New Taiwan Dollar menembus di atas angka 30! Dalam konteks penguatan dolar AS, bagaimana tren masa depan USD/TWD? Interpretasi peluang investasi 2025

Belakangan ini, nilai tukar New Taiwan Dollar (NTD) terhadap dolar AS mengalami fluktuasi besar yang jarang terjadi dalam beberapa dekade. Pada 2 Mei, nilai tukar melonjak sebesar 5% dalam satu hari, menciptakan kenaikan harian terbesar dalam 40 tahun; kemudian pada 5 Mei, terus naik 4,92%, bahkan sempat menembus level psikologis 30 dolar, dengan titik terendah mencapai 29,59 dolar. Dalam dua hari perdagangan saja, NTD menguat hampir 10%, memicu volume transaksi terbesar ketiga dalam sejarah pasar valuta asing. Fenomena anomali ini, di tengah tren penguatan dolar AS, menunjukkan pergerakan yang berlawanan dari NTD. Sebenarnya, dari mana asalnya? Apakah NTD akan terus menguat? Bagaimana investor harus memanfaatkannya?

Tiga pendorong utama di balik tembusnya 30 dolar

Kebijakan tarif Trump menjadi titik pemicu

Pada awal tahun hingga 2 April, nilai tukar NTD masih mengalami depresiasi sekitar 1%. Titik balik terjadi setelah pemerintah Trump mengumumkan penundaan penerapan kebijakan tarif selama 90 hari, sehingga pasar segera membentuk dua ekspektasi penting:

Pertama, akan terjadi gelombang pembelian massal secara global, dan Taiwan, sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada ekspor, dengan investasi bersih terhadap PDB mencapai 165%, diharapkan akan mendapatkan manfaat besar dari kenaikan ekspor jangka pendek, memperkuat fondasi nilai tukar NTD; kedua, IMF secara tak terduga menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Taiwan, dan pasar saham Taiwan menunjukkan performa yang cerah. Berita-berita positif ini menarik masuknya investasi asing secara besar-besaran, menjadi kekuatan utama yang mendorong penguatan NTD.

Pada saat yang sama, mata uang lain di Asia juga menguat—dolar Singapura naik 1,41%, yen Jepang naik 1,5%, dan won Korea bahkan melonjak 3,8%. Namun, kenaikan ekstrem NTD ini benar-benar menonjol di antara mata uang regional.

Kebijakan bank sentral menghadapi dilema

Pada hari 2 Mei, saat NTD melonjak 5% dalam satu hari, bank sentral mengeluarkan pernyataan darurat, tetapi menghindari membahas isu inti yang menjadi perhatian pasar. Bank sentral menyebut fluktuasi ini disebabkan oleh “ekspektasi pasar terhadap kemungkinan permintaan dari AS agar mitra dagang mereka mengapresiasi mata uangnya”, namun tidak secara langsung menanggapi apakah negosiasi AS-Taiwan melibatkan klausul nilai tukar.

Masalah ini berakar dari kebijakan “rencana keadilan dan saling menguntungkan” pemerintah Trump yang secara tegas menempatkan “intervensi nilai tukar” sebagai fokus pengawasan. Dalam konteks negosiasi AS-Taiwan, bank sentral menghadapi hambatan—metode intervensi pasar valuta asing yang dulu sangat kuat kini menjadi sulit diterapkan. Kekhawatiran ini bukan tanpa dasar: surplus perdagangan Taiwan pada kuartal pertama mencapai 23,57 miliar dolar AS, meningkat 23% secara tahunan; surplus terhadap AS bahkan melonjak 134% menjadi 22,09 miliar dolar AS. Tanpa intervensi bank sentral, NTD benar-benar menghadapi tekanan penguatan yang besar.

Peran lembaga keuangan dalam lindung nilai memperbesar fluktuasi

Risiko terbaru dari UBS menunjukkan, kenaikan 5% dalam satu hari pada 2 Mei sudah melampaui batas penjelasan indikator ekonomi konvensional. Selain sentimen pasar, operasi lindung nilai besar-besaran dari perusahaan asuransi dan eksportir Taiwan, serta penutupan posisi secara massal dalam transaksi arbitrase pembiayaan NTD, turut menyebabkan pergerakan ini.

UBS memberi peringatan khusus: perusahaan asuransi memiliki aset luar negeri hingga 1,7 triliun dolar AS (terutama obligasi pemerintah AS), tetapi secara jangka panjang kurang melakukan lindung nilai mata uang secara memadai. Penyebabnya adalah “dulu bank sentral Taiwan selalu mampu menekan penguatan NTD secara efektif”, kini perlindungan itu tidak lagi ada. UBS memperkirakan, jika skala lindung nilai valas kembali ke level tren, bisa memicu tekanan jual dolar AS sekitar 100 miliar dolar AS, setara 14% dari PDB Taiwan, sehingga risiko ini perlu diwaspadai secara serius.

Gubernur bank sentral, Yang Jinlong, kemudian membantah hal ini, menegaskan bahwa “perusahaan asuransi jiwa tidak secara signifikan meningkatkan operasi lindung nilai dibandingkan eksportir besar”.

Dari sudut pandang data: harga wajar USD/TWD

Indikator valuasi: NTD sudah mendekati overvalued

Salah satu indikator utama menilai kelayakan nilai tukar adalah indeks nilai tukar riil efektif (REER) yang disusun oleh Bank for International Settlements (BIS). Indeks ini berbasis nilai 100 sebagai keseimbangan; di atas 100 menunjukkan overvalued, di bawah 100 menunjukkan undervalued.

Data per akhir Maret menunjukkan:

• Indeks dolar AS sekitar 113 → menunjukkan kondisi overvalued yang jelas
• Indeks NTD sekitar 96 → berada dalam kondisi wajar cenderung undervalued
• Indeks yen Jepang 73, dan won Korea 89 → menunjukkan fenomena undervaluasi yang lebih nyata di negara-negara ekspor utama Asia

Model valuasi UBS menunjukkan, NTD dari posisi sedikit undervalued telah berbalik menjadi mendekati nilai wajar yang lebih tinggi, lebih dari 2,7 standar deviasi, yang berarti ruang penguatan semakin terbatas.

Perbandingan regional: kenaikan tidak istimewa

Jika memperpanjang periode pengamatan dari awal tahun hingga sekarang, kenaikan kumulatif NTD terhadap dolar AS sejalan dengan mata uang regional lainnya:

• NTD menguat 8,74%
• Yen Jepang menguat 8,47%
• Won Korea menguat 7,17%

Kenaikan yang tampak agresif ini, jika dilihat dari perspektif jangka panjang, menunjukkan performa yang sejalan dengan tren regional secara umum.

Tantangan level 28 dolar

Sebagian besar analis memperkirakan, sangat kecil kemungkinan NTD akan mencapai level 28 dolar AS. UBS memperkirakan, saat indeks perdagangan NTD meningkat lagi 3% (mendekati batas toleransi bank sentral), kemungkinan bank sentral akan meningkatkan intervensi untuk menenangkan fluktuasi. Sementara itu, pasar derivatif valas menunjukkan ekspektasi penguatan terkuat dalam 5 tahun terakhir, mengindikasikan bahwa tren jangka menengah tetap didukung.

Jejak historis: tren nilai tukar 10 tahun terakhir

Dalam dekade terakhir (Oktober 2014–Oktober 2024), nilai tukar NTD terhadap dolar AS berfluktuasi antara 27–34, dengan volatilitas hanya 23%, relatif kecil dibandingkan mata uang global lainnya. Yen Jepang, sebagai mata uang safe haven tradisional, mengalami volatilitas hingga 50% (dari 99 sampai 161), dua kali lipat dari NTD.

Pengaruh utama terhadap fluktuasi NTD berasal dari Federal Reserve AS, bukan dari bank sentral Taiwan. Karena suku bunga bank sentral Taiwan kecil perubahannya, volatilitas utama dipicu oleh siklus penguatan atau pelemahan dolar AS:

• 2015–2018: Saat krisis saham China dan krisis utang Eropa, Federal Reserve melambatkan pengetatannya, memulai pelonggaran kuantitatif, sehingga NTD menguat.
• 2018–2020: Awalnya Fed menaikkan suku bunga, tetapi kemudian karena pandemi, mereka memperluas neraca dari 4,5 triliun dolar AS menjadi 9 triliun dolar, dan menurunkan suku bunga ke nol, menyebabkan dolar melemah tajam dan NTD menguat ke level terendah 27 dolar AS selama 10 tahun.
• 2022 hingga sekarang: Inflasi AS yang tak terkendali memaksa Fed menaikkan suku secara agresif, menguatkan dolar, dan mengubah tren penguatan, sehingga nilai tukar kembali ke kisaran 32–34. Hingga September 2024, setelah Fed mengakhiri siklus kenaikan suku bunga tinggi dan mulai menurunkan suku, nilai tukar kembali ke sekitar 32.

Kunci psikologis pasar: Banyak investor memegang “level 30 dolar”—dolar di bawah 1:30 dianggap relatif murah, di atas 32 dianggap perlu dijual.

Strategi investasi untuk pemula dan profesional

Trader valuta asing berpengalaman: Bisa langsung melakukan transaksi USD/TWD atau pasangan mata uang terkait di platform forex, untuk menangkap fluktuasi jangka pendek; atau menggunakan kontrak forward dan derivatif lain untuk mengunci keuntungan dari penguatan NTD.

Pemula: Mulailah dengan modal kecil, jangan terburu-buru menambah posisi. Disarankan menggunakan akun demo untuk latihan, menguji strategi trading. Gunakan leverage rendah dan selalu tetapkan stop-loss untuk melindungi modal. Perhatikan perkembangan kebijakan bank sentral Taiwan dan negosiasi AS-Taiwan terbaru, karena ini akan langsung mempengaruhi tren pasar.

Investor jangka panjang: Ekonomi Taiwan secara fundamental stabil, ekspor semikonduktor tetap kuat, dan NTD kemungkinan akan membentuk dasar di kisaran 30–30,5. Disarankan membatasi posisi valas sekitar 5–10% dari total aset, dan sisanya diversifikasi ke aset global untuk mengurangi risiko. Dengan kombinasi investasi di pasar saham Taiwan atau obligasi, dapat menjaga stabilitas portofolio saat terjadi fluktuasi nilai tukar.

Kesimpulan

Penguatan NTD yang berlawanan tren penguatan dolar AS mencerminkan daya saing ekspor Taiwan sekaligus mengungkap risiko struktural dari sistem keuangan. Secara jangka pendek, level psikologis 30 dolar telah ditembus, tetapi ruang penguatan di bawah 28 dolar terbatas; secara menengah, ruang kebijakan bank sentral terbatas dan sentimen pasar akan tetap menjadi penggerak utama. Secara jangka panjang, tren penguatan NTD terhadap mata uang regional tetap berlaku, dan posisi relatifnya tidak menunjukkan keanehan yang mencolok.

Investor perlu memahami bahwa fluktuasi ini bukan semata-mata kekuatan NTD atau krisis penguatan dolar, melainkan penilaian ulang struktural akibat penyesuaian kebijakan moneter global. Mengendalikan ritme, mengelola risiko, dan melakukan diversifikasi adalah strategi utama untuk menghadapi situasi ini.