AUD Menghadapi Tekanan Meningkat Meskipun Sinyal Inflasi—Apa Penyebab Penjualan Masif?

Dolar Australia telah menyerah selama enam sesi perdagangan berturut-turut terhadap Dolar AS pada hari Kamis, menandakan kapitulasinya investor meskipun bukti yang semakin meningkat bahwa Reserve Bank of Australia (RBA) sedang mempersiapkan pengetatan kebijakan. Pasangan AUD/USD diperdagangkan di bawah zona dukungan kritis 0.6600, menimbulkan pertanyaan tentang di mana titik stabilisasi berikutnya mungkin muncul.

Mengapa Aussie Melemah Ketika Sinyal Inflasi Mengarah Lebih Tinggi?

Sekilas, data ini tampak kontradiktif. Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia naik ke 4,7% di bulan Desember, dari titik terendah tiga bulan di bulan November sebesar 4,5%—sebuah langkah yang secara tradisional akan memberikan dorongan bagi Dolar Australia. Bacaan ini memperkuat narasi hawkish dari RBA, dengan bank-bank besar Australia seperti Commonwealth Bank dan National Australia Bank kini memperkirakan kenaikan suku bunga secepat Februari 2025.

Harga pasar mencerminkan pergeseran ini: data swap kini memberikan probabilitas 28% untuk kenaikan suku bunga di bulan Februari, hampir 41% untuk bulan Maret, dengan Agustus hampir sepenuhnya diperkirakan akan terjadi pengetatan. Namun alih-alih menguat dalam prospek ini, Aussie justru mundur. Paradoks ini mengungkapkan kebenaran yang lebih dalam tentang pasar mata uang—perbedaan suku bunga relatif lebih penting daripada data domestik secara terpisah.

Resiliensi Mengejutkan Dolar AS di Tengah Sinyal Pertumbuhan Melambat

Pelaku utama di balik kelemahan AUD bukanlah fundamental yang memburuk di dalam negeri, melainkan ketahanan tak terduga dari Dolar AS. Indeks Dolar (DXY), yang melacak dolar terhadap enam mata uang utama, bertahan di dekat 98.40, didukung oleh ekspektasi yang bergeser tentang kebijakan Federal Reserve.

Pembacaan awal pasar terhadap laporan pekerjaan AS terbaru menunjukkan angin dovish—pertumbuhan payroll sebesar 64K meleset dari perkiraan, angka Oktober mengalami revisi tajam ke bawah, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%, tertinggi sejak 2021. Penjualan ritel tetap datar dari bulan ke bulan, menunjukkan bahwa permintaan konsumen kehilangan momentum.

Namun, Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic mengadopsi nada yang lebih hati-hati dalam sebuah posting blog hari Selasa. Meskipun mengakui gambaran ketenagakerjaan yang campur aduk, dia memperingatkan agar tidak terlalu cepat melonggarkan kebijakan. Bostic menyoroti bahwa beberapa survei menunjukkan biaya input dan tekanan harga yang tinggi di seluruh perusahaan yang bertekad mempertahankan margin. Kutipannya—“Tekanan harga tidak hanya berasal dari tarif; The Fed tidak seharusnya buru-buru menyatakan kemenangan”—menggambarkan dilema yang dihadapi para pembuat kebijakan.

Kesimpulannya? The Federal Reserve tampaknya enggan mempercepat pemotongan suku bunga meskipun data tenaga kerja yang lebih lemah. Alat CME FedWatch kini memperkirakan probabilitas implisit sebesar 74.4% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga stabil pada pertemuan Januari, naik dari sekitar 70% seminggu sebelumnya. Pejabat Fed tetap terbagi tentang pelonggaran di tahun 2026, dengan proyeksi median hanya satu kali pemotongan tahun depan, sementara beberapa pembuat kebijakan tidak melihat penurunan lebih lanjut sama sekali. Pedagang, sebaliknya, memperkirakan dua kali pemotongan—sebuah kesenjangan yang berarti dan menunjukkan potensi kekecewaan di depan.

Kinerja Ekonomi China yang Lemah Menambah Sentimen Risiko

Kelemahan tidak terbatas pada pasar tenaga kerja. Biro Statistik Nasional China merilis data November yang menunjukkan penjualan ritel tumbuh hanya 1.3% tahun-ke-tahun, jauh di bawah perkiraan 2.9% dan angka bulan sebelumnya 2.9%. Produksi Industri naik 4.8% dibandingkan perkiraan 5.0%. Investasi Aset Tetap menurun 2.6% sejak awal tahun, meleset dari perkiraan -2.3%.

Kekecewaan ini di ekonomi terbesar kedua di dunia ini memperkuat sentimen risiko-asing, menekan mata uang yang terkait komoditas seperti Dolar Australia.

Pasar Tenaga Kerja Australia Sendiri Menunjukkan Keretakan

Lebih dekat ke rumah, gambaran ketenagakerjaan Australia melemah di bulan November. Tingkat Pengangguran tetap di 4.3%, di bawah konsensus 4.4%, tetapi Perubahan Ketenagakerjaan berbalik menjadi -21.3K dari revisi bulan Oktober sebesar +41.1K—perubahan lebih dari 60K yang mengejutkan banyak pengamat. Divergensi antara tingkat pengangguran dan perubahan jumlah pekerjaan menunjukkan masa penyesuaian pasar tenaga kerja yang akan datang.

Momentum manufaktur juga melambat. PMI Manufaktur S&P Global awal Australia naik ke 52.2 di bulan Desember dari 51.6 sebelumnya, tetapi PMI Jasa turun ke 51.0 dari 52.8, dan Indeks Gabungan turun ke 51.1 dari 52.6—menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi mulai datar.

Analisis Teknis: AUD/USD Mundur di Bawah Dukungan Kunci

Dari sudut pandang teknikal, pasangan AUD/USD telah menyerah di zona dukungan konfluensi 0.6600 dan kini diperdagangkan di bawah Rata-rata Pergerakan Eksponensial sembilan hari, menandakan melemahnya momentum jangka pendek. Pasangan ini juga telah menembus di bawah garis tren saluran naik, menunjukkan struktur bullish sedang terkikis.

Target penurunan berikutnya adalah level psikologis 0.6500, diikuti oleh level terendah enam bulan di 0.6414 yang tercapai pada 21 Agustus. Break yang berkelanjutan di bawah 0.6414 akan membuka jalan menuju level terendah baru.

Pada rebound, pasangan AUD/USD perlu merebut kembali EMA sembilan hari di 0.6619 untuk menghidupkan kembali minat bullish jangka pendek. Dorongan kembali ke saluran naik akan membuka jalan untuk pengujian tertinggi tiga bulan di 0.6685 dan resistance di 0.6707 (level tertinggi sejak Oktober 2024). Kekuatan lebih lanjut akan menargetkan batas atas saluran di sekitar 0.6760.

Performa Mata Uang Relatif dan Tren Lebih Luas

Sesi hari ini menyoroti Dolar Australia sebagai mata uang terlemah di antara mata uang utama—terutama terhadap Yen Jepang. Saat mengukur pasangan mata uang, kinerja Aussie yang buruk sangat mencolok. Untuk konteks, mereka yang memantau konversi cross-rate (seperti 380 USD ke setara NZD) harus mencatat bahwa kelemahan Dolar Australia menciptakan kondisi masuk yang menguntungkan bagi yang memegang posisi panjang Dolar AS, sementara kekuatan NZD sebagian didorong oleh kelemahan AUD dalam dinamika FX regional.

Outlook: Ekspektasi Suku Bunga Bertemu Sentimen Risiko

Paradoks yang dihadapi Dolar Australia adalah ini: kecenderungan hawkish dari RBA secara teori harus mendukung mata uang tersebut, tetapi sentimen risiko global dan sikap Federal Reserve yang lebih tinggi untuk jangka panjang mengatasi manfaat ini. Sampai Federal Reserve memberi sinyal pelonggaran material atau pertumbuhan global stabil, Aussie akan menghadapi hambatan.

Keputusan RBA bulan Februari akan menjadi kunci. Jika bank sentral melaksanakan kenaikan pertama seperti yang semakin diharapkan pasar, Dolar Australia bisa menemukan dasar—asalkan Fed tidak secara bersamaan memperketat sikapnya lebih jauh. Untuk saat ini, trader harus memantau zona dukungan teknikal dengan cermat sambil memperhatikan setiap perubahan komunikasi Fed yang dapat menggeser persamaan suku bunga relatif demi keuntungan Aussie.