Tabel Pendapatan Broadcom Siap Menyusun Narasi Pertumbuhan AI: Posisi Strategis Sebelum Hasil Desember

Broadcom Inc. (AVGO) berada di persimpangan kritis saat bersiap untuk mengungkapkan laporan pendapatan kuartal keempat fiskal 2025 pada 11 Desember. Meskipun raksasa semikonduktor ini telah mengatur momentum operasional yang mengesankan, para investor harus dengan hati-hati mengevaluasi apakah penilaian saat ini membenarkan akumulasi menjelang hasil yang sangat dinantikan ini.

Kekhawatiran Penilaian Menjadi Fokus Utama

Sebelum masuk ke sorotan operasional, masalah yang harus diperhatikan adalah: saham AVGO diperdagangkan pada premium yang signifikan dibandingkan rata-rata historis. Rasio P/E forward 12 bulan berada di 41,23X—hampir dua kali lipat dari median lima tahun sendiri yang sebesar 20,95X dan jauh di atas rata-rata industri semikonduktor sebesar 39,29X. Bahkan dibandingkan dengan rekan-rekan langsung seperti Cisco Systems (18,53X) dan Marvell Technology (28,6X), Broadcom memiliki multiple yang jauh lebih tinggi. Latar belakang valuasi yang tertekan ini membingkai semua analisis selanjutnya tentang kinerja operasional perusahaan.

Ekspektasi Pendapatan dan Kontribusi Besar AI

Untuk kuartal keempat, Broadcom telah memberikan panduan untuk pendapatan sebesar $17,4 miliar, yang mewakili pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 24,5% dibandingkan kuartal tahun lalu. Estimasi konsensus Zacks sebesar $17,5 miliar sedikit berada di atas panduan perusahaan, dengan laba per saham diperkirakan mencapai $1,87—kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 31,7%.

Yang sangat mencolok adalah peran tidak proporsional AI dalam mendorong angka-angka ini. Pendapatan kecerdasan buatan diproyeksikan akan melonjak 66% tahun ke tahun menjadi $6,2 miliar, didorong oleh permintaan yang semakin meningkat untuk akselerator AI kustom Broadcom (XPUs). Sirkuit terintegrasi khusus aplikasi ini telah menjadi infrastruktur penting untuk melatih model AI generatif berskala besar, memposisikan Broadcom di meja tempat keputusan teknologi kritis dibuat oleh hyperscaler di seluruh dunia.

Portofolio yang Berkembang tetapi Tertekan Marjinnya

Ekspansi produk Broadcom mencerminkan komitmen strategis perusahaan terhadap infrastruktur yang berfokus pada AI. Peluncuran terbaru mencakup:

• Thor Ultra: Kartu Antarmuka Ethernet AI 800G pertama di industri, mampu menghubungkan ratusan ribu XPU untuk beban kerja AI dengan triliunan parameter
• Jericho 4: Sebuah router fabric Ethernet yang diumumkan pada bulan Agustus yang memungkinkan interkoneksi lebih dari satu juta XPU di seluruh pusat data yang terdistribusi.
• Tomahawk 6-Davisson: Sakelar Ethernet optik kemasan co-generasi ketiga yang menyediakan kapasitas pengalihan yang diaktifkan secara optik sebesar 102,4 terabit per detik.
• Solusi silikon Wi-Fi 8: Penawaran pertama di industri yang menargetkan tepi nirkabel broadband, mencakup Gateway rumah, titik akses perusahaan, dan klien mobile.

Pendapatan Perangkat Lunak Infrastruktur diperkirakan akan tumbuh 15% tahun ke tahun menjadi $6,7 miliar, dengan VMware Cloud Foundation 9.0 mendorong momentum dengan menawarkan platform alternatif cloud untuk beban kerja yang beragam termasuk AI.

Namun, narasi pertumbuhan ini membawa caveat yang signifikan: margin kotor diperkirakan akan menyusut sebesar 70 basis poin secara berurutan karena peningkatan proporsi penjualan XPU dengan margin lebih rendah. Pendapatan semikonduktor non-AI diproyeksikan mencapai sekitar $4,6 miliar dengan pertumbuhan berurutan rendah dua digit, sementara jaringan perusahaan menghadapi tantangan dengan penurunan yang diperkirakan secara berurutan.

Eksekusi Historis Bertemu Skeptisisme Saat Ini

Salah satu faktor yang mendukung kredibilitas Broadcom: perusahaan ini telah mengalahkan Estimasi Konsensus Zacks di semua empat kuartal terakhir, dengan rata-rata kejutan laba sebesar 2,82%. Rekam jejak pengiriman ini memberikan beberapa jaminan untuk estimasi laba menjelang 11 Desember.

Saham AVGO telah memberikan imbal hasil yang luar biasa sebesar 118% selama 12 bulan terakhir, secara substansial mengungguli baik sektor Komputer dan Teknologi yang lebih luas (26.9%) dan industri Semikonduktor (70.5%). Dibandingkan dengan rekan-rekannya, Broadcom telah secara signifikan mengungguli Cisco Systems (+32.2%), Arista Networks (+21.4%), dan secara dramatis mengungguli Marvell Technology (-7.6%).

Faktor Ketergantungan Hyperscaler

Teori pertumbuhan Broadcom sangat bergantung pada permintaan hyperscaler yang berkelanjutan untuk XPU. Perusahaan memperkirakan permintaan XPU yang dipercepat pada paruh kedua tahun 2026 seiring dengan pergeseran fokus hyperscaler menuju beban kerja inferensi di samping pelatihan model frontier. Dengan mitra besar termasuk OpenAI, Meta Platforms, Alphabet, NVIDIA, dan Dell Technologies yang sudah bergabung, perusahaan telah membangun jaringan aliansi yang tangguh.

Namun, konsentrasi permintaan ini di antara sejumlah kecil hyperscaler memperkenalkan risiko eksekusi. Setiap penarikan dalam belanja infrastruktur AI, penundaan dalam jadwal penerapan model, atau tekanan kompetitif dapat berdampak material pada panduan jangka pendek.

Kontradiksi Penilaian

Broadcom saat ini memiliki Peringkat Zacks #3 (Hold), mencerminkan ketegangan analitis antara kekuatan operasional dan kekhawatiran valuasi. Dengan P/E maju 41,23X, pasar memperhitungkan bukan hanya momentum AI saat ini tetapi juga percepatan yang berkelanjutan hingga 2026 dan seterusnya.

Skor Nilai perusahaan yang D menyoroti penilaian bahwa valuasi saat ini telah bergerak jauh di depan tingkat dukungan fundamental. Meskipun kekuatan portofolio Broadcom dan ekosistem mitranya tetap merupakan keunggulan kompetitif yang nyata, titik masuk saham sangat penting untuk total pengembalian jangka panjang.

Putusan Investasi

Bagi pemegang saham yang ada, eksekusi operasional Broadcom memberikan tingkat kepercayaan. Bagi calon investor, pengumuman pendapatan pada 11 Desember merupakan kesempatan untuk menilai apakah penyesuaian panduan perusahaan membenarkan valuasi saat ini atau menunjukkan tanda-tanda kehati-hatian.

Mengingat latar belakang valuasi yang tertekan, hambatan kompresi margin, dan risiko konsentrasi dalam permintaan hyperscaler, akumulasi baru sebaiknya dilakukan saat harga melemah daripada menjelang laporan pendapatan. Posisi saat ini menunjukkan untuk menunggu titik masuk yang lebih menarik sebelum secara signifikan meningkatkan eksposur terhadap saham AVGO.