Pasar yang mengukur langkah berikutnya dari Fed... Perang psikologis antara emas dan dolar bergantung pada aliran NFP

Logam Spot, sekitar 4.100 dolar per ons, “Fase Tunggu” Berlanjut

Pada awal waktu Asia hari Kamis, logam spot(XAU/USD) menunjukkan adanya ketegangan antara minat beli dan realisasi keuntungan di sekitar level sekitar 4.110 dolar per ons. Setelah lonjakan dan penurunan yang tajam baru-baru ini, tampaknya pasar sedang mengalami fase koreksi, tetapi ini lebih dari sekadar penataan teknikal; ini mencerminkan psikologi pasar yang menyatakan “kurangi posisi sampai data pekerjaan penting keluar.”

Dengan penutupan pemerintah federal AS selama 43 hari yang menyebabkan penundaan tak terduga dalam rilis laporan ketenagakerjaan non-pertanian(NFP) bulan September, pasar aset global termasuk emas dan dolar telah menjalankan keputusan tanpa data ekonomi utama selama sebulan. Sekarang, laporan ketenagakerjaan September yang akan keluar bukan hanya statistik satu bulan, tetapi juga menjadi potongan puzzle pertama yang mengisi “cerita ekonomi yang selama ini kosong.”

Kemungkinan Pemangkasan Tambahan Fed di Desember Turun dari 60% ke 30% dalam Seminggu

Yang dipertaruhkan pasar sebenarnya bukan angka data ketenagakerjaan itu sendiri, melainkan bagaimana Federal Reserve (Fed) akan menafsirkan dan merespons data tersebut.

Setelah pemotongan suku bunga sebesar 25bp pada FOMC Oktober, di antara anggota Fed mulai muncul sikap berhati-hati terhadap pemangkasan tambahan. Berdasarkan data pasar dari CME FedWatch, hanya seminggu yang lalu, kemungkinan pemangkasan tambahan di Desember diperkirakan sekitar 60%, tetapi saat ini turun menjadi sekitar 30%. Data yang sama, dan Fed yang sama, menunjukkan bahwa “skenario pemangkasan agresif” telah cepat berubah menjadi “sikap menunggu.”

Perubahan sikap ini adalah variabel langsung yang mempengaruhi aset global termasuk emas dan dolar. Semakin berhati-hatinya Fed, semakin kecil pula ekspektasi pasar terhadap fungsi perlindungan nilai emas, menciptakan hubungan timbal balik.

Data NFP Lemah Lebih Baik “Menunggu Sikap Pelonggaran” daripada “Langsung Pemangkasan”

Dalam situasi saat ini, meskipun data ketenagakerjaan meleset dari perkiraan, kemungkinan besar Fed akan lebih memilih menjaga sikap pelonggaran dan menilai kembali langkah selanjutnya daripada langsung melakukan pemangkasan.

Dalam minutes rapat, beberapa anggota menyatakan ketidaknyamanan terhadap pemangkasan di Desember, dan sinyal “kita tunggu dampak dari pemangkasan 25bp yang sudah dilakukan” cukup kuat. Ini menunjukkan bahwa, dalam waktu dekat, sinyal ekonomi yang lemah saja tidak cukup untuk mengubah posisi dasar Fed.

Dalam kondisi ini, emas dan dolar kemungkinan akan berfluktuasi dalam batasan tertentu di sekitar level 4.100 dolar per ons. Lebih dari tren kenaikan yang tajam, pasar akan didominasi oleh “volatilitas fase menunggu kejadian.”

4.100 Dolar: “Patokan Psikologis” untuk Posisi Asuransi Menunggu Sinyal Fed

Alasan utama harga logam spot di sekitar 4.100 dolar per ons tetap stabil adalah karena para investor menganggap level ini sebagai “indikator suhu” terhadap seberapa lama ekspektasi pelonggaran Fed akan bertahan.

Dengan ketidakpastian di pasar tenaga kerja, data NFP yang tertunda menjadi titik awal dari rangkaian data ekonomi yang akan berlanjut hingga akhir tahun. Jika laporan ketenagakerjaan jauh di bawah konsensus pasar, interpretasi bahwa “Fed bisa melakukan pemangkasan lebih cepat dari perkiraan” akan muncul, dan kemungkinan pemangkasan di Desember akan kembali dipertimbangkan. Ini akan memperkuat lagi potensi kenaikan emas dan dolar.

Sebaliknya, jika data ketenagakerjaan menunjukkan kekuatan, pertanyaan tetap muncul: “Seberapa lama Fed mampu mempertahankan kebijakan ini?” Dalam kasus ini, emas tidak akan sepenuhnya diabaikan, dan setidaknya permintaan sebagai aset perlindungan kemungkinan akan tetap ada.

Pada akhirnya, apakah NFP adalah “Sinyal Kuat” atau “Hanya Data”, akan Menentukan Arah Pasar

Pasar emas dan dolar saat ini lebih mirip dengan menjaga posisi lindung risiko secara proporsional daripada bertaruh besar pada satu arah tertentu, sampai sinyal kebijakan Fed berikutnya jelas.

Pengaruh dari penundaan rilis NFP September terhadap pasar tidak tergantung pada angka data itu sendiri, melainkan sinyal apa yang akan dikeluarkan Fed melalui data tersebut. Jika pasar kembali condong ke kemungkinan pemangkasan di Desember, minat beli yang moderat saat ini akan dianggap sebagai “fase awal kenaikan pasar” di masa depan. Sebaliknya, jika sikap berhati-hati Fed kembali ditegaskan, pasar akan menilai ulang sebagai “fase menata posisi perlindungan sebelum pengumuman data utama.”

Arah jangka pendek emas dan dolar akan bergantung pada bagaimana perkembangan selanjutnya, tetapi yang paling penting untuk diamati oleh investor bukanlah level 4.100 dolar dan angka NFP itu sendiri, melainkan sinyal kebijakan dan komunikasi Fed yang akan datang. Karena kondisi pasar tenaga kerja AS akan menjadi variabel utama yang menentukan langkah berikutnya dari Fed.