juta. Pada 2020, angka tersebut meningkat menjadi $3,4 miliar. Tahun lalu, BHE menghasilkan $3,73 miliar dalam laba, menunjukkan kenaikan sekitar 10% dalam empat tahun.

Lebih mengesankan lagi, laba satu tahun kini hampir 3.000% dari apa yang awalnya dibayar Berkshire untuk bisnis utilitas yang kemudian menjadi BHE — menunjukkan kekuatan penggandaan jangka panjang dari modal sabar dalam aset infrastruktur.

Laba operasional dari BHE melonjak 60% pada 2024, menunjukkan momentum baru dalam permata portofolio ini.

BNSF Railway: Mesin Dividen $41,8 Miliar

Kereta api terbesar di Amerika berdasarkan volume muatan bergabung dengan Berkshire pada 2010 ketika perusahaan membayar sekitar $34 miliar untuk akuisisi tersebut. Pada 2020, BNSF telah mengembalikan $41,8 miliar dalam dividen — artinya investasi ini telah membayar dirinya sendiri sepenuhnya sambil tetap menjadi aset operasional yang produktif.

Tahun lalu, BNSF menghasilkan sedikit lebih dari $5 miliar dalam laba. Mengagumkan, kereta api ini mempertahankan disiplin keuangan dengan membayar dividen hanya setelah memenuhi semua kebutuhan bisnis dan menjaga saldo kas $2 miliar yang memungkinkan pinjaman biaya rendah tanpa jaminan pribadi Berkshire.

Pada 2023, Buffett meramalkan: “Seabad dari sekarang, BNSF akan terus menjadi aset utama negara dan Berkshire. Anda bisa mengandalkannya.” Meski bisnis ini secara sengaja membutuhkan modal besar dan karenanya kecil kemungkinannya menghasilkan pengembalian luar biasa, aliran kas yang stabil menjadikannya pemegang jangka panjang yang andal.

Empat Permata: Masih Memberikan Hasil

Meski mengurangi kepemilikan Apple, sisa 238 juta saham Berkshire di perusahaan tersebut menghasilkan $62 juta dalam dividen setiap kuartal. Investasi BNSF yang sudah dilunasi terus menghasilkan miliaran setiap tahun. Pertumbuhan laba 60% BHE di 2024 menandakan semangat yang diperbarui. Dan float serta laba underwriting dari operasi asuransi telah berkembang secara dramatis dari tahun ke tahun.

Kesepakatan umum jelas: keempat permata ini terus memberikan hasil untuk Berkshire Hathaway. Saat Warren Buffett mengundurkan diri sebagai Chairman dan CEO, kekuatan struktural dari bisnis inti ini memberikan kontinuitas dan kepercayaan bahwa jalur pertumbuhan Berkshire akan berlanjut melewati masa jabatannya.