TWD melonjak dalam satu hari mencatat rekor 40 tahun! Prediksi tren nilai tukar dolar AS dan analisis perubahan besar setelah tahun 2022

Hanya dalam dua hari perdagangan, nilai TWD hampir gila-gilaan naik, apa yang sebenarnya terjadi?

Bulan lalu pasar masih dalam kepanikan bahwa nilai TWD akan menembus 35, siapa sangka dalam waktu 30 hari terjadi perubahan besar 180 derajat. Pada 2 Mei, kurs USD terhadap TWD naik hampir 5% dalam satu hari, mencatat puncak tertinggi selama 40 tahun, dan penutupan di 31.064. Kemudian pada 5 Mei, naik lagi 4.92%, dan dalam perdagangan intraday menembus garis psikologis 30, terendah mencapai 29.59. Dalam dua hari perdagangan, kenaikan total mendekati 10%, tidak hanya mencatat tertinggi 15 bulan, tetapi juga memicu volume perdagangan valuta asing terbesar ketiga dalam sejarah.

Melihat kawasan Asia, selama periode yang sama, Yen naik 1.5%, Won Korea meningkat 3.8%, dan Dolar Singapura naik 1.41%, tetapi lonjakan besar TWD ini dalam mata uang regional bisa dikatakan unik. Ini bukan isapan jempol—Taiwan sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada ekspor, dengan investasi bersih di luar negeri mencapai 165% dari PDB, sangat sensitif terhadap fluktuasi nilai tukar. Pemerintah pun segera mengeluarkan pernyataan darurat, Presiden Lai Ching-te mengeluarkan lima poin pernyataan untuk menenangkan pasar, dan Gubernur Bank Sentral Yang Chin-long mengadakan konferensi pers untuk menegaskan tidak ada intervensi di pasar valuta asing, tetapi volatilitas pasar hingga saat ini belum mereda.

Tiga faktor utama yang mendorong penguatan dolar AS, prediksi tren kurs dolar perlu perhatikan detail ini

Perubahan kebijakan AS menjadi penggerak utama

Pengumuman pemerintahan Trump bahwa tarif yang seimbang akan diterapkan dengan penundaan 90 hari langsung memicu dua spekulasi besar di pasar: Pertama, akan terjadi gelombang pembelian massal secara global, dan Taiwan sebagai pusat manufaktur akan diuntungkan dalam jangka pendek; kedua, Dana Moneter Internasional secara tak terduga menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Taiwan, ditambah lagi performa pasar saham Taiwan yang cerah. Berita positif ini menarik banyak investasi asing masuk, menjadi kekuatan utama penguatan TWD.

Perlu dicatat bahwa, dalam rencana “Rencana Timbal Balik yang Adil” pemerintahan Trump, secara tegas menyebutkan “intervensi nilai tukar” sebagai fokus pengawasan, yang secara langsung membatasi ruang kebijakan bank sentral. Pada kuartal pertama, surplus perdagangan Taiwan mencapai 23.57 miliar dolar AS, meningkat 23% tahun ke tahun, dan surplus terhadap AS melonjak 134% menjadi 22.09 miliar dolar AS. Tanpa intervensi kuat dari bank sentral, TWD memang menghadapi tekanan penguatan besar.

Bank sentral menghadapi dilema kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya

Pada 2 Mei, bank sentral mengeluarkan pernyataan darurat, tetapi menghindari masalah utama. Mereka menyatakan bahwa fluktuasi nilai tukar disebabkan oleh “ekspektasi pasar terhadap kemungkinan permintaan AS agar mitra dagang mereka mengapresiasi mata uangnya,” tetapi tidak secara langsung menanggapi pertanyaan utama pasar tentang apakah negosiasi AS-Taiwan melibatkan klausul nilai tukar. Diamnya ini sendiri sudah memberi sinyal—bank sentral terjebak dalam dilema, khawatir intervensi akan dianggap sebagai manipulasi mata uang oleh Departemen Keuangan AS, tetapi harus menjaga kestabilan pasar keuangan.

Operasi lindung nilai lembaga keuangan memperbesar fluktuasi

Menurut riset terbaru UBS, lonjakan 5% dalam satu hari pada 2 Mei sudah jelas melebihi batas yang bisa dijelaskan oleh indikator ekonomi tradisional. Analisis mendalam menunjukkan bahwa operasi lindung nilai besar-besaran oleh perusahaan asuransi dan eksportir Taiwan, serta penutupan posisi secara besar-besaran dalam transaksi arbitrase pembiayaan dalam TWD, bersama-sama menciptakan pergerakan nilai tukar ini.

Yang patut diperhatikan adalah, industri asuransi jiwa Taiwan yang memiliki aset luar negeri sebesar 1.7 triliun dolar AS (terutama obligasi pemerintah AS), selama ini kekurangan langkah lindung nilai yang memadai. Penyebab utamanya adalah “dulu bank sentral Taiwan selalu mampu menekan penguatan besar TWD,” tetapi kini pertahanan itu mulai goyah. UBS memperingatkan bahwa saat TWD mengalami koreksi, perusahaan asuransi dan eksportir kemungkinan akan meningkatkan lagi proporsi lindung nilai mereka, dan hanya dengan mengembalikan skala lindung nilai/simpanan ke tingkat tren, bisa memicu tekanan jual dolar AS sekitar 1000 miliar dolar (setara 14% dari PDB Taiwan).

Prediksi tren kurs dolar AS: Apakah TWD akan terus menguat?

Kemungkinan naik ke 28 sangat kecil

Pasar umumnya memperkirakan pemerintahan Trump akan terus menekan penguatan TWD, tetapi besarnya kenaikan masih sulit dipastikan. Para analis memperkirakan kemungkinan TWD mencapai 28 terhadap 1 dolar AS sangat rendah, dan yang lebih diperhatikan adalah kekuatan support di sekitar 30.

Dari indikator valuasi, rasionalitas TWD

Indeks Kurs Riil Efektif (REER) yang disusun oleh Bank for International Settlements (BIS) adalah indikator utama untuk menilai apakah nilai tukar wajar, dengan nilai 100 sebagai titik keseimbangan. Data per akhir Maret menunjukkan:

Indeks dolar AS sekitar 113, menunjukkan overvalued yang jelas; indeks TWD sekitar 96, berada di posisi yang cukup rendah dan wajar. Sebaliknya, mata uang utama negara eksportir Asia seperti Yen dan Won lebih undervalued, Yen sekitar 73, Won sekitar 89. Ini menunjukkan bahwa meskipun baru-baru ini menguat pesat, ruang penguatan TWD secara teori masih ada.

( Pergerakan sejak awal tahun dibandingkan mata uang Asia

Jika memperpanjang periode pengamatan dari fluktuasi ekstrem selama sebulan terakhir ke sejak awal tahun, justru terlihat bahwa penguatan TWD dan performa mata uang regional tidak berbeda jauh:

• Penguatan TWD: 8.74%
• Penguatan Yen: 8.47%
• Penguatan Won: 7.17%

Kenaikan yang tampak mencengangkan akhir-akhir ini, jika dilihat dari perspektif jangka panjang, sebenarnya sejalan dengan tren mata uang Asia secara umum.

) UBS terbaru: Tren penguatan akan berlanjut

UBS menganalisis dari berbagai dimensi, tren penguatan TWD belum menunjukkan tanda berhenti. Model valuasi menunjukkan TWD dari posisi undervalued sedang beralih ke nilai yang lebih adil, lebih tinggi 2.7 standar deviasi; pasar derivatif valuta asing mencerminkan ekspektasi penguatan terkuat dalam 5 tahun terakhir; pengalaman sejarah menunjukkan bahwa lonjakan besar dalam satu hari biasanya tidak langsung koreksi.

UBS menyarankan investor tidak perlu terlalu cepat melakukan posisi berlawanan, tetapi memperkirakan bahwa saat indeks perdagangan TWD naik lagi 3% (mendekati batas toleransi bank sentral), pemerintah kemungkinan akan meningkatkan intervensi untuk menenangkan volatilitas.

Tinjauan tren kurs dolar AS selama sepuluh tahun terakhir, menguasai garis 30

Antara Oktober 2014 hingga Oktober 2024, kurs USD terhadap TWD berfluktuasi antara 27~34, dengan volatilitas sekitar 23%, termasuk kecil dibanding mata uang global lainnya. Yen terhadap USD berfluktuasi hingga 50% (antara 99~161), dua kali lipat dari TWD.

Suku bunga TWD sendiri memiliki fluktuasi terbatas, sehingga pergerakan kurs utama dipengaruhi oleh kebijakan kenaikan dan penurunan suku bunga Federal Reserve (Fed). Antara 2015-2018, saat krisis saham China dan krisis utang Eropa, AS memperlambat pengurangan kuantitatif dan beralih ke pelonggaran kuantitatif, menyebabkan penguatan TWD. Setelah 2018, siklus kenaikan suku bunga AS dimulai, tetapi pandemi COVID-19 tiba-tiba melanda pada 2020, Fed langsung memperbesar neraca asetnya dua kali lipat dari 4.5 triliun menjadi 9 triliun dolar AS, dan suku bunga turun ke nol.

Kebijakan pelonggaran ini menyebabkan dolar AS melemah, dan TWD melambung tinggi, bahkan mencapai posisi terendah historis 27 terhadap 1 dolar AS. Tetapi setelah 2022, inflasi AS melambung tak terkendali, Fed mulai menaikkan suku bunga secara agresif, dan dolar AS menguat lagi, kurs kembali ke sekitar 32 dalam kisaran sempit. Hingga September 2024, setelah Fed mengakhiri siklus suku bunga tinggi dan mulai menurunkan suku bunga, kurs kembali ke sekitar 32.

Perlu dicatat, ada “ukuran kebanyakan orang” di benak pasar, yaitu posisi psikologis 30. Kebanyakan orang menganggap dolar di bawah 30 sebagai titik beli, dan di atas 32 sebagai saatnya menjual. Untuk investasi jangka panjang, angka ini bisa dijadikan acuan.

Bagaimana memanfaatkan peluang investasi dari fluktuasi kurs dolar AS?

( Peluang jangka pendek bagi investor berpengalaman

Investor berpengalaman dapat mempertimbangkan trading jangka pendek USD/TWD atau pasangan mata uang terkait di pasar valuta asing, untuk menangkap fluktuasi dalam beberapa hari hingga satu hari. Jika sudah memegang aset dolar, juga bisa menggunakan kontrak forward dan derivatif lain untuk lindung nilai, memastikan keuntungan dari apresiasi TWD terkunci.

) Strategi stabil bagi investor pemula

Bagi pemula yang ingin ikut serta dalam gelombang ini, harus ingat beberapa prinsip: pertama, gunakan modal kecil untuk mencoba, hindari menambah posisi secara impulsif, karena emosi sesaat bisa menyebabkan kerugian besar. Disarankan menggunakan leverage rendah saat trading USD/TWD, dan menetapkan stop loss yang jelas untuk melindungi diri.

Banyak platform trading forex menyediakan akun demo, sehingga investor bisa latihan dengan posisi virtual, menguji strategi trading mereka. Selain itu, perhatikan perkembangan terbaru dari bank sentral Taiwan dan negosiasi perdagangan AS-Taiwan, karena ini akan langsung mempengaruhi jalur nilai tukar.

Alokasi portofolio jangka panjang

Secara jangka panjang, ekonomi Taiwan tetap solid, ekspor semikonduktor tetap kuat, dan TWD diperkirakan akan berfluktuasi di antara 30 dan 30.5, dengan tren keseluruhan relatif kuat. Tetapi, saat melakukan investasi jangka panjang, posisi valuta asing tidak boleh melebihi 5%-10% dari total aset, dan dana sisanya harus didiversifikasi ke aset global lainnya, untuk mengurangi risiko keseluruhan.

Disarankan menggunakan leverage rendah saat trading USD/TWD, dan selalu tetapkan stop loss yang jelas. Jangan menempatkan semua dana dalam satu aset saja, dan sebaiknya juga diversifikasi ke saham Taiwan atau obligasi, agar risiko portofolio tetap terkendali meskipun volatilitas kurs cukup besar.