Dolar Yen Jatuh ke Level Terendah dalam 34 Tahun: Tiga Faktor Pendorong Utama【Perkiraan Tren 2026】

Nilai tukar USD terhadap JPY mencapai level terendah dalam 34 tahun pada tahun 2025, dan tren penurunan yen telah berlangsung selama sekitar 10 bulan. Penurunan ini bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang saling berinteraksi dan bertabrakan. Memahami logika di balik penurunan yen sangat penting untuk menilai peluang investasi di tahun 2026.

Tiga Pendorong Utama Penurunan Yen

Perbedaan Kebijakan yang Memperbesar Spread Suku Bunga AS-Jepang

Perbedaan arah kebijakan Bank of Japan dan Federal Reserve menjadi kekuatan utama yang mendorong penurunan yen secara drastis. Pada Maret 2024, Bank of Japan mengakhiri kebijakan suku bunga negatif selama 17 tahun dan menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 0-0,1%; kemudian pada Januari 2025, secara lebih agresif naik menjadi 0,5%. Sementara itu, Federal Reserve tetap mempertahankan tingkat suku bunga tinggi dan bahkan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan lebih lanjut, sehingga spread suku bunga AS-Jepang terus melebar.

Perluasan spread ini memicu arbitrase besar-besaran: investor meminjam dana dengan suku bunga rendah di Jepang dan menginvestasikannya ke aset berimbal tinggi di AS. Selama suku bunga dolar lebih tinggi dari suku bunga yen, dorongan untuk penurunan yen akan terus ada.

Kebijakan Fiskal yang Menimbulkan Krisis Kepercayaan

Kebijakan fiskal aktif yang diterapkan oleh pemerintahan Yoshihide Suga menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan fiskal jangka panjang Jepang. Ketika investor meragukan kemampuan pemerintah membayar utang, permintaan terhadap mata uang negara tersebut otomatis menurun, memperparah penurunan yen.

Siklus Penguatan Diri dari Arbitrase

Yen sebagai “mata uang pembiayaan arbitrase” tradisional, dengan karakteristik suku bunga rendah, menjadi favorit dalam transaksi leverage. Seiring penurunan yen, semakin banyak investor yang masuk ke dalam tren ini, membentuk siklus penurunan yang memperkuat diri sendiri. Pada November, saat USD/JPY menembus level 157, Menteri Keuangan Jepang secara langka mengeluarkan “peringatan paling keras”, menandai sinyal intervensi pasar valuta asing terkuat sejak September 2022.

Apakah Penurunan Yen Bisa Dibalik? Kunci Terletak pada Tiga Hal Ini

Sinyal Kebijakan Bank Sentral yang Paling Penting

Agar yen benar-benar berhenti jatuh, harus dilihat apakah Bank of Japan akan mengeluarkan jalur kenaikan suku bunga yang jelas. Fokus pasar tertuju pada rapat kebijakan Desember: apakah BOJ akan menaikkan suku bunga? Apakah Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga? Dua variabel ini akan menentukan nasib penurunan yen.

Perlambatan Ekonomi AS sebagai Peluang Utama

Seiring tanda-tanda perlambatan ekonomi AS muncul, kemungkinan Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga meningkat. Jika dolar melemah, kekuatan penurunan yen akan berkurang secara signifikan.

Sinyal Teknis Memberikan Petunjuk Jelas

Dalam jangka pendek, melakukan short posisi saat harga di bawah 156,70 adalah strategi yang relatif aman. Jika otoritas Jepang melakukan intervensi atau bank sentral menetapkan jalur kenaikan suku bunga, USD/JPY bisa mengalami penurunan tajam, dengan target harga di sekitar 150 bahkan lebih rendah.

Prediksi Institusi: Apakah Penurunan Yen Sudah Puncaknya?

Morgan Stanley dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa nilai tukar USD/JPY sudah menyimpang dari nilai wajar. Mereka memperkirakan, seiring perlambatan ekonomi AS yang menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah, penyimpangan ini akan diperbaiki pada kuartal pertama 2026.

Data Prediksi Utama:

• Yen terhadap dolar diperkirakan akan menguat mendekati 10% dalam beberapa bulan ke depan
• USD/JPY akan turun ke sekitar 140 yen pada awal 2026
• Jika ekonomi AS pulih di paruh kedua tahun depan, yen mungkin kembali menghadapi tekanan depresiasi

Morgan Stanley menegaskan bahwa meskipun kebijakan fiskal domestik Jepang tidak secara signifikan ekspansif, faktor eksternal (terutama arah ekonomi AS) akan menjadi variabel utama yang mengendalikan pergerakan yen.

Sejarah Akar Penurunan Yen: Tinjauan 10 Tahun

Penurunan yen bukanlah cerita yang dimulai pada 2024. Melihat kembali sepuluh tahun terakhir, beberapa peristiwa besar membentuk tren penurunan jangka panjang yen:

Pasca Gempa Bumi Jepang 2011 dan Krisis Energi

Kecelakaan reaktor nuklir Fukushima menyebabkan kekurangan energi, memaksa Jepang mengimpor banyak minyak dan menjual devisa untuk membeli dolar. Pada saat yang sama, kekhawatiran radiasi menekan industri pariwisata dan ekspor produk pertanian, sehingga pendapatan devisa menurun tajam.

Perluasan Quantitative Easing pada 2013

Setelah Haruhiko Kuroda memimpin Bank of Japan, diluncurkan program pembelian aset besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya, menyuntikkan sekitar 1,4 triliun dolar ke pasar dalam dua tahun. Meskipun mendorong pasar saham, yen melemah hampir 30% dalam dua tahun tersebut.

Penguatan Kebijakan Fed pada 2021

Setelah Federal Reserve memulai tapering (pengurangan pembelian aset), ekspektasi penguatan dolar meningkat. Sementara itu, lingkungan suku bunga sangat rendah di Jepang menarik investor melakukan arbitrase, menambah tekanan penurunan yen.

Perubahan Kebijakan Bank Sentral 2024

Dalam konteks pelonggaran moneter global, BOJ secara kontraintuitif menaikkan suku bunga, menimbulkan kekhawatiran terhadap prospek ekonomi Jepang dan meningkatkan risiko penurunan yen secara tajam.

Empat Indikator Pemantauan Utama Pergerakan Yen

Investor yang ingin menilai arah yen di masa depan harus memperhatikan variabel-variabel kunci berikut:

1. Tingkat Inflasi (CPI)

Saat ini, inflasi Jepang masih relatif rendah dibandingkan global. Jika inflasi meningkat, ruang untuk kenaikan suku bunga lebih besar, mendukung yen; jika inflasi kembali turun, tidak ada tekanan kenaikan suku bunga dari bank sentral, dan yen berpotensi jatuh lagi.

2. Indikator Pertumbuhan Ekonomi (GDP dan PMI)

Data ekonomi Jepang yang membaik menunjukkan ruang bagi bank sentral untuk melakukan pengetatan, mendukung yen; jika pertumbuhan melambat, bank sentral harus mempertahankan kebijakan longgar, yang tidak menguntungkan yen. Saat ini, ekonomi Jepang relatif stabil di antara negara G7.

3. Pernyataan dan Keputusan Kebijakan Bank Sentral

Setiap pernyataan Gubernur BOJ Ueda Kazuo bisa memicu volatilitas pasar. Pernyataannya tentang pelemahan yen yang meningkatkan biaya impor, telah diartikan sebagai sinyal kenaikan suku bunga.

4. Kebijakan Bank Sentral Global dan Sentimen Perlindungan

Kebijakan bank sentral lain (terutama Fed) secara langsung mempengaruhi nilai tukar yen. Selain itu, yen dikenal sebagai mata uang safe haven; saat krisis geopolitik, yen sering menguat secara mendadak.

Kesimpulan Sementara

Meskipun dalam jangka pendek spread suku bunga AS-Jepang yang melebar dan penundaan penyesuaian kebijakan BOJ menyebabkan penurunan yen terus berlanjut, logika jangka panjang mendukung yen akhirnya kembali ke level wajar. Investor harus memperhatikan rapat bank sentral kuartal pertama 2026 dan data ekonomi AS sebagai sinyal penting pembalikan yen.

Bagi yang berencana berwisata atau berbelanja di Jepang, disarankan melakukan pembelian secara bertahap; bagi trader forex margin, harus menyesuaikan strategi berdasarkan toleransi risiko dan kondisi keuangan, serta melakukan pengendalian risiko untuk menghadapi volatilitas pasar.