#加密货币监管框架建设 Melihat berita bahwa CFTC Amerika Serikat mengizinkan BTC, ETH, dan USDC sebagai Margin derivasi, reaksi pertama saya bukanlah kegembiraan, tetapi rasa syukur—ini berarti kerangka regulasi akhirnya beralih dari "larangan secara menyeluruh" ke "Manajemen Risiko".

Namun di sini saya ingin mengingatkan semua orang tentang beberapa detail yang mudah diabaikan. Aturan percobaan mengharuskan penetapan tingkat diskon untuk BTC dan ETH, ini bukan "diskon", tetapi mekanisme penyangga risiko. Penerapan pemisahan aset dan standar kustodian lebih berbicara tentang masalah mendasar: bahkan untuk produk tingkat institusi, risiko fluktuasi harga tetap ada, tidak ada alat yang dapat menghilangkannya.

Kemajuan sistem ini memang meningkatkan efisiensi modal, tetapi juga menegaskan prinsip yang selalu ingin saya tekankan—**tidak peduli seberapa sempurna aturan, tidak peduli seberapa nyaman alatnya, tanggung jawab manajemen posisi Anda tidak akan pernah berkurang**. Pergerakan modal menjadi lebih cepat, dan kecepatan penyebaran risiko juga akan meningkat. "Selisih waktu" untuk menyetor Margin pada akhir pekan telah hilang, tetapi itu tidak berarti risiko hilang, hanya ada dalam cara yang lebih tersembunyi.

Keamanan jangka panjang yang sebenarnya tidak pernah ditentukan oleh seberapa baik kerangka regulasi, tetapi oleh apakah setiap orang benar-benar memahami batas risiko yang dapat mereka tanggung, dan apakah mereka memiliki disiplin untuk mematuhi batas tersebut. Saya melihat banyak orang mudah terpesona oleh "kemajuan sistem", lalu menjadi lengah. Itu justru yang paling berbahaya.