Apakah paku panjang terakhir di dunia akan dicabut? Di balik kenaikan suku bunga Bank of Japan, tersembunyi mekanisme ledakan besar di dunia kripto

Pasar kembali memanas. Bank of America, UBS, dan lembaga-lembaga besar lainnya secara serempak mengeluarkan pernyataan: Bank of Japan akan menaikkan suku bunga menjadi 0.75% pada Desember mendatang, dan berencana untuk terus meningkatkan suku bunga setiap enam bulan. Sebagai negara terakhir yang mempertahankan suku bunga sangat rendah secara global, setiap langkah Bank of Japan mempengaruhi saraf pasar modal dunia. Banyak orang langsung khawatir setelah membaca berita—apakah likuiditas benar-benar akan mengencang, dan apakah Bitcoin akan ikut terseret?

Namun, situasinya jauh lebih kompleks dari sekilas. Hari ini kita akan melihat dari tiga dimensi: reaksi pasar nyata, logika arbitrase, dan dampak jangka panjang, untuk menyingkap esensi di balik peristiwa ini.

Ekspektasi kenaikan suku bunga sudah menjadi konsensus pasar, tapi detaillah yang penting

Pertama, konfirmasi sebuah fakta dasar: Kenaikan suku bunga hampir pasti akan terjadi.

Beberapa lembaga global terkemuka memberikan prediksi yang sangat seragam:

Skema Bank of America: Kenaikan suku bunga pada Desember ke 0.75%, kemudian setiap enam bulan akan ada kenaikan lagi, berlanjut hingga 2027. Prediksi ini logis dan memberikan kerangka ekspektasi yang jelas bagi pasar.

Skema UBS(UBS): Sama-sama kenaikan di Desember ke 0.75%, tetapi secara tegas menyebutkan target suku akhir sebesar 1.5%, diperkirakan tercapai pertengahan 2027. Ini memberi titik jangkar yang konkret.

Sikap Bank Sentral sendiri: Gubernur Bank of Japan menyebutkan bahwa “suku bunga netral” berada dalam rentang 1%-2.5%, menunjukkan bahwa bahkan para pengambil keputusan pun tidak yakin terhadap arah akhirnya.

Yang menarik, pemerintah Jepang kali ini secara langka menyatakan dukungan, menunjukkan sikap “kamu naik, aku tidak campur”. Ini semakin mengonfirmasi bahwa kenaikan suku bunga pasti akan terjadi—ekspektasi pasar terhadap kenaikan di rapat Desember telah melonjak ke sekitar 80%.

Namun, ada satu pertanyaan kunci: Mengonfirmasi akan kenaikan suku bunga tidak sama dengan mengonfirmasi akan terus menaikkan secara cepat. Pasar masih ragu terhadap ritme kenaikan berikutnya.

Penutupan posisi arbitrase, inilah ancaman nyata bagi dunia kripto

Mengapa kenaikan suku bunga di Jepang langsung mempengaruhi pasar kripto? Jawabannya mengarah ke sebuah mekanisme yang selama ini sering diabaikan: Arbitrase Yen.

Lebih dari sepuluh tahun terakhir, suku bunga yen sangat rendah. Dana lindung nilai dan lembaga keuangan global bermain dalam satu permainan sederhana dan efektif:

1. Meminjam yen dengan biaya sangat rendah
2. Menukarkan yen ke dolar AS atau mata uang berimbal hasil tinggi lainnya
3. Menginvestasikan dana tersebut ke aset berimbal hasil tinggi—obligasi AS, saham AS, kripto

Inti dari logika ini adalah selisih bunga (interest rate spread) arbitrase: biaya pinjaman hampir nol, tapi bisa mendapatkan keuntungan jauh di atasnya. Karena itu, arbitrase yen pernah menjadi skala besar, dan salah satu sumber utama likuiditas untuk aset risiko global (termasuk kripto).

Sekarang, aturannya berubah.

Kenaikan suku bunga di Jepang berarti:

• Biaya pinjaman yen melonjak
• Yen sendiri dihadapkan pada ekspektasi apresiasi, sehingga arbitraseur menghadapi risiko nilai tukar
• Ruang arbitrase yang dulu sangat nyaman menjadi jauh berkurang

Dalam kondisi ini, lembaga besar akan segera bertindak: menjual aset berisiko tinggi (terutama kripto), menukarnya ke yen, lalu melunasi utang lebih awal.

Inilah proses penutupan posisi arbitrase. Ketika banyak lembaga melakukan hal ini secara bersamaan, pasar akan menghadapi tekanan jual yang terkonsentrasi. Bitcoin, sebagai salah satu aset risiko paling likuid, biasanya yang pertama terkena dampak—karena likuiditasnya cepat, kedalaman pasar relatif besar, dan mudah dijual.

Fenomena aneh: pasar tampaknya tidak begitu percaya bahwa kenaikan suku bunga ini akan berlangsung

Namun, ada fenomena menarik yang patut diperhatikan.

Meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga sangat tinggi, nilai tukar yen terhadap dolar AS tidak menguat sesuai prediksi. Sebaliknya, yen malah menunjukkan sedikit pelemahan, stabil di sekitar 155 yen per dolar.

Apa maknanya?

Pasar telah memberikan suara melalui aksi nyata. Trader menunjukkan sinyal: meskipun kenaikan suku bunga akan terjadi, keberlanjutan langkah tersebut diragukan.

Banyak trader dan analis percaya bahwa Bank of Japan mungkin tidak mampu mengeksekusi kenaikan secara nyata, bahkan untuk mencapai batas bawah suku netral di 1%. Bahkan, beberapa spekulan masih terus menjual yen, bertaruh bahwa kenaikan ini akan setengah jalan dan berhenti.

Ini mencerminkan pandangan pasar yang sebenarnya: Kenaikan suku bunga yang dipaksakan oleh Bank of Japan lebih bersifat simbolis daripada kekuatan nyata. Tekanan inflasi dan depresiasi yen memaksa bank sentral untuk bertindak, tetapi tradisi pelonggaran yang mendalam dan kondisi ekonomi yang sulit memastikan bahwa ini bukanlah siklus kenaikan agresif.

Dengan kata lain, meskipun posisi “long” yen mulai melonggar, kecepatan dan besarnya pelonggaran ini mungkin jauh lebih kecil dari yang awalnya diperkirakan pasar.

Ledakan jangka pendek, potensi bangkit kembali jangka menengah—bagaimana dunia kripto harus merespons

Jika kita lihat dari sudut waktu, dampaknya terbagi menjadi dua:

Jangka pendek (2-4 minggu ke depan): fokus perlindungan

Sebelum dan sesudah rapat Desember, suasana pasar pasti akan bergejolak. Setelah kenaikan suku bunga benar-benar terjadi, logika penutupan posisi arbitrase akan memicu ketegangan likuiditas jangka pendek. Data saat ini menunjukkan BTC di sekitar $88.43K (penurunan 1.59% dalam 24 jam), ETH di sekitar $2.95K (penurunan 0.80%), keduanya cukup rapuh.

Trader dengan leverage tinggi harus berhati-hati. Lebih baik kurangi posisi dan leverage selama periode ini. Titik kunci seperti ETH di $3180 akan menjadi indikator utama kepercayaan pasar. Jika harga ini gagal bertahan, support berikutnya di sekitar $3060.

Jangka menengah (1-6 bulan): potensi rebound

Penghentian era suku bunga nol oleh Bank of Japan menandai titik balik dari kebijakan pelonggaran terakhir di dunia. Ini tampaknya berita buruk, tapi dari perspektif siklus yang lebih panjang, justru bisa mendefinisikan ulang daya tarik Bitcoin.

Ketika semua ekonomi utama menuju normalisasi suku bunga, permainan kepercayaan fiat tradisional menjadi semakin sulit. Sebaliknya, Bitcoin sebagai aset non-kewarganegaraan dan yang melampaui kendali kebijakan moneter tradisional, akan mendapatkan kembali nilai sebagai lindung nilai. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah guncangan awal, BTC sering menunjukkan pola turun lalu stabil, bahkan rebound.

Panduan operasional: strategi bertahap

Jangka pendek (2-4 minggu ke depan)

• Kendalikan posisi, kurangi leverage, jangan bertaruh secara buta pada arah pasar sebelum rapat
• Pantau support utama ETH di $3180 dan BTC
• Jika pasar melakukan aksi jual karena berita buruk, perhatikan support kuat di sekitar $3060

Jangka menengah (1-6 bulan)

• Jika pasar panik dan turun, pemain spot bisa secara bertahap mengakumulasi
• Ingat, keuntungan dari siklus, bukan dari fluktuasi jangka pendek
• Tunggu penyesuaian ulang terhadap logika jangka panjang

Dua sinyal utama yang harus diperhatikan

1. Pergerakan yen: jika setelah kenaikan suku bunga yen malah melemah, itu berarti pasar tidak percaya sama sekali pada bank sentral, dan dampaknya akan cepat mereda
2. Respons pasar saham AS, terutama saham teknologi: mereka adalah indikator utama arbitrase yen, dan kejatuhan pasar saham akan memberi dampak lebih besar ke dunia kripto daripada kenaikan suku bunga itu sendiri

Kata penutup

Kenaikan suku bunga Bank of Japan tampaknya merupakan tembakan besar terhadap likuiditas global. Tapi sebenarnya, ini mungkin hanya seperti bunyi tembakan kedua—besar, tapi kekuatannya terbatas.

Cerita nyata di dunia kripto tetap bergantung pada siklus internalnya sendiri, yang dipengaruhi oleh kebijakan Federal Reserve. Daripada takut dan panik karena judul-judul menakutkan, lebih baik tetap tenang dan fleksibel dalam menghadapi perubahan. Bertahan di tengah kekacauan, bahkan berkembang lebih baik, adalah ujian dari ketenangan dan kebijaksanaan kita.