#PI 1/ $Pi telah menguasai teknik menarik perhatian, tetapi belum dapat memenuhi janji. Setelah bertahun-tahun hipe, puluhan juta pengguna, namun masih belum mencapai Mainnet yang benar-benar terbuka dan tanpa izin. Dalam bidang Aset Kripto, jadwal sangat penting — dan penundaan berulang dapat merusak reputasi.

2/ Ekonomi token masih merupakan kotak hitam.

Mengenai masalah pasokan yang beredar, jadwal pembukaan, emisi, dan volume yang beredar di pasar saat ini masih kurang jawaban yang jelas. Tanpa model ekonomi token yang transparan dan dapat dilaksanakan, mekanisme penemuan harga tidak dapat dipercaya, dan risikonya akan meningkat secara tajam.

3/ Komitmen Mainnet yang tertunda mengkhawatirkan.

Peta jalan proyek telah diubah beberapa kali. Setiap penundaan dijelaskan sebagai sesuatu yang diperlukan, tetapi penundaan besar yang berkepanjangan sering menunjukkan bahwa masalah teknis, regulasi, atau ekonomi belum teratasi.

4/ Desentralisasi—lebih banyak narasi daripada kenyataan?

Tim inti memiliki kontrol yang terlalu besar atas validator, KYC, persetujuan aplikasi, dan parameter jaringan, yang dapat melemahkan konsep desentralisasi. Jika akses dan aturan memerlukan izin, apakah sistem ini masih bisa dianggap sepenuhnya tanpa kepercayaan?

5/ Mekanisme insentif pengguna tampaknya mengalami ketidaksesuaian.

Melakukan penambangan melalui klik dan rekomendasi harian memang dapat menggamifikasi pertumbuhan, tetapi apakah ini benar-benar dapat menciptakan nilai yang berkelanjutan? Peningkatan metrik keterlibatan tidak sama dengan permintaan ekonomi. Mekanisme insentif yang memberikan penghargaan untuk aktivitas ketimbang kegunaan, sering kali akan perlahan memudar setelah rasa baru menghilang.

6/ Model ekonomi yang mengutamakan KYC memiliki risiko.

Permintaan untuk melakukan verifikasi identitas sebelum transfer terbuka akan meningkatkan gesekan transaksi dan memusatkan kekuasaan. Ini juga akan membatasi kemampuan aset kripto untuk tahan terhadap sensor—sementara kemampuan tahan sensor adalah nilai inti dari aset kripto.

7/ Daya tarik ekosistem lemah.

Penerapan yang sebenarnya tercermin dalam pengembang independen, aktivitas di blockchain yang berarti, serta aplikasi yang dipilih pengguna tanpa perlu insentif. Namun, dibandingkan dengan spekulasi, sinyal ini masih lemah.

8/ Likuiditas dan akses pasar masih terbatas.

Jika tidak ada saluran perdagangan yang luas dan tanpa izin serta pasokan yang transparan, setiap penawaran mungkin menyesatkan. Kurangnya likuiditas dapat memperburuk volatilitas dan risiko penurunan.

9/ Masalah keberlanjutan mendesak.

Apa cara untuk mendapatkan nilai jangka panjang? Setelah pertumbuhan melambat, siapa yang membayar siapa, dan mengapa? Jika jawaban bergantung pada pertumbuhan pelanggan yang terus-menerus daripada permintaan pasar yang nyata, maka model ini sulit untuk dipertahankan.

10/ Poin Penting:

Cerita tentang $Pi sangat menarik, tetapi hanya dengan cerita tidak dapat menjamin keamanan jaringan—kekuatan pelaksanaan adalah kuncinya. Sebelum transparansi meningkat, desentralisasi terbukti nyata, dan model ekonomi token jelas dan dapat diterima, tetap bersikap skeptis adalah hal yang wajar. Spekulasi dapat menarik pengguna, tetapi hanya dasar yang dapat mempertahankan pengguna.