Apakah jendela investasi industri tenaga surya tahun 2025 telah dibuka? Saham unggulan ini layak untuk diperhatikan

2024 tahun merupakan tahun yang penuh tantangan dan peluang bagi industri tenaga surya. Meskipun kapasitas instalasi fotovoltaik skala utilitas terus meningkat, seluruh sektor menghadapi penurunan tajam sebesar 32% di pasar fotovoltaik residensial, tekanan suku bunga tinggi, serta gempuran kompetisi dari China. TAN (ETF tenaga surya) sepanjang tahun mengalami penurunan hingga 37,62%, sebagian perusahaan terkemuka menghadapi risiko kebangkrutan, dan pasar sempat menunjukkan sentimen pesimis.

Memasuki 2025, seiring dimulainya siklus penurunan suku bunga federal dan dukungan kebijakan melalui Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA), industri tenaga surya mendapatkan peluang untuk melakukan penilaian ulang. Jadi, apakah saat ini saat yang tepat untuk mulai menata portofolio di bidang ini? Berdasarkan data fundamental beberapa perusahaan terkemuka, jawabannya tampaknya tidak sekadar “ya” atau “tidak”.

Mengapa pasar optimis terhadap prospek jangka panjang industri tenaga surya

Perlu dipahami bahwa perkembangan industri tenaga surya memiliki siklus yang jelas. Dari sejarah, setiap kali terjadi krisis energi atau munculnya kebijakan iklim, sektor ini selalu menyambut gelombang investasi besar.

Saat ini, arah utama transisi energi global tetap tidak berubah. Badan Informasi Energi AS (EIA) memprediksi kapasitas terpasang total tenaga surya di AS akan menembus 182GW pada 2026, dengan Texas memimpin dengan pertumbuhan 11,6GW per tahun. Di balik ini, terdapat dorongan ganda dari insentif pajak pemerintah dan komitmen perusahaan untuk mengurangi karbon.

Dari segi daya saing industri tenaga surya itu sendiri, efisiensi konversi sel fotovoltaik meningkat dari kurang dari 10% sepuluh tahun lalu menjadi lebih dari 20%, sementara biaya turun 90%. Di banyak wilayah, tenaga surya sudah menjadi sumber listrik termurah. Ini menandakan bahwa industri ini telah beralih dari dorongan subsidi kebijakan ke ekonomi, sehingga memiliki daya tahan yang lebih kuat terhadap risiko.

Mengapa perusahaan unggulan di pasar AS menjadi pusat perhatian

Keunggulan fisik First Solar

First Solar (FSLR) saat ini menjadi pusat perhatian di Wall Street. Perusahaan yang didirikan pada 1999 di Arizona ini fokus pada teknologi fotovoltaik film tipis, yang menunjukkan performa lebih baik di kondisi cahaya redup dan suhu tinggi dibandingkan modul silikon konvensional.

Kunci utamanya adalah kontrak pasokan. Perusahaan telah mengamankan pesanan jangka panjang dengan beberapa utilitas di AS, menikmati manfaat dari kebijakan IRA, dan mendapatkan perlindungan tarif impor produk fotovoltaik. Faktor-faktor ini membangun fondasi arus kas yang relatif stabil bagi First Solar.

Dari data, 26 analis Wall Street memberikan target harga rata-rata 12 bulan sebesar 210,12 dolar AS, dengan potensi kenaikan 26,31% dari harga saat ini 166,35 dolar AS. Prediksi paling optimis bahkan mencapai 275 dolar AS (dengan asumsi Federal Reserve memangkas suku bunga secara besar-besaran yang memicu investasi besar-besaran). Dengan skenario dasar, jika perusahaan mempertahankan pertumbuhan pendapatan 5%, laba per saham diperkirakan stabil di sekitar 8 dolar AS, dengan valuasi wajar antara 175-200 dolar AS.

Nextracker “hasil kuartalan di atas ekspektasi”

Nextracker (NXT) adalah bintang baru yang sedang naik daun di industri tenaga surya. Perusahaan ini menawarkan sistem pelacakan cerdas yang otomatis mengarahkan panel fotovoltaik untuk memaksimalkan penangkapan energi matahari. Nilai bisnisnya sangat undervalued.

Setelah laporan keuangan Mei, harga saham naik 12%, dan pendiri Dan Shugar menegaskan ini hanyalah “dasar pertumbuhan berkelanjutan”, memberi sinyal bahwa momentum pertumbuhan masih berlanjut. 18 analis memberikan target harga rata-rata 63,94 dolar AS, naik 12,33% dari harga saat ini 56,92 dolar AS. Indikator utama adalah kekuatan neraca dan arus kas bebas yang cukup besar, yang sangat berharga di masa sulit industri ini.

Enphase Energy “tantangan dan jalan keluar”

Kisah Enphase Energy (ENPH) lebih kompleks. Perusahaan inverter mikro ini menghadapi tekanan dari ketergantungan berlebihan pada rantai pasokan baterai dari China (95% sel baterai lithium ferrofosfat berasal dari China), yang langsung mempengaruhi tarif. Pada paruh pertama 2025, margin laba kotor diperkirakan turun 200 basis poin, dan kuartal ketiga bahkan membengkak menjadi 600-800 basis poin.

Namun, yang penting adalah waktu. Enphase aktif mendorong diversifikasi rantai pasok, dan diperkirakan pada kuartal kedua 2026 sebagian besar pasokan baterai akan berasal dari luar China. 25 analis memberikan target harga rata-rata 50,82 dolar AS, naik 23,41% dari harga saat ini 41,18 dolar AS. Artinya, pasar sudah mengantisipasi rasa sakit jangka pendek, dan potensi pemulihan menengah tetap optimis.

“Pemain stabil” industri tenaga surya di pasar Taiwan

Delta Electronics: Penjaga margin laba

Delta Electronics menunjukkan hasil yang memuaskan di 2024: pendapatan gabungan 421,1 miliar TWD (pertumbuhan 5%), margin laba kotor tetap tinggi di 32,4%, laba bersih setelah pajak 35,2 miliar TWD, dan EPS sebesar 13,56 TWD. Lebih penting lagi, ROE mencapai 16,4%, yang merupakan tingkat yang sangat baik di industri manufaktur elektronik.

Morgan Stanley baru-baru ini menaikkan target harga dari 440 TWD menjadi 485 TWD, menyoroti terobosan teknologi di pusat data AI dan solusi sumber daya listrik DC bertegangan tinggi 800V. Analis menyatakan bahwa dengan meningkatnya permintaan sumber daya listrik kelas atas secara global, momentum pertumbuhan Delta Electronics diperkirakan akan berlanjut hingga 2027.

Ini bukan saham konsep murni dari industri tenaga surya, tetapi salah satu perusahaan manufaktur yang paling diuntungkan dalam gelombang transisi energi ini.

ChungHwa Electric: Kejutan pertumbuhan

2024, laba bersih setelah pajak ChungHwa Electric mencapai 3,623 miliar TWD, meningkat 128% YoY, dan EPS mencapai 7,33 TWD, tertinggi sepanjang masa. Di balik ini adalah rencana jaringan listrik yang kuat dari Taiwan Power yang terus mengeluarkan pesanan.

Memasuki kuartal pertama 2025, pendapatan ChungHwa Electric mencapai 6,448 miliar TWD, tertinggi untuk periode yang sama, tetapi margin laba kotor tertekan karena peningkatan proporsi bisnis engineering, dan EPS turun menjadi 1,78 TWD. 6 analis menaikkan target median dari 182,5 TWD menjadi 195,5 TWD, kenaikan 7,12%. Ini menunjukkan pasar tetap percaya pada potensi pertumbuhan menengah perusahaan.

Risiko yang harus diketahui investor

Industri tenaga surya sangat sensitif terhadap perubahan kebijakan. Masa depan IRA masih penuh ketidakpastian, yang langsung mempengaruhi keputusan investasi jangka panjang perusahaan. Selain itu, pelepasan kapasitas produksi fotovoltaik dari China terus menekan margin laba global, dan kompetisi ini sulit diubah dalam waktu singkat.

Selain itu, 2024 menunjukkan perbedaan performa saham yang mencolok. SunPower anjlok 70% dan mengajukan kebangkrutan, SolarEdge turun dari 80 dolar AS ke bawah 20 dolar AS, sementara First Solar justru naik melawan tren. Ini menegaskan pentingnya kemampuan seleksi saham, dan tidak bisa sembarangan berinvestasi di seluruh sektor.

Kondisi suku bunga juga menjadi faktor tersembunyi. Suku bunga tinggi akan menekan permintaan pembiayaan untuk tenaga surya residensial, menurunkan permintaan industri secara keseluruhan. Siklus penurunan suku bunga Fed membuka peluang, tetapi seberapa besar peluang itu masih harus diamati.

Kesimpulan

Industri tenaga surya di tahun 2025 kembali menarik perhatian pasar, tetapi ini bukan sinyal untuk “all in”. Di antara perusahaan unggulan, First Solar, Nextracker, dan Enphase Energy menunjukkan fundamental yang menarik, sementara saham di pasar Taiwan seperti Delta Electronics dan ChungHwa Electric juga menunjukkan pertumbuhan yang stabil.

Intinya adalah memilih perusahaan yang memiliki kontrak jangka panjang, rantai pasok yang tangguh, atau margin laba yang stabil. Risiko kebijakan jangka pendek tetap ada, tetapi peluang pertumbuhan menengah sudah terlihat. Bagi investor, ini adalah momen untuk selektif dalam memilih saham dan mengendalikan risiko, bukan saatnya berinvestasi secara menyeluruh.