[Meminjam topik teman-teman saya, bicara tentang siklus besar saya & #山寨季 Penghakiman yang benar]

Terbaru #Joshua Satu set data cukup menarik perhatian:
Ada 300+ token yang telah turun lebih dari 80% dari level tertingginya.
Saya tidak terlalu khawatir tentang kaliber pengambilan sampel, jadi saya menjalankannya lagi dengan AI
👉 100 token teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, dari tertinggi 2025 hingga saat ini:
• Di bawah 50%: 72
• Jatuh lebih dari 60%: 60
• Turun lebih dari 70%: 45
• Jatuh lebih dari 80%: 30
• Turun lebih dari 90%: 15
Perusahaan $BTC Penarikannya adalah 30%, belum lagi peniru.
Inilah pertanyaannya:
👉 Apakah benar-benar "koin VC tidak lagi bagus"?
Aku tidak berfikir demikian.
Hanya ada satu esensi: tahap ini sama sekali tidak cocok untuk penetapan harga risiko.
Alasan intinya sederhana:
Lingkungan moneter terlalu ketat.
Mulai tahun 2022, The Fed menaikkan suku bunga dengan keras:
Suku bunga dari mendekati 0 → 5,5%
Bahkan jika ada penurunan suku bunga simbolis pada 2024–2025,
Likuiditas riil masih belum kembali:
• Pengurangan neraca tidak akan berhenti hingga 1 Desember 2025
• Likuiditas yang tersedia ≠ tahun 2021
👉 Suku bunga tinggi + pemulihan likuiditas = mode neraka aset berisiko
Tidak hanya lingkaran mata uang, tetapi juga pasar saham AS
Banyak orang hanya fokus pada Crypto, tetapi pasar tradisional bahkan lebih kejam.
Contoh yang sering saya gunakan untuk perbandingan adalah Nike:
• ~30% penurunan pada tahun 2025
• Turun hampir 70% dari level tertinggi 2021 hingga saat ini
• Tetapi memiliki pendapatan sebesar $46.3 miliar pada tahun fiskal 2025
👉 Bahkan perusahaan semacam ini dengan arus kas dan merek,
Untuk altcoin dengan "narasi lebih besar dari nilai", halving hanyalah harga awal.
Jadi kenyataannya adalah:
Bukannya altcoin tidak bisa berfungsi,
Sebaliknya, pada tahap ini, pasar tidak memberikan premi risiko sama sekali.
Dana hanya akan masuk ke:
• Raksasa teknologi AS
• Obligasi Treasury
• Uang Tunai & Dana Moneter
Melainkan:
• Volatilitas tinggi
• Penilaian tinggi
• Altcoin yang membutuhkan "uang bodoh" untuk mengambil alih
Mengapa "musim peniru palsu" berulang kali gagal?
Karena yang kurang pasar bukanlah proyek, melainkan uang bodoh.
• Uang institusional: hanya beli BTC / ETH
• Uang ritel: tersedot oleh suku bunga tinggi
• VC tidak berani menarik dengan keras: tidak ada yang mengambilnya, dan dia mati lebih dulu
👉 Apa yang disebut "VC coin crash" hanyalah penampilan
👉 Masalah sebenarnya adalah: kesalahan pendanaan tambahan
Pendekatan saya sederhana
Saya hampir tidak kehilangan uang untuk peniru di babak ini, hanya karena satu alasan:
Saya pada dasarnya tidak membelinya.
Selain dari:
• Sejumlah kecil token arus utama
• Sejumlah kecil koin platform dengan kepastian
Sisanya membutuhkan saya untuk mengambil inisiatif untuk berinvestasi dalam penelitian dan membayarnya,
👉 Hampir tidak ada.
Karena siklus saat ini, tidak ada tanah untuk musim peniru.
Penilaian kunci terakhir
Akankah musim pondok tiba?
Ya, ini adalah siklus yang tak terhindarkan.
Tetapi hanya ada satu premis:
👉 Likuiditas global mulai benar-benar berbalik
Sampai saat itu:
• Tidak ada perjudian
• Tidak ada ilusi
• Jangan diculik oleh "musim peniru akan datang"
Hanya ada satu hal yang saya lakukan sekarang:
Gunakan pertukaran gudang alih-alih memotong daging.
Token yang masih bisa bertahan hingga siklus berikutnya,
Ganti secara bertahap dengan aset yang mungkin memiliki kekuatan penetapan harga di siklus berikutnya.
Siklusnya benar, yang salah adalah ritme.
Sebelum likuiditas kembali,
Hidup jauh lebih penting daripada memahami pasar.