#借贷协议风险 Melihat gejolak isolasi di brankas Jupiter Lend, hal pertama yang terlintas di benak saya adalah pelajaran dari musim panas DeFi tahun 2020. Saat itu, semua orang mengejar tinggi hasil, APY penambangan likuiditas mencapai ratusan, dan peringatan risiko dianggap angin lalu. Hasilnya, risiko yang bertumpuk akhirnya meledak pada suatu saat, menjebak banyak investor yang bersemangat.

Situasi Jupiter kali ini pada dasarnya adalah jebakan lama yang sama—menggunakan penjaminan ulang untuk membangun efisiensi modal, menggunakan berbagai brankas untuk melakukan komitmen pemisahan, tetapi pada akhirnya menyadari bahwa tidak ada firewall seperti yang dibayangkan. Yang paling menyakitkan adalah co-founder Kamino secara gamblang menyatakan: pengguna mengira menyediakan SOL hanya berarti menyediakan SOL, padahal aset-aset ini sudah lama beralih ke dalam rantai pinjaman berputar seperti JupSOL dan INF. Begitu salah satu bagian runtuh, seluruh struktur yang terbenam akan bereaksi berantai seperti domino.

Saya telah berada di lingkaran ini selama bertahun-tahun, telah melihat terlalu banyak proyek menggunakan "isolasi penuh" untuk menghilangkan kekhawatiran pengguna, hasilnya selalu ilusi. Isolasi yang sebenarnya memerlukan desain mekanisme yang dapat diverifikasi di blockchain, bukan janji. Pihak resmi Jupiter hingga sekarang belum muncul untuk menjelaskan, ini sendiri menunjukkan tingkat keparahan masalah. Sejarah berulang kali mengingatkan kita, ketika protokol peminjaman mulai menekankan efisiensi dan meremehkan risiko, saat itulah investor harus meningkatkan kewaspadaan. Ini bukan berarti tidak bisa berpartisipasi, tetapi harus memahami apa yang sebenarnya mereka tanggung.