## Ekonomi dalam Penyergapan: bagaimana memahami fenomena stagflasi

Konsep **stagflasi** menggambarkan salah satu situasi makroekonomi yang paling kompleks – ketika ekonomi mengalami stagnasi, inflasi yang tinggi, dan pengangguran yang tinggi secara bersamaan. Fenomena ini jarang terjadi, tetapi ketika muncul, itu menciptakan tantangan nyata bagi pemerintah dan bank sentral. Mengapa ini terjadi dan bagaimana ini mempengaruhi pasar, termasuk kripto? Mari kita bahas lebih lanjut.

## Bagaimana situasi yang begitu kontroversial ini muncul?

Pada pandangan pertama, stagflasi tampak sebagai paradoks. Biasanya, para ekonom memiliki alat untuk melawan penurunan ekonomi dan secara terpisah untuk menahan inflasi. Tetapi ketika kedua fenomena terjadi secara bersamaan - resep klasik gagal.

Pemerintah secara tradisional berusaha menghidupkan ekonomi melalui peningkatan jumlah uang, pengurangan pajak, dan pengambilan pinjaman. Bank sentral pada saat yang sama menurunkan suku bunga, membuat pinjaman menjadi lebih murah. Secara teoritis, ini seharusnya menciptakan lapangan kerja dan mendorong konsumsi.

Sebaliknya, ketika perlu untuk menekan inflasi, taktik yang diterapkan adalah: pengurangan jumlah uang yang beredar, peningkatan suku bunga, dan pembatasan pengeluaran. Ini membekukan ekonomi, tetapi menurunkan harga.

Masalah muncul ketika **kebijakan moneter** bank sentral dan **kebijakan fiskal** pemerintah mulai bekerja dalam arah yang berbeda. Ketika satu mendorong, sementara yang lain membatasi – muncul kekacauan yang menghasilkan baik inflasi maupun stagnasi.

## Dari mana asal ide stagflasi itu?

Istilah ini diusulkan oleh politikus Inggris Ian Macleod pada tahun 1965. Nama tersebut adalah campuran dari kata "stagnation" (stagnasi) dan "inflation" (inflasi). Namun, demonstrasi fenomena ini yang benar-benar besar terjadi pada tahun 1973.

### Kris minyak 1973: bagaimana dunia terjerumus ke dalam stagflasi

Organisasi eksportir minyak Arab ( OPEC ) mengumumkan embargo pasokan minyak ke negara-negara yang mendukung Israel pada Hari Penghakiman. Hasilnya sangat mengerikan: harga energi melonjak, produksi menjadi lebih mahal, dan harga barang pangan meningkat. Inflasi di AS dan Eropa mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya di wilayah ini.

Sebagai respons, bank sentral Ukraina dan negara-negara lain menurunkan suku bunga untuk mencoba mendukung ekonomi. Namun, karena kekurangan energi, ekonomi tetap melambat. Hasilnya adalah yang terburuk: harga tinggi + rendahnya lapangan kerja + pertumbuhan PDB yang lambat. Formula klasik stagflasi.

## Mengapa ini sulit untuk dikendalikan?

Korelasi biasa antara pengangguran dan inflasi cacat dalam kondisi stagflasi. Di grafik Phillips biasanya terlihat hubungan terbalik: pengangguran yang lebih rendah = inflasi yang lebih tinggi. Namun, dalam stagflasi, kedua indikator naik sekaligus.

Faktor utama yang menyebabkan situasi seperti itu:

**Pertemuan kebijakan ekonomi.** Pemerintah menaikkan pajak dan mengurangi pengeluaran, bank sentral pada saat yang sama mencetak uang dan menurunkan suku bunga. Satu faktor memperlambat permintaan, yang lain memanasinya. Hasilnya - inflasi tanpa pertumbuhan.

**Lonjakan harga energi.** Kenaikan mendadak harga minyak, gas, atau listrik segera meningkatkan biaya produksi. Perusahaan menaikkan harga, konsumen menghabiskan lebih banyak untuk layanan utilitas, membeli lebih sedikit barang. Ekonomi melambat, tetapi harga tidak turun.

**Peralihan ke mata uang fiat.** Ketika dunia meninggalkan standar emas setelah Perang Dunia Kedua dan beralih ke uang kertas, bank sentral mendapatkan lebih banyak kebebasan. Mereka dapat mencetak uang tanpa batasan – tetapi ini menciptakan risiko perluasan jumlah uang yang tidak bertanggung jawab dan hiperinflasi.

## Bagaimana para ekonom berusaha untuk melawan?

Berbagai aliran pemikiran ekonomi menawarkan berbagai solusi.

**Monetarists** ( pengikut Milton Friedman) menekankan pada kontrol ketat terhadap jumlah uang. Logika mereka: pertama-tama menekan inflasi harga dengan mengurangi uang, meskipun ekonomi akan tetap panas. Kemudian, ketika inflasi berlalu, jumlah uang dapat secara bertahap diperluas.

**Ekonomis penawaran** menganggap perlu untuk meningkatkan produksi. Mereka mengusulkan subsidi untuk perusahaan, kontrol harga energi, investasi dalam efisiensi. Lebih banyak barang = harga lebih rendah = konsumen membeli lebih banyak = ekonomi tumbuh.

**Libertarian** menekankan pada non-intervensi. Menurut keyakinan mereka, pasar bebas akan mengatur permintaan dan penawaran sendiri. Konsumen akan berhenti membeli barang mahal, permintaan akan turun, harga akan jatuh. Pekerja akan pindah ke sektor yang lebih menjanjikan. Namun, "pengobatan" semacam ini membutuhkan bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun dengan tingkat kehidupan yang rendah – dari sini muncul frasa Keynes: "pada akhirnya kita semua mati."

## Bagaimana stagflasi menekan kripto?

Ketika stagflasi melanda ekonomi, kripto mengalami periode yang sulit.

**Pertama – pemotongan ekstrim.** Jika orang kehilangan pendapatan, mereka melepaskan uang tunai dari aset berisiko. Saham, kripto, opsi saham – semua ini dijual untuk memiliki fiat untuk pengeluaran sehari-hari. Bitcoin dan altcoin jatuh bersama dengan pasar saham.

**Kemudian – periode suku bunga yang ketat.** Ketika bank sentral menaikkan suku bunga untuk mengekang inflasi, pinjaman menjadi lebih mahal. Dalam iklim ini, orang-orang menyimpan uang mereka di deposito bank (suku bunga yang menarik!) daripada berinvestasi dalam kripto. Permintaan untuk aset digital menurun, harga pun ikut turun.

**Kemudian – belokan.** Begitu inflasi terkendali, bank sentral mulai menurunkan suku bunga dan memperluas jumlah uang (pelonggaran kuantitatif). Uang dalam sistem berlimpah, deposito bank berpenghasilan rendah – orang mencari peluang lain. Kripto mendapatkan napas.

Banyak investor menganggap Bitcoin sebagai pelindung dari inflasi. Penawarannya terbatas pada (21 juta koin), sehingga dalam kondisi pencetakan tanpa henti dari hryvnia atau dolar, BTC secara teoritis harus meningkat nilainya. Ini bekerja, tetapi dalam jangka panjang – tahun dan dekade penumpukan. Dalam jangka pendek, terutama selama stagflasi, kripto berfluktuasi bersama dengan aset berisiko.

## Kesimpulan: mengapa stagflasi begitu berbahaya?

Stagflasi adalah "penyakit langka" makroekonomi, di mana pengobatan untuk satu masalah memperburuk masalah lainnya. Alat kebijakan biasa kehilangan efektivitas. Para politisi dan bankir sentral berada dalam kebuntuan: menyelamatkan ekonomi dari stagnasi atau menahan spiral harga?

Memahami penyebab stagflasi adalah masalah besar bagi para ekonom makro, karena hal ini memaksa mereka untuk meninjau kembali model-model yang sudah mapan dan mempertimbangkan interaksi yang kompleks antara jumlah uang, suku bunga, permintaan, penawaran, tingkat pengangguran, dan faktor-faktor global (seperti harga energi). Ini muncul secara sengaja di periode krisis, dan setiap gelombang baru stagflasi memaksa para ekonom untuk belajar kembali.