Mengapa Kisah Ritel Mewah RH Mungkin Sedang Berubah

Perjuangan Terbaru Itu Nyata

RH ( sebelumnya Restoration Hardware ) telah menghadapi tantangan signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Retailer barang rumah mewah ini melihat sahamnya merosot lebih dari 58% tahun ini, dan selama lima tahun terakhir, ia telah kehilangan lebih dari setengah nilainya sementara indeks S&P 500 meningkat 87%. Perbedaan tajam ini mencerminkan kerentanan perusahaan terhadap siklus pasar perumahan.

Angka-angka menceritakan kisahnya: Pendapatan RH mencapai puncaknya di $1 miliar pada Q3 2021 tetapi anjlok menjadi $727 juta pada Q1 fiskal 2024. Yang lebih mengkhawatirkan, margin laba operasi menyusut dari lebih dari 20% menjadi hanya 12% berdasarkan 12 bulan terakhir. Ketidakpastian pasar seputar dampak tarif dan persaingan yang semakin ketat telah membuat investor tetap di pinggir lapangan, meskipun ada tanda-tanda awal stabilisasi.

Tunas Hijau Muncul

Namun, ada alasan yang sah untuk percaya bahwa yang terburuk mungkin telah berlalu bagi RH. Kuartal terakhir menunjukkan pendapatan bangkit kembali menjadi $899 juta, menunjukkan bahwa permintaan secara bertahap pulih. Dengan Federal Reserve diharapkan untuk terus menurunkan suku bunga, saham-saham sensitif terhadap perumahan seperti RH dapat memperoleh manfaat dari peningkatan keterjangkauan dan sentimen konsumen.

Yang lebih penting, RH telah mulai mengambil tindakan harga untuk mengimbangi kenaikan biaya akibat tarif, sebuah strategi yang seharusnya secara bertahap memulihkan kesehatan margin. Perkiraan analis menunjukkan bahwa margin operasional dapat pulih menjadi hampir 20% pada tahun fiskal 2030—sebuah perbaikan substansial dari tingkat saat ini.

Ekspansi Internasional: Katalis yang Terabaikan

Mungkin elemen paling menarik dari cerita kebangkitan RH terletak pada strategi internasionalnya. Ekspansi perusahaan ke Eropa semakin mendapatkan momentum, dengan permintaan di Inggris melonjak 76% hanya dalam kuartal terakhir. Diversifikasi geografis ini memerlukan investasi awal yang signifikan tetapi dapat membuka kolam keuntungan yang jauh lebih besar selama dekade yang akan datang.

Jika RH berhasil melaksanakan strategi pertumbuhan globalnya sambil memulihkan margin domestik, trajektori pendapatannya bisa sangat besar. Analis memproyeksikan pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 46% dalam laba per saham yang disesuaikan dalam jangka menengah. Dengan rasio harga terhadap laba ke depan sebesar 12,8, penilaian ini tampaknya meremehkan potensi ini.

Garis Bawah

RH tetap merupakan bisnis siklis yang terkait dengan tren perumahan, tetapi lingkungan saat ini menawarkan peluang kontrarian yang menarik bagi investor jangka panjang. Kombinasi dari pemulihan margin, dinamika suku bunga yang menguntungkan, dan pertumbuhan pendapatan internasional yang masih awal menunjukkan bahwa kasus investasi retailer barang-barang rumah mewah ini mungkin jauh lebih menarik daripada yang diindikasikan oleh kinerja saham terbaru.