Panduan Investasi dalam Lingkungan Inflasi: Dari Fenomena Ekonomi hingga Strategi Alokasi Aset

Mengenal Inflasi: Mengapa Uang Menjadi Lebih Nilai Rendah

Harga barang terus melonjak, daya beli uang tunai secara bertahap menurun—itulah fenomena inflasi. Singkatnya, inflasi menunjukkan bahwa jumlah uang yang sama semakin sedikit mampu membeli barang dan jasa. Kita menggunakan “Indeks Harga Konsumen” (CPI) untuk mengukur perubahan ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, harga di Taiwan melonjak secara melonjak, sehingga bank sentral melakukan kenaikan suku bunga secara berurutan sebanyak 5 kali. Apa hukum ekonomi yang mendasari hal ini? Mengapa kenaikan suku bunga dapat mengendalikan inflasi? Bagaimana investor harus merespons?

Penyebab Utama Inflasi: Ketidakseimbangan Penawaran dan Permintaan

Dalam suatu ekonomi, jika uang yang beredar terlalu banyak sementara barang relatif kurang, akan memicu inflasi. Fenomena ini disebabkan oleh beberapa faktor utama:

Inflasi Dorongan Permintaan
Ketika permintaan terhadap barang meningkat, perusahaan akan meningkatkan produksi untuk memenuhi, sehingga harga pun naik. Setelah laba meningkat, perusahaan melakukan investasi dan konsumsi, yang selanjutnya mendorong permintaan, membentuk siklus yang positif. Inflasi jenis ini meskipun menaikkan harga, justru mendorong pertumbuhan ekonomi (PDB meningkat), dan biasanya pemerintah menyambut baik kondisi ini.

Inflasi Biaya
Kenaikan harga bahan baku dan energi secara langsung menaikkan biaya produksi. Pada konflik Rusia-Ukraina 2022, impor Eropa terganggu menyebabkan kekurangan energi, harga minyak dan gas melonjak 10 kali lipat, CPI zona euro meningkat lebih dari 10% per tahun, mencatat rekor tertinggi. Inflasi jenis ini mengurangi output sosial secara keseluruhan, menyebabkan penurunan PDB, dan merupakan situasi yang ingin dihindari oleh pemerintah.

Pencetakan Uang Berlebih
Pemerintah yang tidak terkendali mencetak uang secara berlebihan akan langsung memicu inflasi. Di Taiwan pada tahun 1950-an, mengalami krisis semacam ini, setelah perang, pemerintah mencetak uang dalam jumlah besar untuk menutupi defisit, sehingga harga melonjak hingga 8 juta dollar Taiwan hanya setara 1 dolar AS.

Ekspektasi Psikologis
Jika orang memperkirakan harga akan terus naik di masa depan, mereka akan berbelanja lebih awal dan meminta kenaikan gaji. Pedagang pun menaikkan harga, membentuk siklus inflasi yang self-fulfilling. Begitu ekspektasi terbentuk, sulit untuk dibalikkan, sehingga bank sentral aktif menyampaikan komitmen untuk mengendalikan inflasi.

Mengapa Kenaikan Suku Bunga Dapat Mengendalikan Inflasi

Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman. Ketika suku bunga dari 1% naik menjadi 5%, meminjam 100 juta akan membayar bunga tahunan dari 1 juta menjadi 5 juta. Biaya pinjaman yang tinggi membuat orang enggan meminjam, lebih memilih menabung, sehingga daya beli pasar menurun. Permintaan barang pun berkurang, dan pedagang menurunkan harga untuk merangsang permintaan, akhirnya menurunkan tingkat harga.

Namun, konsekuensinya jelas: penurunan permintaan menyebabkan PHK, tingkat pengangguran naik, pertumbuhan ekonomi melambat, bahkan bisa memicu krisis ekonomi. Pada 2022, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 7 kali, dari 0,25% menjadi 4,5%, menyebabkan indeks S&P 500 turun 19%, dan Nasdaq turun 33%.

Manfaat Tersembunyi dari Inflasi Moderat

Banyak orang takut terhadap inflasi, tetapi mereka mengabaikan manfaat positif dari inflasi moderat terhadap ekonomi. Ketika orang memperkirakan harga akan lebih mahal di masa depan, mereka terdorong untuk berbelanja lebih banyak, perusahaan pun lebih bersemangat berinvestasi, dan pasokan barang meningkat, sehingga PDB pun bertumbuh.

Data dari awal tahun 2000 di China menunjukkan hal ini: saat CPI naik dari 0 ke 5%, pertumbuhan PDB juga meningkat dari 8% menjadi lebih dari 10%. Sebaliknya, jika inflasi negatif (deflasi), ekonomi akan mengalami kesulitan. Setelah gelembung ekonomi Jepang pecah di tahun 1990-an, mereka mengalami deflasi, harga stagnan, dan konsumen lebih memilih menabung. PDB pun mengalami pertumbuhan negatif, memulai “30 tahun yang hilang.”

Oleh karena itu, bank sentral di berbagai negara menargetkan inflasi antara 2%-5%. Negara maju seperti AS, Eropa, Inggris, Jepang umumnya memilih target 2%-3%.

Bagi individu, inflasi sangat menguntungkan bagi yang berutang. Meskipun uang tunai menjadi berkurang nilainya, utang yang harus dilunasi juga berkurang nilainya secara riil. 20 tahun lalu, meminjam 100 juta untuk membeli rumah, dengan inflasi 3%, setelah 20 tahun, nilai 100 juta turun menjadi sekitar 55 juta, dan secara riil utang yang harus dilunasi berkurang hampir separuh. Jadi, selama masa inflasi tinggi, mereka yang membeli aset (rumah, saham, logam mulia, dll) dengan utang akan mendapatkan manfaat terbesar.

Performa Pasar Saham dalam Lingkungan Inflasi

Inflasi rendah mendukung pasar saham, inflasi melonjak merugikan pasar saham. Pada masa inflasi rendah, dana pasar mengalir ke saham sehingga harga saham melonjak; saat inflasi melonjak, bank sentral menerapkan kebijakan pengetatan, dan harga saham pun turun.

Tahun 2022 adalah contoh nyata. CPI AS pada Juni meningkat 9,1% secara tahunan, mencapai rekor 40 tahun tertinggi. Untuk menekan inflasi, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga agresif, dan pasar saham mencatat performa terburuk dalam 14 tahun. Namun, yang menarik, sektor energi menunjukkan performa luar biasa.

Data historis menunjukkan bahwa dalam lingkungan inflasi melonjak, saham perusahaan energi cenderung melonjak melawan tren. Pada 2022, total pengembalian sektor energi di pasar saham AS lebih dari 60%, dengan Western Oil naik 111%, ExxonMobil naik 74%. Hal ini karena inflasi tinggi biasanya disertai harga minyak yang tinggi, secara langsung meningkatkan laba perusahaan energi.

Strategi Alokasi Aset Saat Inflasi

Menghadapi inflasi, strategi utama adalah diversifikasi aset. Berbagai aset menunjukkan performa berbeda dalam lingkungan inflasi:

Properti
Selama inflasi, likuiditas sosial melimpah, dana mengalir ke properti, mendorong kenaikan harga rumah.

Logam Mulia (Emas, Perak)
Emas berbanding terbalik dengan suku bunga riil (suku bunga nominal – inflasi). Semakin tinggi inflasi, semakin rendah suku bunga riil, dan daya tarik emas pun meningkat.

Saham
Performa jangka pendek bervariasi, tetapi secara jangka panjang biasanya mengungguli tingkat inflasi.

Valuta Asing (misalnya dolar AS)
Dalam lingkungan inflasi tinggi, bank sentral cenderung menaikkan suku bunga secara hawkish, memperkuat ekspektasi penguatan mata uang, dan dolar AS pun menguat secara nyata.

Model alokasi yang wajar: Membagi dana secara proporsional ke saham, emas, dan dolar AS, sehingga dapat mengikuti pertumbuhan pasar saham sekaligus menikmati perlindungan nilai dari emas dan apresiasi dolar, dengan diversifikasi risiko yang signifikan.

Ringkasan

Inti dari inflasi adalah proses kenaikan harga secara terus-menerus dan penurunan daya beli uang. Inflasi moderat mendorong pertumbuhan ekonomi, sedangkan inflasi berlebihan justru membawa kerugian. Kenaikan suku bunga bank sentral dapat mengendalikan inflasi, tetapi dengan konsekuensi perlambatan ekonomi dan meningkatnya pengangguran.

Investor harus menyadari bahwa dalam lingkungan inflasi, performa berbagai aset sangat berbeda. Dengan mengalokasikan secara tepat ke saham, emas, dolar, dan aset lainnya, mereka dapat melindungi diri dari depresiasi uang tunai sekaligus meraih pertumbuhan yang stabil di tengah gejolak ekonomi. Kuncinya adalah membangun portofolio yang diversifikasi sesuai toleransi risiko pribadi, bukan menunggu inflasi menghancurkan kekayaan secara pasif.