Revolusi eVTOL pada 2026: Bagaimana Archer dan Joby Mengubah Mobilitas Udara Perkotaan

Perlombaan Menuju Sertifikasi: Dua Pemain Utama, Satu Tonggak Penting

Sektor lepas landas dan mendarat vertikal listrik mengalami momentum yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan Archer Aviation dan Joby Aviation muncul sebagai pemimpin industri. Kedua perusahaan telah mencapai apresiasi saham yang luar biasa—sekitar 330% pertumbuhan sejak 2023—namun tidak ada yang memulai layanan taksi udara komersial yang sebenarnya. Titik balik kritis bagi kedua perusahaan bergantung pada persetujuan regulasi dari Administrasi Penerbangan Federal (FAA), dengan tahun 2026 menjadi tahun penting untuk peluncuran komersial yang potensial.

Kemajuan regulasi sedang berlangsung dengan baik untuk kedua pemain. Archer dan Joby telah menavigasi jalur sertifikasi FAA yang ketat, dan meskipun prosesnya tetap panjang, kedua organisasi telah menunjukkan kemajuan nyata dalam upaya kepatuhan mereka. Menariknya, penyebaran komersial awal mungkin tidak berasal dari Amerika Utara. Kedua perusahaan telah melakukan uji terbang di Uni Emirat Arab, di mana jalur regulasi dapat mempercepat waktu persetujuan dibandingkan dengan proses di AS. Pengamat pasar umumnya menganggap Joby memiliki sedikit keuntungan kompetitif dalam hal waktu, meskipun kemajuan Archer menunjukkan bahwa mereka mungkin tidak tertinggal jauh.

Memahami Ketidakpastian Fundamental Industri

Lanskap eVTOL menghadirkan ketidakpastian substansial yang berlaku secara luas di seluruh sektor. Pertanyaan kritis tetap tanpa jawaban: Seperti apa permintaan aktual untuk layanan taksi udara pada skala besar? Seberapa dapat dicapainya profitabilitas di pasar yang baru lahir ini? Rintangan apa yang akan muncul selama peningkatan operasional? Tantangan sektor yang bersifat universal ini berarti kedua perusahaan menghadapi periode ketidakprofitabilitas yang diperpanjang saat mereka menavigasi komersialisasi.

Perbedaan utama antara keduanya: Joby Aviation telah mulai menghasilkan pendapatan melalui akuisisi bisnis penumpang Blade Air Mobility pada tahun 2024. Operasi transportasi helikopter ini menyumbang $22,6 juta dalam penjualan hingga 30 September. Meskipun aliran pendapatan ini memberikan bantalan keuangan jangka pendek, para investor tetap fokus pada kinerja eVTOL daripada operasi helikopter—di mana potensi keuntungan yang sebenarnya terletak bagi kedua perusahaan.

Selisih Valuasi: Perbedaan Pasar yang Nyata

Perbedaan yang paling mencolok antara saham eVTOL ini berfokus pada valuasi pasar. Joby Aviation memiliki kapitalisasi pasar sebesar $13,2 miliar—lebih dari dua kali valuasi Archer Aviation yang sebesar $5,9 miliar. Kinerja tahun ini mencerminkan kesenjangan ini: saham Archer turun 18%, sementara saham Joby melambung 78%.

Perbedaan penilaian ini sebagian berasal dari perbedaan sentimen investor. Archer telah menghadapi tekanan penjualan singkat yang meningkat sepanjang tahun 2025, dengan beberapa laporan singkat yang mempertanyakan kemajuan operasional perusahaan. Tekanan negatif ini telah membebani kepercayaan investor terhadap perusahaan. Sebaliknya, Joby telah mengalami sentimen yang lebih optimis, tercermin dalam kinerja sahamnya yang lebih baik. Namun, investor harus berhati-hati saat menafsirkan laporan penjual singkat, karena pihak-pihak ini memiliki insentif finansial langsung untuk penurunan harga dan dapat menyajikan analisis yang bias.

Mengevaluasi Pengembalian yang Disesuaikan dengan Risiko di Sektor eVTOL

Bagi investor konservatif, volatilitas inheren sektor eVTOL mungkin sepenuhnya layak dihindari. Namun, bagi mereka yang memiliki toleransi risiko yang sejalan dengan paparan teknologi yang muncul, perbandingan menjadi lebih nuansa. Ketika membandingkan Archer dengan Joby secara khusus, Archer menawarkan peluang yang lebih menarik berdasarkan penyesuaian risiko.

Meskipun Archer telah mengalami pengawasan dari penjual pendek, premi valuasi yang mendukung posisi Joby tampaknya tidak sebanding dengan perbedaan kinerja yang ditunjukkan. Valuasi pasar Archer yang lebih modis berpotensi menawarkan perlindungan downside yang lebih baik—sebuah pertimbangan kritis saat berinvestasi dalam usaha dengan ketidakpastian tinggi. Struktur harga yang konservatif ini memberikan margin keselamatan yang lebih besar, yang sangat berharga saat menghadapi ketidakpastian operasional dan komersial yang melekat pada evolusi eVTOL.

Melihat ke Depan: Katalis 2026

Kedua perusahaan berada pada titik belok yang krusial. Apakah salah satu dari mereka akan mencapai sertifikasi FAA atau meluncurkan operasi komersial pada tahun 2026 masih belum pasti—namun pasar telah memasukkan optimisme yang signifikan. Bagi investor yang mengevaluasi berita eVTOL dan perkembangan sektor, tahun 2026 akan menjadi tahun kebenaran, memisahkan kemajuan visioner dari kelayakan komersial yang sebenarnya.