Kenaikan Suku Bunga Jepang Segera Terjadi: Mengapa Bitcoin Mungkin Tidak Turun Kali Ini? Tiga Sinyal Utama Menunjukkan Perubahan dalam Logika Pasar

"Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga sekali, Bitcoin pasti crash!" Saat keputusan suku bunga Bank Sentral Tokyo semakin dekat, prediksi semacam ini kembali marak di komunitas kripto. Kemarin, Bitcoin mundur dari puncak $90.000 ke $85.616, penurunan 5% dalam satu hari yang tampaknya mengonfirmasi kepanikan ini.
Namun, melihat lebih dalam ke esensi, skrip pasar ini mungkin sedang ditulis ulang.
Beban Historis: Tiga Kenaikan Suku Bunga, Tiga Bloodbath
PTSD pasar dari kenaikan suku bunga Jepang tidaklah tanpa dasar. Setelah tiga kali kenaikan pada Maret 2024, Juli 2024, dan Januari 2025, Bitcoin mengalami penurunan lebih dari 20% setiap kali. Yang paling parah terjadi pada Juli 2024, ketika Bitcoin jatuh dari $65.000 ke $50.000, menguapkan $600 miliar nilai pasar di seluruh ruang kripto.
Ini didorong oleh logika klasik "yen arbitrage": investor meminjam yen tanpa biaya, menukarnya ke dolar, dan menginvestasikan di aset berimbal tinggi. Ketika Jepang menaikkan suku bunga, meningkatkan biaya pembiayaan yen dan mendorong naik nilai tukar, posisi leverage ini dipaksa untuk segera ditutup, mengonversi kembali ke yen untuk melunasi utang. Bitcoin, sebagai aset risiko yang likuid, secara alami menjadi "mesin kas" pertama.
Tiga Sinyal Tidak Biasa Menunjukkan Skrip yang Berbeda
Namun, tiga perubahan menarik muncul di pasar saat ini:
Sinyal Satu: Short Seller "Menyerah" Lebih Dini
Alasan keruntuhan pasar pada Juli 2024 adalah karena sebagian besar dana tidak mengantisipasi kenaikan suku bunga; saat itu, modal spekulatif masih banyak melakukan short terhadap yen. Sekarang, Polymarket menunjukkan probabilitas 98% untuk kenaikan 25 basis poin, dan posisi spekulatif dalam yen telah beralih dari net short ke net long. Ini menunjukkan bahwa setelah kenaikan, potensi apresiasi yen terbatas, mengurangi motivasi untuk panik menjual.
Sinyal Dua: Pasar Obligasi "Melompat Lebih Dulu"
Hasil obligasi pemerintah 10 tahun Jepang telah melonjak dari 1,1% di awal tahun menjadi hampir 2%, mencapai level tertinggi dalam 18 tahun. Pasar obligasi secara efektif telah menyelesaikan "kenaikan suku bunga sendiri," dan keputusan bank sentral mungkin dianggap sebagai pengakuan terhadap situasi saat ini. Ketika kebijakan sudah dihargai penuh oleh pasar, dampaknya secara alami berkurang.
Sinyal Tiga: AS dan Jepang Mainkan "Perang Kebijakan"
Meskipun Jepang mungkin menaikkan suku bunga, Federal Reserve baru saja memotong suku bunga sebesar 25 basis poin. Kombinasi kebijakan "pelonggaran AS, pengetatan Jepang" ini mencegah likuiditas global mengencang secara bersamaan, memberikan buffer untuk aset risiko.
Krisis Identitas Bitcoin: Dari Safe Haven ke Aset Risiko
Pertanyaan yang lebih dalam adalah: mengapa kenaikan suku bunga Jepang memiliki dampak yang begitu signifikan terhadap Bitcoin?
Data menunjukkan bahwa awal 2025, korelasi Bitcoin dengan indeks Nasdaq 100 mencapai 0,8, tertinggi sejak 2022. Sebelum 2020, angka ini berkisar antara -0,2 dan 0,2. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak lagi menjadi "emas digital" independen di luar keuangan tradisional, tetapi kini sangat terbenam dalam portofolio aset risiko Wall Street.
Peluncuran ETF Bitcoin spot AS telah mempercepat proses ini. Dana pensiun, hedge fund, dan investor institusional lainnya memasukkan Bitcoin ke dalam "anggaran risiko" mereka. Ketika likuiditas global mengencang, mereka tidak membedakan antara Bitcoin dan saham teknologi, melainkan mengurangi kepemilikan mereka secara proporsional. Kedalaman pasar Bitcoin yang relatif dangkal dan likuiditas yang baik membuatnya menjadi yang pertama terkena dampak saat deleveraging.
Arus Bawah Uang Pintar: Siapa yang Meningkatkan Posisi Saat Penurunan?
Menariknya, data on-chain mengungkapkan gambaran lain. Meski harga mengalami koreksi, alamat strategis besar yang memegang lebih dari 10.000 BTC diam-diam menambah posisi, sementara cadangan di bursa terus menurun, dengan lebih banyak token dipindahkan ke cold wallet untuk penyimpanan jangka panjang.
Ini menunjukkan aset beralih dari trader jangka pendek ke pemegang jangka panjang, mengoptimalkan struktur pasar. Selain itu, apresiasi yen yang diharapkan mengurangi biaya bagi dana domestik Jepang untuk masuk ke pasar. Ditambah dengan regulasi Web3 yang lebih baik dan reformasi pajak di Jepang, manfaat kebijakan mungkin akan dilepaskan setelah kejutan likuiditas mereda.
Indikator sentimen pasar opsi juga tidak menunjukkan pesimisme ekstrem. Meski permintaan untuk opsi put meningkat, risiko pembalikan 25-Delta belum menunjukkan level panik, menandakan bahwa investor profesional sedang melakukan lindung nilai risiko daripada melarikan diri dalam kepanikan.
Kesimpulan: Sejarah Tidak Akan Sekadar Mengulang, Tapi Akan Berima
Seiring langkah Bank Jepang berlangsung, fokus pasar akan bergeser ke keseimbangan baru—antara injeksi likuiditas dari pemotongan suku bunga AS dan penyesuaian arbitrase dari kenaikan suku bunga Jepang. Hasil dari perang tarik ini akan menentukan trajektori jangka pendek Bitcoin.
Tapi satu hal yang pasti: era mengikuti headline secara buta sudah berakhir. Pasar selalu menghargai mereka yang mampu membedakan sinyal dari noise dan menghukum mereka yang didorong oleh emosi.
Bagaimana pandangan Anda tentang dampak jangka panjang kenaikan suku bunga Jepang terhadap pasar kripto? Bagikan wawasan Anda di kolom komentar!
Ikuti kami untuk analisis pasar yang lebih mendalam
Jangan lupa untuk menyukai dan mendukung, agar lebih banyak investor dapat melihat perspektif profesional
Bagikan dengan mitra investasi Anda agar tetap selangkah di depan tren pasar
Tinggalkan pemikiran Anda dan beradu dengan kebijaksanaan jutaan investor