Bagaimana protokol DeFi benar-benar mendapatkan keuntungan tanpa subsidi token? Maple Finance baru saja menunjukkan cetak biru—menghasilkan $25M dalam pendapatan tahunan dari buku pinjaman sebesar $1,7Miliar sambil mempertahankan catatan tanpa default yang sempurna. Tidak ada emisi token. Tidak ada trik penambangan likuiditas.

Mekanismenya sederhana: biaya origination 1,5% ditambah biaya pengelolaan 3-5%. Itu saja. Dan pemain utama membayar tingkat bunga nyata untuk mendapatkan modal nyata—Wintermute, GSR, Auros semuanya memanfaatkan pool untuk kebutuhan modal kerja.

Ini bukan keuangan teoretis. Ini adalah protokol DeFi pertama yang benar-benar beroperasi seperti lembaga kredit tradisional: struktur biaya transparan, manajemen risiko tingkat institusi, model pendapatan yang berkelanjutan. Tidak ada pertunjukan yield farming. Hanya ekonomi jujur.