Pengertian OTC｜Bagaimana perdagangan over-the-counter berjalan, dan apa perbedaannya dengan perdagangan di bursa?

OTC berarti apa? Definisi perdagangan over-the-counter

Investor yang mencari saham perusahaan kecil yang berpotensi sering kali tidak dapat menemukannya di bursa utama, sehingga perlu beralih ke pasar perdagangan over-the-counter.

OTC singkatan dari Over The Counter, dalam bahasa Mandarin disebut perdagangan di luar bursa, mengacu pada transaksi yang dilakukan investor tanpa melalui pasar terpusat (seperti bursa efek), melainkan melalui saluran yang tersebar, termasuk bank, pialang, telepon, atau sistem elektronik langsung untuk membeli dan menjual sekuritas atau komoditas lainnya. Pasar seperti ini juga dikenal sebagai “perdagangan di toko”, “perdagangan di meja broker”, atau “pasar over-the-counter”.

Ciri utama dari perdagangan over-the-counter adalah harga tidak dihasilkan melalui penawaran harga di pasar tunggal, melainkan dinegosiasikan langsung oleh kedua belah pihak. Mitra transaksi yang beragam bisa berupa bank, perusahaan sekuritas, perusahaan, atau investor perorangan.

Perusahaan yang dapat melakukan perdagangan OTC biasanya belum memenuhi syarat untuk listing di bursa, kebanyakan adalah perusahaan kecil dan menengah atau startup. Ada juga perusahaan yang memenuhi syarat listing, namun memilih bertransaksi di luar bursa untuk menghindari tekanan kompetisi dari pengungkapan informasi yang berlebihan. Dengan perkembangan internet dan ekspansi pasar keuangan internasional, permintaan investor terhadap kemudahan transaksi meningkat, sehingga skala pasar OTC pun berkembang pesat.

Namun, dibandingkan dengan perdagangan di dalam bursa, transparansi harga di pasar OTC lebih rendah, dan tidak adanya aturan transaksi yang ketat, pengungkapan informasi, serta regulasi menyebabkan risiko kredit lawan transaksi relatif lebih tinggi.

Mekanisme Operasi Perdagangan OTC

Sebagai contoh di pasar Taiwan, proses keseluruhan perdagangan OTC adalah sebagai berikut:

Langkah pertama: Investor melakukan order melalui pialang
Prosedur beli/jual saham OTC sama persis dengan saham yang terdaftar di bursa, tidak memerlukan operasi khusus.

Langkah kedua: Order masuk ke sistem pencocokan
Pialang mengunggah order ke sistem pencocokan otomatis (ATS) dari pusat perdagangan OTC, yang akan mencocokkan dan menyelesaikan transaksi berdasarkan prinsip “prioritas harga, prioritas waktu”. Aturan teknis transaksi berjalan bersamaan dengan pasar utama.

Jam dan aturan perdagangan OTC:

• Perdagangan pra-pembukaan: 08:30–09:00
• Perdagangan normal: 09:00–13:30
• Penetapan harga setelah jam perdagangan: 13:40–14:30
• Penawaran kolektif: setiap 5 detik sekali
• Batas kenaikan/harga turun: ±10% (sama seperti di pasar utama)
• Sistem penyelesaian: T+2 (transaksi diselesaikan dalam dua hari kerja setelah transaksi)

Pasar OTC didominasi oleh perusahaan kecil dan menengah yang sedang berkembang, dengan volatilitas relatif tinggi, tetapi memiliki daya tarik dari segi tema dan potensi pertumbuhan. Karena likuiditasnya lebih baik daripada pasar di luar bursa (OTC), dan sistemnya sama dengan pasar utama, ambang masuk tidak terlalu tinggi. Namun, karena ukuran perusahaan yang kecil dan pengaruh berita serta sentimen pasar, investor harus berhati-hati terhadap risiko fluktuasi harga.

Jenis Produk Perdagangan OTC

Produk yang diperdagangkan di pasar OTC jauh lebih beragam dibandingkan pasar dalam bursa:

Saham
Pasar saham OTC terbesar, selain saham perusahaan yang terdaftar di bursa utama, juga termasuk saham perusahaan kecil dan startup yang tidak memenuhi syarat listing atau belum mengajukan permohonan listing.

Obligasi
Pasar OTC lebih cocok untuk perdagangan obligasi, karena penerbitan obligasi besar dan beragam, meskipun transaksi tidak sering.

Produk derivatif
Opsi, futures, kontrak selisih harga (CFD), dan kontrak lainnya dapat diperdagangkan di luar bursa.

Valuta asing
Perdagangan mata uang di berbagai platform termasuk dalam kategori OTC.

Kripto
Aset digital populer dapat diperdagangkan di pasar OTC, bahkan memungkinkan pembelian kripto dalam jumlah besar sekaligus, yang sulit dilakukan di pasar khusus.

Perbedaan antara Perdagangan di Dalam Bursa dan OTC: Tujuh Perbedaan Utama

Perbedaan spesifikasi produk

Perdagangan di dalam bursa bersifat standar, sedangkan OTC tidak standar. Contohnya, dalam jual beli emas, di dalam bursa seperti bank memiliki standar yang seragam, sedangkan di OTC seperti toko emas, masing-masing memiliki perbedaan, tetapi produk yang diperdagkan lebih beragam dan memiliki keunggulan tersendiri.

Perbedaan mode transaksi

Perdagangan di dalam bursa menggunakan penawaran kolektif yang terbuka dan transparan, relatif adil, tetapi margin keuntungan lebih kecil. Perdagangan OTC tidak memiliki batasan terbuka, kedua belah pihak bisa bernegosiasi langsung. Karena informasinya tidak dipublikasikan, informasi lebih penting daripada modal.

Perbedaan produk utama

Di dalam bursa, produk utama adalah sekuritas dan futures, sedangkan di OTC lebih banyak berupa valuta asing, kripto, dan saham yang belum terdaftar. Perdagangan di dalam bursa membutuhkan standar dan skala pasar tertentu, serta jumlah produk yang terbatas; sedangkan di OTC sangat beragam.

Platform dan regulasi

Perdagangan di dalam bursa diotorisasi pemerintah dan diawasi oleh regulator. Pasar OTC dilakukan melalui jaringan pialang, hanya sebagian yang diawasi secara resmi. Karena tidak semua platform diatur pemerintah, ada risiko penipuan oleh pelaku ilegal yang mendirikan bursa virtual. Investor harus memilih platform yang diotorisasi dan diawasi pemerintah.

Transparansi transaksi

Di dalam bursa, harga dan volume transaksi dipublikasikan secara terbuka, di pasar OTC tidak selalu demikian. Karena pasar OTC tidak mewajibkan pengungkapan detail transaksi, ada celah informasi yang besar, dan mereka yang paham aturan bisa mendapatkan keuntungan berlebih, sementara yang tidak paham berisiko mengalami kerugian.

Volume dan likuiditas

Volume transaksi di dalam bursa besar dan likuiditas tinggi, sedangkan di OTC kecil dan likuiditas lebih rendah. Karena regulasi yang ketat, pasar dalam bursa lebih mampu menarik dana internasional dan memiliki volume transaksi yang besar.

Fleksibilitas metode transaksi

Metode transaksi di pasar dalam bursa terbatas dan pengendalian risiko ketat, dengan batasan leverage dan short selling yang lebih banyak. Di OTC, metode transaksi lebih fleksibel dan dapat disesuaikan dengan kebutuhan investasi.

Pengenalan Pasar OTC Taiwan

Pasar saham Taiwan terbagi menjadi “Bursa Efek” dan “Pusat Perdagangan di Luar Bursa”. Indeks OTC (juga disebut Indeks Pusat Perdagangan) mencerminkan kondisi pasar saham OTC Taiwan, dan banyak investor memantau indeks ini untuk menilai tren pasar saham kecil dan menengah.

Pembagian dua pasar ini bertujuan memastikan perusahaan yang terdaftar mencapai skala tertentu, tetapi regulasi yang terlalu ketat dapat menghambat perkembangan perusahaan. Banyak startup memang mampu mengembangkan produk inovatif, tetapi kekurangan dana menghambat mereka untuk memulai.

Untuk mengatasi hal ini, pemerintah mendirikan Pusat Perdagangan OTC, dengan melonggarkan syaratnya. Perusahaan cukup mendapatkan rekomendasi dari lebih dari 2 pialang pendamping untuk masuk, dan jika dalam 6 bulan kinerja perusahaan menunjukkan peningkatan (keuntungan membaik atau kondisi keuangan membaik), dapat mengajukan permohonan untuk listing di bursa utama atau di atasnya.

Karena syarat pendaftaran yang lebih longgar, pasar OTC berisi perusahaan yang benar-benar berkualitas serta yang spekulatif. Beberapa pialang nakal secara khusus merekomendasikan saham berisiko tinggi dan memanipulasi harga untuk meraup keuntungan. Oleh karena itu, investor tidak hanya harus memilih saham yang baik, tetapi juga harus menemukan broker yang terpercaya.

Keunggulan Perdagangan OTC

Pilihan investasi lebih luas
Pasar OTC membantu investor mengakses berbagai produk seperti derivatif, opsi biner, CFD, dan valuta asing, dengan pasar yang beragam.

Transaksi lebih fleksibel
Metode dan spesifikasi produk lebih variatif dan dapat disesuaikan dengan tujuan investasi.

Leverage yang besar
Pasar tradisional memiliki batasan leverage, sedangkan OTC menawarkan berbagai pilihan leverage, memungkinkan penguatan keuntungan secara lebih besar.

Regulasi dan keamanan yang optimal
Pasar OTC modern menerapkan berbagai langkah keamanan, mirip dengan pasar terpusat. Banyak pialang beroperasi di bawah pengawasan lembaga keuangan ternama, sehingga lebih profesional. Dengan pengetahuan yang cukup, investor dapat berpartisipasi di pasar OTC dengan percaya diri.

Risiko Perdagangan OTC

Kurangnya regulasi
Pasar OTC tidak memiliki aturan tunggal dan transparansi yang cukup, regulasi yang longgar memudahkan munculnya pialang penipuan. Perusahaan yang terdaftar di bursa dan sekuritas harus mematuhi aturan tertentu, sedangkan banyak perusahaan yang tidak memenuhi syarat hanya bisa bertransaksi di pasar OTC.

Likuiditas rendah
Sekuritas OTC memiliki likuiditas lebih rendah dibandingkan bursa terpusat, sehingga sulit mendapatkan harga yang baik saat transaksi.

Risiko volatilitas pasar
Perdagangan OTC sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, dan sebagian besar investor tidak mendapatkan informasi yang transparan seperti di bursa.

Risiko kredit dan penipuan
Karena transaksi langsung antara pembeli dan penjual, penjual bisa menawarkan harga berbeda kepada pembeli berbeda. Ada risiko penipuan oleh pihak tidak bertanggung jawab yang memanfaatkan informasi palsu untuk menipu investor.

Apakah perdagangan OTC aman? Bagaimana mengurangi risiko

Perdagangan OTC memang memiliki risiko, tetapi bukan berarti tidak aman. Untuk memastikan transaksi yang aman, investor harus melakukan langkah-langkah berikut:

Pastikan pialang aman
Pilih pialang yang diawasi secara multi-level dan memiliki sistem pengendalian risiko yang kuat.

Pilih produk yang matang
Misalnya, valuta asing, perlu memahami spread, likuiditas, dan faktor penarikan dana secara menyeluruh.

Manfaatkan mekanisme perlindungan
Platform resmi menyediakan perlindungan investor seperti penilaian risiko, identifikasi KYC, mekanisme pengaduan, dan lain-lain, yang membantu mengurangi risiko.

Penutup

Perdagangan OTC menawarkan peluang investasi yang lebih luas dan fleksibilitas dibandingkan bursa tradisional, cocok untuk investor yang mencari variasi dalam bentuk investasi. Namun, regulasi yang lebih longgar dan kurangnya transparansi informasi juga membawa risiko. Investor harus memiliki pengetahuan pasar yang cukup, kesadaran risiko, dan memilih platform yang terpercaya agar dapat memanfaatkan pasar OTC secara efektif. Baik memilih pasar dalam maupun pasar OTC, memahami arti OTC dan mekanisme operasinya adalah dasar untuk pengambilan keputusan investasi yang bijak.