Kenaikan suku bunga Jepang akan segera terjadi, mengapa Bitcoin kali ini mungkin tidak turun? Tiga sinyal menunjukkan logika pasar telah berubah.

"Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga, Bitcoin pasti akan jatuh!" Menjelang rapat kebijakan Bank Sentral Tokyo, ramalan semacam ini kembali ramai di komunitas kripto. Kemarin, Bitcoin turun dari level tinggi 90.000 dolar menjadi 85.616 dolar, dengan penurunan 5% dalam sehari tampaknya mengonfirmasi kepanikan ini.
Tetapi jika kita mengabaikan penampilan dan melihat esensi, skrip pasar ini mungkin sedang ditulis ulang.
Beban sejarah: tiga kali kenaikan suku bunga, tiga kali pembersihan darah
Pasar tidak salah dalam merasakan PTSD akibat kenaikan suku bunga Jepang. Setelah Bank Jepang menaikkan suku bunga sebanyak tiga kali pada Maret dan Juli 2024 serta Januari 2025, Bitcoin mengalami penurunan lebih dari 20%. Yang paling parah adalah pada Juli 2024, di mana Bitcoin jatuh dari 65000 dolar AS menjadi 50000 dolar AS, mengakibatkan nilai pasar kripto menghilang sebesar 600 miliar dolar AS.
Di balik ini adalah logika "perdagangan arbitrase yen" yang khas: investor meminjam yen tanpa biaya, menukarnya menjadi dolar AS dan kemudian menginvestasikannya ke dalam aset berimbal hasil tinggi. Begitu Jepang menaikkan suku bunga yang meningkatkan biaya pembiayaan yen dan mendorong apresiasi nilai tukar, posisi leverage ini harus segera dilikuidasi dan ditukar kembali menjadi yen untuk membayar utang. Bitcoin sebagai aset berisiko dengan likuiditas yang baik, secara alami menjadi "mesin penarikan" yang paling dipilih.
Tiga sinyal aneh, menunjukkan skenario yang berbeda
Namun, pasar kali ini menunjukkan tiga perubahan yang menarik perhatian:
Sinyal Satu: Bear sudah "menyerah" lebih awal
Penyebab utama pasar runtuh pada Juli 2024 adalah sebagian besar dana tidak memperkirakan kenaikan suku bunga, sementara itu dana spekulatif masih melakukan short besar-besaran terhadap yen. Saat ini, data Polymarket menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin telah mencapai 98%, dan posisi dana spekulatif terhadap yen telah beralih dari net short menjadi net long. Ini berarti setelah kenaikan suku bunga, ruang apresiasi yen terbatas, dan dorongan untuk penutupan posisi panik tidak cukup.
Sinyal dua: Pasar utang telah "mencuri start"
Hasil obligasi pemerintah Jepang untuk jangka waktu sepuluh tahun telah melonjak dari 1,1% di awal tahun menjadi hampir 2%, mencetak rekor tertinggi dalam 18 tahun. Pasar obligasi telah melakukan "kenaikan suku bunga mandiri" melalui tindakan nyata, keputusan bank sentral justru mungkin menjadi pengakuan terhadap keadaan saat ini. Ketika kebijakan sepenuhnya dinilai oleh pasar, efek goncangannya pasti akan sangat berkurang.
Sinyal Tiga: AS, Jepang, dan Korea Selatan menyanyikan "sandal kebijakan"
Sementara Jepang mungkin menaikkan suku bunga, Federal Reserve baru saja menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Kombinasi kebijakan "AS longgar, Jepang ketat" ini menghindari pengetatan likuiditas global secara bersamaan, memberikan bantalan untuk aset berisiko.
"Krisis Identitas" Bitcoin: Dari Aset Aman Menjadi Alat Spekulasi
Sebuah pertanyaan yang lebih mendalam adalah: mengapa kenaikan suku bunga Jepang memiliki dampak yang begitu besar terhadap Bitcoin?
Data menunjukkan bahwa pada awal 2025, korelasi antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 sempat mencapai 0,8, mencetak rekor tertinggi sejak 2022. Sementara itu, sebelum tahun 2020, angka ini biasanya berkisar antara -0,2 hingga 0,2. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak lagi menjadi "emas digital" yang independen dari sistem keuangan tradisional, melainkan telah terintegrasi secara mendalam dalam portofolio aset berisiko di Wall Street.
Peluncuran ETF Bitcoin spot di AS mempercepat proses ini. Investor institusi seperti dana pensiun dan dana lindung nilai memasukkan Bitcoin ke dalam manajemen "anggaran risiko". Ketika likuiditas global menyusut, mereka tidak membedakan antara Bitcoin dan saham teknologi, tetapi secara proporsional mengurangi posisi secara seragam. Karakteristik pasar Bitcoin yang relatif dangkal dan likuiditas yang baik membuatnya menjadi yang pertama terkena dampak dalam proses deleveraging.
Aliran gelap uang pintar: Siapa yang menambah posisi di tengah penurunan?
Menariknya, data di blockchain mengungkapkan pemandangan yang berbeda. Meskipun harga mengalami penyesuaian, alamat strategis besar yang memegang lebih dari 10.000 BTC secara diam-diam meningkatkan kepemilikan, sementara cadangan bursa terus menurun, lebih banyak token dipindahkan ke dompet dingin untuk disimpan dalam jangka panjang.
Ini menunjukkan bahwa aset sedang berpindah dari trader jangka pendek ke pemegang jangka panjang, dan struktur pasar sedang dioptimalkan. Selain itu, ekspektasi apresiasi yen telah mengurangi biaya masuk bagi dana domestik Jepang. Bersama dengan perbaikan kerangka regulasi Web3 Jepang dan pendalaman reformasi perpajakan, keuntungan dari sistem mungkin akan dilepaskan setelah guncangan likuiditas mereda.
Indikator sentimen di pasar opsi juga tidak menunjukkan pesimisme yang ekstrem. Meskipun permintaan untuk opsi put meningkat, indikator risiko 25-Delta reverse tidak menunjukkan angka panik, menunjukkan bahwa investor profesional sedang melakukan hedging risiko daripada melarikan diri dengan tergesa-gesa.
Kesimpulan: Sejarah tidak akan diulang dengan sederhana, tetapi akan memiliki irama yang sama.
Dengan jatuhnya sepatu Bank Sentral Jepang, perhatian pasar akan beralih ke keseimbangan baru—permainan tarik-ulur antara suntikan likuiditas penurunan suku bunga AS dan penyesuaian arbitrase kenaikan suku bunga Jepang. Hasil dari permainan ini akan menentukan trajektori jangka pendek Bitcoin.
Namun yang pasti adalah, era mengikuti berita utama secara membabi buta telah berlalu. Pasar selalu menghargai mereka yang mampu membedakan sinyal dan kebisingan, dan menghukum spekulan yang dipicu oleh emosi.
Bagaimana pendapat Anda tentang dampak jangka panjang dari kenaikan suku bunga di Jepang terhadap pasar kripto? Silakan berbagi wawasan Anda di kolom komentar!
Ikuti kami untuk mendapatkan analisis pasar yang lebih mendalam
Jangan lupa untuk memberikan like sebagai dukungan, agar lebih banyak investor melihat pandangan profesional.
Teruskan kepada mitra investasi Anda, bersama-sama menangkap denyut pasar
Tinggalkan pendapat Anda, dan berinteraksi dengan jutaan investor.
#2025Gate年度账单 $BTC ‌