#比特币与黄金战争 **Apa yang tersembunyi di balik "masa tenang" terbaru Ethereum?**

Mengenai pergerakan Ethereum tahun ini, memang mengalami perjalanan roller coaster. Dari puncak 4946 dolar AS pada bulan Agustus langsung turun ke 2991 dolar AS pada akhir November, penurunan tidak kecil. Tapi yang menarik adalah, saat harga turun, dana dari institusi malah semakin besar masuk—lalu apa sebenarnya yang terjadi?

Pertama, mari kita lihat cerita dari sisi kebijakan. SEC AS telah secara resmi menyetujui 9 ETF Ethereum spot, termasuk raksasa seperti BlackRock yang turut membeli. Hingga saat ini, ETF tersebut secara total memegang 6,2 juta ETH, yang mewakili 5% dari total pasokan di jaringan. Proporsi ini mungkin terlihat kecil, tapi bagi institusi ini adalah sinyal yang jelas—mereka mengakui nilai jangka panjang Ethereum. Selain itu, investor institusi seperti Digital Asset Vault (DAT) bahkan lebih agresif, menambah 4,8 juta ETH sepanjang tahun 2025, menunjukkan tekanan beli yang stabil.

Di bidang peningkatan teknologi, ada kabar baik. Pembaruan Pectra resmi diluncurkan, langsung meningkatkan batas staking dari sebelumnya ke 2048 ETH, sekaligus memperbesar kapasitas blok sebesar 50%. Ini berarti throughput jaringan meningkat secara signifikan, dan pengalaman pengguna seharusnya bisa merasakan perubahan tersebut.

Namun, tantangan juga harus diperhatikan dengan serius. Masalah likuiditas Layer2 yang terfragmentasi belum terselesaikan secara mendasar, sementara pesaing seperti Solana terus merebut pangsa biaya transaksi, kini sudah mencapai 17% dari total biaya di Ethereum L1. Ditambah lagi, meningkatnya rasio holder jangka pendek membuat volatilitas pasar semakin meningkat.

Kunci berikutnya tetap pada aliran dana ETF dan efektivitas nyata dari pembaruan Pectra di ekosistem—dua faktor ini akan langsung mempengaruhi ritme jangka menengah Ethereum.