Temukan bagaimana PER membantu Anda mengidentifikasi peluang di pasar saham

Jika pernah tersesat di antara angka dan rasio keuangan, hari ini kami akan menjernihkan keraguan yang mempengaruhi ribuan investor: apa sebenarnya PER dan mengapa seharusnya Anda peduli?

PER: Kompas Anda untuk mengukur nilai sebenarnya dari sebuah saham

Pada dasarnya, PER (Price/Earnings Ratio) menunjukkan hubungan fundamental: berapa kali harga saat ini dari sebuah perusahaan mewakili keuntungan tahunan mereka. Bayangkan sebuah perusahaan memiliki PER 15; ini berarti bahwa keuntungan satu tahun mereka akan membutuhkan waktu 15 tahun untuk menyamai apa yang pasar bayar hari ini untuk mereka.

Indikator ini sangat penting sehingga selalu bersamaan dengan BPA (Beneficio Por Acción) dalam portofolio analis serius. Bersama-sama, mereka merupakan bagian dari enam rasio penting untuk memahami kesehatan perusahaan: PER, BPA, P/VC, EBITDA, ROE, dan ROA.

Perhitungan PER: Lebih sederhana dari yang terlihat

Ada dua cara untuk menghitungnya. Yang pertama membagi kapitalisasi pasar total dengan keuntungan bersih total. Yang kedua, lebih langsung, mengambil harga satu saham dan membaginya dengan BPA.

Kedua rumus ini memberikan hasil yang sama karena mengukur hal yang sama dari sudut pandang berbeda. Keindahan PER terletak pada aksesibilitasnya: data yang Anda butuhkan tersedia bagi siapa saja yang terhubung internet.

Mari kita lihat contoh praktis:

Kasus praktis 1: Sebuah perusahaan dengan kapitalisasi sebesar 2.600 juta dolar yang menghasilkan keuntungan bersih sebesar 658 juta. PER-nya = 3,95. Nilai ini cukup menarik.

Kasus praktis 2: Sebuah saham diperdagangkan pada 2,78 dolar dengan BPA sebesar 0,09 dolar. PER = 30,9. Jelas overvalued secara komparatif.

Perilaku nyata PER di pasar

Angka tidak selalu menceritakan seluruh cerita. Perhatikan apa yang terjadi dengan Meta Platforms (Facebook): beberapa tahun lalu, sementara PER turun secara konsisten, sahamnya naik. Apa alasannya? Keuntungan yang terus berkembang. Itu adalah skenario ideal.

Kemudian datang akhir 2022. Federal Reserve menaikkan suku bunga dan Meta mengalami kolaps yang dramatis, bahkan dengan PER yang semakin rendah. Perubahan sentimen pasar melampaui metrik teknis apa pun.

Boeing menunjukkan kasus menarik lainnya: PER-nya tetap stabil dalam rentang positif sementara saham naik dan turun. Di sini, perbedaan kritisnya adalah kualitas hasilnya.

Interpretasi PER: Konteks adalah segalanya

Meskipun manual pasar saham mengatakan bahwa PER rendah menarik, kenyataan keuangan membutuhkan nuansa.

Antara 0 dan 10: Potensial menarik, tetapi hati-hati. Bisa jadi menunjukkan bahwa keuntungan akan turun dalam waktu dekat.

Antara 10 dan 17: Zona emas di mana analis merasa nyaman, menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan.

Antara 17 dan 25: Atau perusahaan tumbuh secara dramatis, atau kita berada di wilayah gelembung spekulatif.

Di atas 25: Wilayah berbahaya yang bisa mencerminkan ekspektasi luar biasa… atau delusi kolektif.

Di sinilah yang penting: PER yang sama berarti hal berbeda tergantung sektor. Arcelor Mittal, produsen baja, diperdagangkan dengan PER 2,58. Zoom Video, sebaliknya, mencapai 202,49. Siapa yang overvalued? Pertanyaan ini tidak masuk akal tanpa konteks sektoral.

Varian lanjutan dari PER

Tidak semua PER sama. PER Shiller menggunakan rata-rata keuntungan selama sepuluh tahun yang disesuaikan dengan inflasi, berusaha meredam volatilitas tahunan. Beberapa menganggap ini lebih realistis; yang lain melihatnya sebagai terlalu rumit.

PER yang dinormalisasi sepenuhnya mengubah rumus: mengganti keuntungan bersih dengan arus kas bebas dan memodifikasi pembilang dengan mengurangi aset likuid dan menambah utang. Ini sangat membantu untuk memahami mengapa Santander “membeli” Banco Popular dengan satu euro (sebenarnya menanggung utang besar).

Mengapa PER saja tidak cukup

Inilah rahasia yang membedakan investor sukses dari yang kehilangan uang: jangan pernah berinvestasi hanya berdasarkan PER.

Perusahaan yang hampir kolaps seringkali terlihat menarik di PER karena pasar kehilangan kepercayaan padanya. Analisis serius membutuhkan kombinasi PER dengan ROE, ROA, rasio utang, margin keuntungan, dan komposisi bisnis.

Apakah keuntungan berasal dari operasi utama atau dari penjualan aset keuangan secara kebetulan? Apakah sektor sedang berkembang atau menyusut? Apakah manajemennya kompeten? Pertanyaan-pertanyaan ini tidak dijawab oleh PER.

PER dan filosofi Value Investing

Investor Value (seperti dana Horos Value Internacional dengan PER 7,24 atau Cobas Internacional dengan 5,47) membangun portofolio di sekitar rasio rendah, mencari “perusahaan bagus dengan harga bagus”. PER adalah sekutu alami mereka.

Kekuatan dan keterbatasan

Keunggulan:

• Perhitungan yang mudah diakses siapa saja
• Perbandingan cepat antar pesaing dalam sektor yang sama
• Berfungsi bahkan saat perusahaan tidak membayar dividen
• Metrik yang selalu diperiksa analis

Kekurangan:

• Mengambil snapshot satu tahun, bukan proyeksi masa depan
• Tidak berlaku untuk perusahaan tanpa keuntungan
• Gambar statis, bukan dinamis
• Terutama menyesatkan di sektor siklikal (rendah di puncak, tinggi di depresi)

Kesimpulan: Sebuah alat, bukan jawaban

PER layak mendapatkan tempatnya sebagai indikator fundamental, tetapi bayangkan sebagai kompas, bukan peta lengkap. Ia mengarahkan Anda ke perusahaan yang berpotensi menarik, tetapi hanya penelitian mendalam yang mengungkap apakah benar demikian.

Portofolio yang hanya didasarkan pada rasio PER rendah akan berakhir bencana. Luangkan setidaknya sepuluh menit untuk memahami struktur perusahaan, gabungkan PER dengan indikator lain (BPA, ROE, rasio utang) dan buat keputusan yang diinformasikan tentang pembelian nyata. Dengan cara ini, Anda mengubah angka menjadi strategi yang menguntungkan.