Tujuh raksasa teknologi mendorong kenaikan pasar saham AS tahun 2023, apakah tahun 2024 masih bisa menaklukkan ombak dan menerjang angin

Lima tahap memahami lonjakan liar saham AS tahun 2023

Pergerakan saham AS tahun 2023 dapat dikatakan penuh liku-liku, namun akhirnya mencatat bab paling gemilang sejak 2020. Sepanjang tahun, pasar mengalami siklus lengkap: “Q1 gelombang kecerdasan buatan mulai melonjak → Krisis perbankan Maret → Pemulihan berkelanjutan Q2 → Penyesuaian lingkungan suku bunga tinggi akhir Q3 → Rebound soft landing Q4”.

Kuartal pertama: Gelombang AI memicu lonjakan saham teknologi

Di bawah dorongan ChatGPT dari OpenAI, konsep AIGC menyapu seluruh dunia. Raksasa teknologi seperti Microsoft, Meta, Google bergabung dalam kompetisi model bahasa besar, menciptakan kinerja kuartal terkuat Nasdaq sejak 2020. Ketujuh raksasa teknologi mencatat kenaikan lebih dari 20% dalam satu kuartal, menandai dimulainya pasar bullish secara teknis.

Ujian Maret: Krisis perbankan dan pembalikan sentimen

Krisis Silicon Valley Bank, Signature Bank, dan Credit Suisse tiba-tiba melanda, risiko likuiditas bank lokal menyebar ke seluruh sistem keuangan. Analis memperingatkan bahwa kenaikan saham teknologi di kuartal pertama terlalu berlebihan, pasar mulai menilai kembali keberlanjutan konsep AI, dan kekhawatiran keamanan ChatGPT dari regulator mulai muncul.

Kuartal kedua: Pemulihan fundamental mulai terbuka

Inflasi mencapai puncaknya, ekspektasi siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve berbalik, mengubah suasana pasar. Sektor teknologi, layanan komunikasi, dan barang konsumsi non-esensial bergiliran naik, didorong oleh kinerja perusahaan yang membaik dan ekspektasi komersialisasi AI, sehingga semua sektor S&P 500 menguat.

Kuartal ketiga dan Oktober: Sakitnya lingkungan suku bunga tinggi

Hasil obligasi AS melonjak ke level tertinggi sejarah, ketegangan di Timur Tengah semakin memperburuk volatilitas pasar. Keterbatasan saham teknologi besar yang memimpin pasar mulai terlihat, luas pasar menyempit, dan ekspektasi koreksi meningkat.

Q4: Ekspektasi soft landing memicu rebound

Data inflasi terus menurun, pasar tenaga kerja tetap tangguh, dan Federal Reserve memberi sinyal kemungkinan penurunan suku bunga sebanyak 3 kali di 2024. Pernyataan Yellen memperkuat kepercayaan pasar terhadap soft landing, dan saham AS memasuki rebound kuartal keempat.

Prediksi Wall Street “kecelakaan”

Hingga akhir 2023, Nasdaq naik 40,77%, Dow Jones naik 11,90%, dan S&P 500 naik 22,60%, menembus rekor 37000 poin. Prestasi ini memberi tamparan keras bagi bank investasi Wall Street.

Pada awal tahun, institusi utama seperti Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan BNP Paribas secara umum meremehkan performa saham AS 2023, memprediksi S&P maksimal sekitar 4700 poin. Namun, hasil nyata di Desember mendekati 4700 poin, jauh melampaui prediksi banyak institusi. Berikut perbandingan prediksi awal dan performa aktual dari beberapa bank utama:

Prediksi akhir tahun dari bank-bank utama umumnya berkisar antara 3800~4500 poin, namun kenyataannya pasar sering berbalik dari ekspektasi pesimis. Kepala strategi Goldman Sachs, David Kostin, pernah berpendapat bahwa 2023 akan terjebak dalam kekurangan pertumbuhan laba per saham, namun ledakan gelombang AI sepenuhnya mengubah skenario tersebut.

Pasar saham utama lainnya di seluruh dunia juga menunjukkan performa yang mengesankan. Di bawah kebijakan moneter yang sangat longgar, pasar saham Jepang naik lebih dari 26%; pasar Taiwan naik lebih dari 23% karena keunggulan industri AI; indeks saham Jerman meskipun menghadapi tekanan kompetisi industri otomotif, tetap naik lebih dari 20% dan mencetak rekor tertinggi.

Fakta struktural kenaikan saham AS 2023

Kenaikan saham AS tahun ini tidak tersebar merata. Ketujuh raksasa teknologi (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, NVIDIA) menyumbang sekitar tiga perempat dari seluruh kenaikan indeks S&P 500 sepanjang tahun. Dengan kata lain, hanya beberapa saham unggulan yang menopang kenaikan pasar secara keseluruhan. Fenomena ini mencerminkan fokus pasar terhadap era AI sekaligus mengungkap kelemahan dalam luas pasar.

Dalam siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve, ekonomi AS menunjukkan ketahanan yang melebihi ekspektasi. Meskipun inflasi belum sepenuhnya kembali ke target 2% Fed, tren penurunannya yang moderat mulai terkonfirmasi. Pasar tenaga kerja tetap kuat, tingkat pengangguran rendah, menjadi pendorong utama narasi soft landing.

Prospek saham AS 2024: peluang atau tantangan

Memasuki 2024, sikap Wall Street terhadap prospek saham AS berbalik dari pesimis menjadi relatif optimis. JPMorgan menetapkan target 4200 poin, namun seiring berlanjutnya kenaikan di Desember dan pencapaian tertinggi oleh Apple dan perusahaan lain, beberapa institusi menyesuaikan ekspektasi. Deutsche Bank memberikan target 5100 poin dan berpendapat bahwa valuasi saat ini tidak terlalu berlebihan; Barclays memprediksi 5000 poin, yakin pasar telah melewati ketidakpastian makro terbesar.

Ekspektasi bersama dari institusi untuk 2024 meliputi: pemulihan pertumbuhan laba perusahaan, ekonomi mencapai soft landing, dan siklus penurunan suku bunga dimulai. Bob O’Donnell, Presiden TECHnaAnalysis, menyatakan 2024 akan menjadi tahun ledakan nyata AI generatif, dan Goldman Sachs memperkirakan teknologi AI akan secara mendalam mempengaruhi pertumbuhan ekonomi, produktivitas, dan pola kompetisi.

Namun, jalan saham AS 2024 masih penuh duri. Ketidakpastian politik menjelang pemilihan presiden AS, risiko resesi ekonomi, evolusi geopolitik, serta risiko konsentrasi akibat valuasi berlebihan dari beberapa saham teknologi besar, semuanya bisa menjadi faktor gangguan di tengah tahun. Akankah ketujuh raksasa teknologi terus memimpin, apakah sektor baru akan naik menggantikan, dan apakah luas pasar akan membaik, semua ini akan menentukan arah akhir saham AS 2024.

Pelajaran dari kegagalan prediksi tahun lalu mengingatkan investor bahwa prediksi Wall Street pada dasarnya adalah permainan probabilitas, bukan ramalan mutlak. Berdasarkan ekspektasi kebijakan moneter saat ini, perbaikan laba perusahaan, dan prospek komersialisasi AI, saham AS tetap memiliki potensi kenaikan di 2024, namun harus waspada terhadap akumulasi risiko secara bertahap.