Kenaikan cepat Blast: L2 Ethereum berbasis pendapatan yang dibangun oleh pendiri Blur

Seiring semakin banyak pengguna yang mencari cara untuk mendapatkan pendapatan pasif melalui stake, sebuah solusi lapisan kedua Ethereum yang baru muncul sedang mengguncang bidang Keuangan Desentralisasi. Proyek L2 bernama Blast yang dipimpin oleh pendiri platform perdagangan NFT Blur, Tieshun Roquerre, telah menarik perhatian yang besar sejak diluncurkan dengan mekanisme pendapatan bawaan yang unik. Hingga November 2023, Blast telah mengunci lebih dari 300 juta dolar TVL, menarik lebih dari 50 ribu pengguna untuk berpartisipasi, dan angka ini terus naik.

Tetapi masalah muncul - apakah keuntungan sebesar itu benar-benar dapat dipercaya? Dari arsitektur teknis hingga penilaian risiko, mari kita analisis lebih dalam proyek L2 yang sangat kontroversial ini.

Perbedaan dengan L2 lainnya: Dari mana keuntungan asli Blast berasal

Blast mengklaim dirinya sebagai satu-satunya yang menawarkan keuntungan asli dari ETH dan stablecoin di Ethereum L2. Kuncinya di sini adalah kata “asli”—pengguna tidak perlu melakukan tindakan tambahan, aset yang disimpan akan secara otomatis menghasilkan keuntungan.

Mekanisme spesifiknya adalah sebagai berikut: pengguna dapat melakukan staking ETH, stETH, DAI, USDC, atau USDT, yang mana aset-aset ini akan terkunci hingga peluncuran mainnet pada bulan Februari 2024. Di mana USDT dikonversi menjadi DAI melalui Curve Finance 3pool, sedangkan USDC dikonversi menjadi DAI melalui MakerDAO. Setelah itu, aset-aset ini diubah menjadi aset yang menghasilkan imbal hasil—ETH di-stake ke dalam protokol Lido untuk mendapatkan imbal hasil staking dalam bentuk stETH (sekitar 4% APY), sementara stablecoin disimpan dalam protokol obligasi negara on-chain seperti Dai Savings Rate milik MakerDAO (sekitar 5% APY).

Pengguna mendapatkan keuntungan melalui USDB (stablecoin penyeimbangan otomatis Blast) yang akan dikembalikan, dan dapat ditukarkan menjadi USDC saat distribusi hadiah Blast pada Mei 2024. Desain ini terlihat sempurna, tetapi transparansi dan keberlanjutannya dipertanyakan.

Mengapa Blast dapat mengumpulkan begitu banyak TVL dalam waktu singkat?

Kerangka insentif radikal

APY 4-5% jauh lebih tinggi daripada tingkat pengembalian dasar 0% tradisional L2, yang jelas merupakan daya tarik besar bagi petani hasil. Fakta bahwa VC terkemuka seperti Paradigm dan Standard Crypto telah menginvestasikan 20 juta dolar AS dalam pembiayaan lebih lanjut memperkuat kesan “dukungan lembaga besar”, memicu emosi FOMO yang khas.

Efek halo dari merek Blur

Keberhasilan Blur di pasar perdagangan NFT telah memberikan Roquerre cukup modal kepercayaan. Pengguna mengikuti berdasarkan logika sederhana “orang ini telah melakukan hal yang sukses” tanpa melakukan evaluasi risiko yang memadai.

Menciptakan kelangkaan kode undangan

Blast menerapkan sistem akses awal berbasis undangan, yang semakin memperkuat rasa urgensi untuk berpartisipasi. Pengguna mendapatkan poin Blast berdasarkan skala aset yang disimpan dan jumlah undangan, membentuk gradien insentif yang jelas.

Bendera Merah Tersembunyi: Analisis Mendalam Risiko Struktural Blast

Risiko Keamanan Kontrak Pintar

Kontrak pintar Blast dikendalikan oleh dompet multi-tanda tangan Safe 3-of-5, sementara penandatangan kontrak memiliki hubungan keuangan dengan aktivitas transaksi NFT yang mencurigakan. Temuan ini dipublikasikan melalui analisis on-chain harls.eth, mengungkapkan kekhawatiran potensial terhadap latar belakang pengelola. Dalam konteks meningkatnya insiden keamanan siber di akhir tahun 2023, bahkan satu kerentanan kontrak dapat memicu penarikan besar-besaran senilai jutaan dolar.

Setoran Satu Arah dan Janji Mengambang

Saat ini, Blast menerapkan mekanisme setoran satu arah—aset pengguna dikunci hingga peluncuran mainnet, dan selama periode itu tidak dapat ditarik. Yang lebih penting, hadiah yang dijanjikan oleh Blast adalah “point” dan bukan token nyata, nilai point ini sepenuhnya tergantung pada proyek L2 yang belum diluncurkan. Model “verifikasi terlebih dahulu, kemudian pengiriman” ini memang memiliki risiko dalam pelaksanaan.

Struktur rekrutmen piramida

Peringkat Blast dan sistem Spins mendorong pengguna untuk mengundang lebih banyak peserta untuk bergabung dengan “Squad”. Semakin besar total jumlah yang terkunci di dalam Squad pengguna, semakin tinggi kemungkinan untuk mendapatkan nilai keberuntungan tambahan dan poin Blast. Struktur “yang lebih awal berpartisipasi mendapat manfaat dari pendatang baru” ini telah dicemooh oleh komunitas sebagai ciri Ponzi—keberlanjutan proyek bergantung pada masuknya pengguna baru yang terus menerus.

Realitas Pasar: Apakah Blast Dapat Mempertahankan Popularitas Saat Ini

Tidak ada peta jalan resmi yang mendukung prospek jangka menengah dan panjang Blast. Meskipun Roquerre menyatakan bahwa Blast akan melengkapi ekosistem Blur, mengurangi biaya transaksi NFT, dan meluncurkan kontrak permanen NFT, namun semua itu adalah janji dan bukan fungsi yang telah terwujud.

Dari sudut pandang praktis, Blast menghadapi dua masalah kunci:

1. Apakah TVL dapat dipertahankan setelah hadiah berakhir? Jika tidak ada insentif yang berkelanjutan, kehilangan pengguna adalah hal yang pasti.
2. Di mana batas perekrutan pengguna baru? Atap struktur piramida sudah jelas.

Data Referensi

Menurut data pasar terbaru, harga token Blur (BLUR) saat ini adalah $0,03. Bagi pengguna yang mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam Blast, ini mungkin mencerminkan penilaian pasar terhadap token ekosistemnya saat ini.

Pemikiran Terakhir

Blast memang menyediakan mekanisme imbal hasil asli yang hilang dari L2 tradisional, yang secara teknis inovatif. Namun, dari segi rasio risiko-imbalan, apakah imbal hasil tahunan 4-5% sebanding dengan risiko “aset terkunci selama berbulan-bulan”, “hadiah berupa token yang tidak dikenal”, dan “keamanan kontrak yang dipertanyakan”, setiap pengguna perlu mengevaluasi sendiri.

Keberhasilan Blur di bidang NFT tidak otomatis berpindah ke jalur L2. Blast harus membuktikan bahwa dirinya bukan hanya “narasi pemasaran” tetapi juga produk infrastruktur yang nyata, dan masih perlu melewati beberapa ujian seperti peluncuran mainnet dan penerapan aplikasi yang sebenarnya. Terlepas dari bagaimana Blast akhirnya berkembang, kebangkitan cepatnya telah menjadi kasus yang tidak bisa diabaikan di pasar kripto 2024.