Belakangan ini Federal Reserve mengumumkan akan membeli US$400 miliar obligasi pemerintah AS setiap bulan, pasar pun geger, suara "quantitative easing datang" bertebaran di mana-mana. Tapi menurut Powell, sepertinya ini tidak sesederhana itu.

Anda mungkin berpikir, bank sentral langsung menciptakan uang baru untuk membeli obligasi, bukankah itu QE? Secara detail memang terlihat mirip, tapi secara logika internal jauh berbeda.

Tujuan sebenarnya dari Federal Reserve sebenarnya adalah menjaga operasi sistem keuangan tetap normal, mencegah terjadinya krisis likuiditas, bukan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Itulah sebabnya para pelaku industri menyebutnya sebagai "Rencana Pembelian Manajemen Cadangan"—terdengar akademis, tapi mencerminkan filosofi operasi yang benar-benar berbeda.

Quantitative easing memiliki tiga ciri utama: pertama, bank sentral menciptakan cadangan baru untuk membeli aset (biasanya obligasi pemerintah); kedua, skala pembelian relatif besar dibandingkan total pasar, tujuannya adalah secara paksa menyuntikkan likuiditas dalam jumlah besar ke dalam sistem; ketiga, fokus bank sentral adalah pada jumlah pembelian itu sendiri, bukan tingkat suku bunga akhir.

Sementara itu, Pembelian Manajemen Cadangan tidak begitu sama. Ukuran utama yang diukur adalah: apakah kecepatan pembelian aset mampu mengikuti pertumbuhan kewajiban non-cadangan (misalnya dolar yang beredar, dana di akun fiskal). Dengan kata lain, ini adalah penyesuaian "sesuai kebutuhan" yang halus, bertujuan memastikan sistem memiliki likuiditas yang cukup, bukan secara paksa menyuntikkan uang dalam jumlah besar.

Dari perspektif pasar kripto, makna dari operasi ini sangat penting. QE biasanya akan mendorong harga aset berisiko naik, merangsang perilaku mencari hasil. Sedangkan Pembelian Manajemen Cadangan lebih menunjukkan "stabilitas", mungkin menandakan bahwa Federal Reserve berhati-hati terhadap prospek ekonomi. Bagi investor di dunia kripto, memahami perbedaan ini akan membantu menilai sinyal kebijakan yang sebenarnya di baliknya.