Pasar perak baru saja mengalami gangguan struktural yang signifikan. Spread antara harga spot dan kontrak (SHFE) di Bursa Berjangka Shanghai telah melebar ke level tertinggi—sebuah langkah yang jarang terjadi di pasar komoditas yang mapan.

Apa artinya ini? Dislokasi ekstrem seperti ini biasanya menandakan peluang arbitrase besar, kendala likuiditas, atau perubahan fundamental dalam cara pasar menilai harga logam tersebut. Ketika harga fisik dan berjangka menyimpang secara dramatis, hal ini menciptakan ketidakefisienan harga yang diamati oleh para trader dengan cermat.

Lebar gap ini menimbulkan pertanyaan: Apakah kita melihat penurunan ketersediaan fisik yang mendorong premi spot lebih tinggi? Apakah ada krisis likuiditas di pasar berjangka? Atau apakah trader sedang bertaruh pada dinamika pasokan-permintaan yang berbeda antar wilayah?

Perilaku pasar seperti ini tidak terjadi dalam vakum. Biasanya, ini mendahului konvergensi harga yang cepat (seperti yang dilakukan arbitrase) atau menandakan tekanan struktural mendasar di pasar yang memerlukan perhatian lebih dari trader komoditas maupun pengamat makro.